豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 豆棕油日报 2022年12月13日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】MPOB报告期末库存去化力度大于市场预期，报告比市场预期偏多。印尼的B35生柴政策，均对海 外的价格有提振。美豆油受到了政策的影响，价格快速下跌，我们预计RIN的溢价挤出差不多完 成，有企稳的态势了。 国内市场大豆压榨利润转好，棕油进口利润转好，加速了采购，均从供给端给予豆油和棕油打 压。国内棕油库存高企，豆油库存尚未担扭转低库存格局。需求方面也存在不确定性，还需要时间验证观察。棕桐油高库存打压了基差，月差也呈现了反套结构，豆油强于棕油。短期国内豆棕油方面预计供需双重影响下，单边仍处于震荡的态势中，最弱的是棕榈油。单边方面短期外国市场有金移态势，关注国内价格是否也会跟随企稳。 2022年12月13日 日度涨跌 日度涨跌幅(%) 9170 208.00 2.32 8750 176.00 2.05 8402 0.00 0.00 7650 186.00 2.49 7700 0.00 0.00 7794 136.00 1.78 表1：豆棕油期货行情 豆油1月收盘价置油5月收量价互油9月收盘价棕桐油1月收盘价棕桐油5月收盘价棕桐油9月收盘价 数据来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资续据，柠载请注明出处 表2：现货价 9750 50.00 0.01 现货价：棕榈油(24度）：广东广州 7670 0.00 0.00 现货价：一级置油：张家港 2022年12月13日环比环比幅度% 数插未源：同花顺ifind 图1：CBOT叠油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约 美分 +CBOT豆油电子盘连续合约(左) /吨 41/2鼎吉特/蒲式耳 959,000100-1,800 90- 85 8,00090-1,700 80-安信期货7,000 80- 1,600 75-6,0001,500 70 70- 5,000 1,400 65- 60- 60 4,000 1,300 55 3,000 50- 1,200 202213 2022428 2022823 20211213 2022421 2022825 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大豆玉米连续合约 CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2美分美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2 /满武置/篇式耳 520F958501,800 00S90 480 800-1,700 85 460 440 807501,600 757001,500 70 42065 40060 6501,400 600 1,300 380-55550-1,200 2022132022422202289202211222021121320224182022817 数择来源：同花质ifind数择来源：同花质ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司N不可作为投资像据，格载请注明出处 图5：CBOT大豆和豆粘违续合约图6：CBOT玉米豆粘违梦合约 /满式耳 1,800 540 850 540 1,700 510 800- 510 1,600 480 750 480 1,500 450 700 450 1,400 420 650 420 1,300 066 600 066 1.200 360 550 360 20211213 2022418 2022817 20211213 202247 202283 20221125 数据来源：同花质ifind 数据来源：同花质ifind 美CBOT五粘电子盘连续合约(右）1/2美元CBOT格（右)+CBOT.玉米(左) 图7：CBOT➶麦豆粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 CBOT➶麦(右)CBOT豆柏（左）2022年2021.年+20241/3 蒲式耳% 540-1,3003- 5101,2002.8 4801,1002.6 4501,0002.4 420 006 2.2- 3908002 3607001.8 2021121320224272022971月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图9：CBOT玉米/CBOT➶麦图10：CBOT大豆/CBOT➶麦 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 1.12.4 1- 0.9 2.2- 2 0.8-1.8 0.71.6 0.6-1.4 0.5-1.2 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月3月5月 7月 9月 11月 数据来源：同花顺ifind武招来源：同花ifind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆 2022.年2021.年02020.年2022.年—2021.年2020.年 %% 4.26- 3.95.5 3.6-5 3.3 4.5 2.7 2.4- 1月3月5月7月9月11月 3.5 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind登据来源：wind,同花顺ifind 图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油 →2022年2021年+2021/32022年2021年02020.年 1.7-110 1.6-100 1.5- 90 1.4 80 1.3 70 1.2 60 1.1 50 0.9-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：同花顺ifind 图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油 02022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 2202.4- 200 180国投安信期货 160 140 2.2 1.8 1.6 120 100- 1月3月5月7月9月11月 1.4 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2 图18：马C2-C3 号棕C1C2与棕C2-C3 30090 200 100 100 投安信期货 30- 0 30 60- 06- 200-120 2022627202281520221042022112420226272022815202210420221124 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图19：马栋C1-C6图20：印尼24度-印尼毛棕 马棕C1C32022年2021年+2020.年 300OS 200 100投安信期货50 100 100150- 200200 300~250 202262720228152022104202211241月3月5月7月9月11月 数插来源：Routers数插未源：Reuters 图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 120250 06 200 60 150 30 100 30 60 1月3月5月 7月9月 11月 50 0 1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂 ←2022.年2021.年2020.年 2022年02021.年2020.年 美福 10-150 0- 120- 10-90- 2060 3030- 40-0 5030- 60-60- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：Reuters数择来源：Reuters 图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 4.53 4. 3.5-3 2.5 2· 2.51.5 2- 1.5- 0.5 0.5- 0 2022627 2022815 2022103 20221118 2022627 2022816 2022105 20221123 数插未源：Reuters 数插未源：Reuters 图27：关豆油C1-C3 图28：美豆油C1-C6 ●关五油C1-C3 ●关立油C1-C6 6~ 12- 5 10 8- 2022627202281220229292022111520226272022815202210320221118 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易子国投卖修期货有限公不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润 02022年2021.年2021/32022年 6000- 400-1,000 2002,000 3,000 2004,000 4005,000 600- 1月3月5月7月9月11月 6,000 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind数据来源：wind,同花顺ifind 图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润 +2022年+2022年 0-1,000 1,0000- 2,000 1.000- 3,000- 4,000- 2,000 5,0003,000 6,000-4,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind 图33：马未西亚棕桐油远月册期进口利润图34：栋桐油1月船期进口利润 +2022.年棕桐油1月期期进口利润 500200 0. 500 200 1,000- 400 1,500- 600 2,000~800- 2,5001,000 3,000- 1月3月5月7月9月11月 1,200 202276202282420221020202212 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：栋桐油3月船期进口利润 棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月期进口利润 3001,000 0. 0 300- 600·1,000 900 2,000 1,200- 1,500 3,000 1,800- 4,000- 202227202281720221018202212-20222720227292022930202212 数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind 图37：棕枫油4月和期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润 棕桐油4月船期速口利润棕桐油5月船期进口利润 200 200 0 000S 1,000 1,500 国投期货 400-2,000 600 800 2,500 3,000 3,500 1,000-4,000- 20221010202211120221123202227202233020221019202212- 数插未源：同花顺ifind,wind数括未源：同花领ifind,wind 图39：棕油油6月船期进口利润图40：棕桐油7月船期进口利润 ●棕油油6月报期进口利润棕桐油7月期期进口利润 元 0-0. 00S500 1,000 M 1,500 1,000- 2,0001,500 W 2,500 3,000 3,500 2,000 2,500 4,0003,000 2022272022411202210112022122022462022562022622022630 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：