钢矿周度报告：冬储情绪被带动，钢材延续涨势

冬储情绪被带动，钢材延续涨势 钢矿周度报告20221212 研究员：原涛 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材继续强势上行，现货情绪受到带动 供给 铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产 库存 螺纹小幅去库，热卷库存低位持稳 需求 螺纹期现盘大量介入，热卷需求保持平稳 利润 成本强挤压下，只有依靠减产修复钢厂利润 基差 基差收敛幅度放缓，跨期反套空间有限 总结 钢材本周继续强势上行，现货情绪逐步被带动，冬储意愿提升，期现正套资金大量入场，反套受到一定压制。地产政策和防疫放松政策基本落地，尽管现阶段处于疫情发酵过程中，但市场普遍预期政策利好仍有空间。需求向淡季过渡减慢，南方出库转好表明赶工仍有一定支撑，热卷年底需求继续保持稳健，但需求强度也有限，出口偏低迷。成本挤压压力持续增大，提前停产钢厂增多，铁水保持下降，同时贸易商冬储意愿改善，但需求支撑下社库累库力度偏慢，春节前后库存压力减弱。目前远月预期难证伪，资金情绪仍在推涨，尽管基差压力逐步增大，基差头寸进场制造了新的分歧，但年前现货支撑力还将减弱，远月预期难证伪，升水有望继续扩大。 铁矿石 价格 铁矿继续保持强势，港口现货小幅跟涨 供给 外矿发运高位稳健，明年发运目标变化不大 需求 减产力度不足，钢厂小幅被动累库 库存 疏港稳健到港回升，港存累库不及预期 海运 海运价格小幅抬升 价差 铁矿跨期区间震荡，盘面利润逐步见底 总结 铁矿继续大幅上涨，后半周涨幅较成材略有转弱。澳洲发运偏高位稳健，巴西发运小幅回升，但仍弱于往年年底，明年主流发运大概率持稳，非主流发运的提升力度还有待观察。由于成本压力激增，高炉减产持续，烧结矿库存小幅被动累积，废钢逐步收紧使得钢厂对铁矿的依赖度被动增强，成本端博弈增大，一方面钢厂继续落实减产，一方面随着冬储补库窗口期缩短，钢厂迟迟不兑现补库给了资金继续拉涨的抓手，资金博弈多头占据主导，多头主力没有离场迹象，钢厂处于绝对劣势，继续考验钢厂亏损压力下的减产力度，单边多单谨慎持有，警惕情绪过度发酵或者监管风险。 钢材周度市场跟踪 钢材 上周钢材期货继续强势运行，资金做多情绪非常坚决。螺纹主力合约3945（+161），热卷主力合约4051（+178）。 在盘面持续拉动下，现货跟涨力度增强，下游响应和投机需求补库都有明显改善，市场信心的修复使得期现共振上 涨增强。螺纹现货价格（3850+60），热卷现货价格（4070+130）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材继续强势上行，现货情绪受到带动 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 2022年 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 4月21日 4月30日 5月13日 2021年 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 2020年 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 2019年 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 2022年 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 2021年 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 2020年 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 2019年 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上周高炉开工率继续持稳，产能利用率和铁水产量继续下降，由于成本压制力激增，对钢厂生产的压制作用进一 步凸显，预计年前钢厂减产还将小幅加强，成材供给紧张的矛盾将有所增大。 1月3日 1月12日 1月22日 2月1日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产 2月9日 2022年 2月19日 3月1日 3月11日 3月20日 3月30日 4月9日 2021年 4月17日 4月27日 唐山高炉开工率 5月7日 5月17日 5月27日 6月5日 2020年 6月13日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 7月31日 2019年 8月10日 8月20日 8月30日 9月9日 9月18日 9月27日 2018年 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月27日 12月7日 12月18日 12月31日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月24日 2022年 2月7日 2月21日 3月4日 3月15日 全国247家钢厂高炉开工率 3月26日 4月6日 4月17日 2021年 4月29日 5月10日 5月21日 6月1日 6月12日 6月24日 2020年 7月5日 7月16日 7月27日 8月7日 8月19日 8月30日 2019年 9月10日 9月21日 10月2日 10月14日 10月25日 2018年 11月5日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 100 95 90 85 80 75 70 全国247家样本钢厂高炉开工率75.89%，环比+0.28%，高炉炼铁产能利用率环比-0.62%至82%，日均铁水产量环比 -1.65万吨至221.16万吨。 1月1日 1月12日 1月24日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产 2018年 2月21日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 3月4日 3月15日 3月26日 4月6日 2019年 4月17日 4月29日 5月10日 5月21日 6月1日 6月12日 2020年 6月24日 7月5日 7月16日 7月27日 8月7日 2021年 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 2022年 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月11日 1月21日 2022年 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月16日 3月26日 全国247家钢厂日均铁水产量 4月5日 4月15日 2021年 4月24日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 2020年 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 2019年 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 9月9日 9月18日 2018年 9月28日 10月8日 10月18日 10月28日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月17日 12月28日 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  1月1日 上周短流程电炉产能利用率持续小降，钢厂停产增多，减产力度将继续增大。电弧炉企业产能利用率-1.67%至 51.31%。 1月10日 1月18日 2022年 1月29日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产 2月7日 2月18日 2月26日 3月6日 3月15日 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 3月24日 2021年 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 2020年 5月21日 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月3日 2019年 7月12日 7月21日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 8月31日 2018年 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月26日 2017年 11月4日 11月13日 11月22日 12月2日 12月11日 12月20日 12月30日 450 400 350 300 250 200 1月1日 成材方面，螺纹和热卷产量都有小幅回升，铁水偏紧状态下成材产量还将受压制，特别电炉减产更加拖累螺纹产量 。螺纹产量287.64万吨，+3.5万吨，热卷产量309.35万吨，+11.76万吨。 1月10日 1月18日 1月26日 2月4日 2月12日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：铁水产量持续下降，成本压力或倒逼钢厂加大减产 2月22日 2018年 3月2日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月13日 4月22日 2019年 4月30日 5月8日 5月17日 螺纹周度产量 2020年 5月25日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月6日 7月15日 7月23日 7月31日 2021年 8月9日 8月17日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月28日 2022年 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月9日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月9日 2月21日 2018年 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 2019年 4月20日 4月30日 热卷周度产量 5月10日 5月20日 5月29日 6月8日 2020年 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月27日 8月6日 2021年 8月16日 8月26日 9月4日 9月14日 9月24日 10月4日 2022年 10月14日 10月23日 11月2日 11月12日 11月22日 12月2日 12月11日 12月24日 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月11日 2018年 1月21日 上周螺纹表需小降，盘面情绪带动了（次）终端的备货力度，看到南方区域的刚需仍有一定支撑，但刚需支 撑力不足，投机需求冬储将是后期需求主力。螺纹表需277.53万吨（-2.24）。 2月1日 2月11日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：螺纹期现盘大量介入，热卷需求保持平稳 2月23日 3月5日 3月15日 3月25日 4月3日 4月13日 2019年 4月23日 5月4日 螺纹表观需求 5月13日 5月22日 6月1日 6月11日 6月21日 2020年 7月1日 7月10日 7月20日 7月30日 8月9日 8月19日 8月30日 2021年 9月9日 9月18日 9月28日 10月12日 10月22日 11月1日 11月11日 2022年 11月20日 11月30日 12月10日 12月21日 35 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月10日 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2月19日 2月28日 3月9日 3月18日 3月27日 2018年 4月6日 4月15日 4月24日 5月4日 5月13日 5月22日 2019年 5月31日 6月9日 6月18日 6月2