不锈钢周报：仓单量持续增加，沪不锈钢谨慎追高

不锈钢周报|2022-12-11 仓单量持续增加，沪不锈钢谨慎追高 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：市场对12月份美联储是否加息预期放缓，美元指数高位回落，有色板块顺势走强。国内11月CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%，同比涨幅回落。PPI环比涨幅回落，同比继续下降。 供应方面：据Mysteel,11月产量初步统计299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。12月国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。 需求方面：高价现货成交放缓，市场按需采购为主，贸易商年底或有囤货需求，等待价格回调。 不锈钢成本端支撑松动，现货刚需采购为主，基差明显走弱，12月钢厂减产或为常规检修，生产利润恢复产业链逐渐恢复正常，交割库仓单资源持续增加，盘面或在高位承压，我们认为当前谨慎追高，可等待高位做空操作。 操作建议：SS2301合约：投机交易关注16800—17800区间逢高偏高操作，产业可根据采货情况在17800附近卖保，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年12月11日 一、宏观带动沪镍大幅走高，沪不锈钢共振上涨 指标 合约名称 2022-12-02 2022-12-09 周变化 变化幅度 结算价 SS2212 16860 17350 490 2.91% 成交量 SS2212 44047 3384 -40663 -92.32% 持仓量 SS2212 5160 5220 60 1.16% 结算价 SS2301 16845 17425 580 3.44% 成交量 SS2301 536802 554537 17735 3.30% 持仓量 SS2301 75610 84193 8583 11.35% 结算价 沪镍2212 205050 225350 20300 9.90% 成交量 沪镍2212 118402 2934 -115468 -97.52% 持仓量 沪镍2212 3174 2166 -1008 -31.76% 结算价 沪镍2301 201700 220600 18900 9.37% 成交量 沪镍2301 479275 571096 91821 19.16% 持仓量 沪镍2301 79014 88895 9881 12.51% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线靠近上轨，周五夜盘盘面再度冲高，上轨在18020附近。技术指标上，MACD红柱持续增加快慢线向上延伸，KDJ指标交金叉后向上发散，技术指标偏强。日线上价格重心不断上移，BOLL(26，26，2)张口发散，K线缠扰上轨运行，周五最高17765。技术指标上，MACD红柱伸长快慢线微向上张口，KDJ指标向上张口发散，技术信号偏强。周线、日线共振指示偏强，可关注2301合约在16800—17800区间表现。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周增12.5万吨至252.6万吨，本周天津港入库约39.5万吨，出库约19.49万吨，铬矿库存增加20.1万吨左右。周内北方港口因有大船到港，入库量明显增加，但是出库维持正常水平，因此天津港库存增量明显。而南方港口库存量小幅减少，维持小幅出货。当前国内补库需求较强，月内仍有大船到港，预计港口库存有所增加。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本延续增加态势。南方部分地区步入枯水期，四川及贵州电价出现上调，电力成本增加。叠加现处冬储备库阶段，工厂对原料询盘采购较为积极，铬矿供应偏紧下，矿商涨价情绪强烈，铬矿价格累计上涨1-2元/吨度，高碳铬铁即期冶炼总成本增加120-500元/50基吨。截至9日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8672元/50基吨。目前南方生产成本整体偏高，部分没有长协压力的工厂选择停产，原料端继续呈现涨势，预计铬铁生产成本短期内将继续增加。 镍矿14港口库存较上周减0.78万湿吨，库存降至1033.37万湿吨，降幅0.08%。其中菲律宾镍矿为978.17万湿吨，较上期减少7.35万湿吨，降幅0.75%；其他国家镍矿为49.60万湿吨，较上期增加0.97万湿吨，增幅1.99%。2022年11月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计13.24万吨，环比减少2.07%，同比增加22.78%。中高镍生铁产量12.5万吨，环比减少2.16%，同比增加23.21%。2022年11月中国镍生铁实际产量金属量3.45万吨，环比增加2.5%，同比增加0.51%。中高镍生铁产量2.84万吨，环比增加3.15%，同比减少1.78%；低镍生铁产量0.61万吨，环比减少0.46%，同比减少5.05%。市场普遍猜测美元加息将放缓，甚至对未来美联储货币政策转向抱有一定的预期。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢现货价格在期货盘面的带动下偏强运行，贸易商涨价情绪浓厚，加上周初青山钢厂盘价开出后，只面对平板商户以及下游终端客户，市场纷纷抬涨，低价出货现象少有发生，而下游企业目前还是维持刚需采购，成交量级并未有明显变化，但整体询单氛围较上周活跃。钢厂发货明显增加，但主要交付前期的期货订单，虽然社会库存已经开始出现累积，但市场贸易商以及下游企业在年前有一定的囤货需求，或会在下周有采购动作。然下游对于高位价格接受程度不高，或会呈现价格的拉涨后由于成交疲软而再次回落，预计不锈钢现货价格以窄幅震荡概率较大。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年11月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：200系94.99万吨，月环比增1.7%，年同比增加16.62%；300系161.6万吨，月环比减2.13%，年同比增加10.4%；400系43.33万吨，月环比减9.7%，年同比减少12.02%。12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨， 预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%，年同比增加5.9%；300系153.12万吨，预计月环比减少5.2%，年同比增加8.3%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%，年同比减少19.0%。 库存方面，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。（自2022年12月8日起，佛山市场不锈钢新口径库存样本由14个仓库新增至21个仓库，全国主流市场不锈钢社会库存同步扩充样本）。上期所注册仓单量持续增加，周五注册仓单量增至30111吨，盘面拉涨明显，升水结构中走货量增加。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差明显走弱，平均基差波动区间-25—455，周五收盘基差-25。本周期价续刷高位，现货刚需成交为主，仓单持续增加，盘面或高位承压，可关注17800附近试空期货。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2301合约：投机交易关注16800—17800区间逢高偏高操作，产业可根据采货情况在17800附近卖保，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。