沪镍周报：宏观利好持续加码，情绪发酵，沪镍强势上涨

和合期货沪镍周报（20221205-20221209） ——宏观利好持续加码，情绪发酵，沪镍强势上涨 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 基本面看，中期精炼镍供需将逐步过剩，而短期全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，增加了价格弹性，由于雨季影响，国外上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格，内盘近来的强势上涨是由于各地疫情防控再度优化，一定程度上强化 了消费预期，低库存、低仓单导致镍价受资金影响较大。短期市场情绪发酵,但后期淡季来临，需求转弱或将拖累价格继续上行。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、据Mysteel调研了解，12月7日，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目 （4条RKEF）第3条产线于近日顺利点火烘炉，预计将在12月底至1月初投产 出铁。待正式达产后预计，每条镍铁产线月产镍金属量600吨。 2、国家统计局发布数据，初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。乘联会：中国10月份广义乘用车零售量同比增加7.2%，10月新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9.0%， 1-10月形成趋势性上升走势。 3、世界金属统计局（WBMS）最新公布的报告显示，2022年1-9月期间全球镍市供应过剩1.05万吨，2021年全年为供应短缺18.03万吨。截至9月底， LME可报告库存较去年底减少4.66万吨。今年前9个月，全球精炼镍产量总计 为213.83万吨，需求为212.78万吨。 4、据SMM消息，印尼镍铁关税会议暂未达成最终协议，具体关税细节预计仍需2至3轮会议协商。目前会议进展内容确认了镍铁出口关税政策延期两年的消息。此外，后期关税仍以LME为基准进行加税，但增加系数，当前协商关税=LME*0.8*镍含量*税率，暂未完全敲定。同时印尼镍铁冶炼厂仍对镍铁出口增税政策存有异议。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力强势上涨为主 - 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2301强势上涨为主。政府优化封控政策，市场短期情绪发酵，强化消费预期，价格创出新高。 三、现货市场分析 12月9日，上海金属网现货镍报价：223700-225800元/吨，跌150元/吨， 金川镍现货较常州2212合约升水9950元/吨，较沪镍2301合约升水7800元/ 吨，俄镍现货较常州2212合约升水7850元/吨，较沪镍2301合约升水5700元/吨。 图2：金川镍板价格数据来源：Wind和合期货 图2：硫酸镍价格数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10月全国电解镍产 量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 2、镍需求情况 新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产 166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 3、镍库存情况 12月8日LME镍库存52542吨，较前一交易日减少1110吨。继续保持 低位置但略有回升。12月8日，上海期货交易所镍库存1172吨，较上一交易日 减少30吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 基本面看，中期精炼镍供需将逐步过剩，而短期全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，增加了价格弹性，由于雨季影响，国外上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格，内盘近来的强势上涨是由于各地疫情防控再度优化，一定程度上强化了消费预期，低库存、低仓单导致镍价受资金影响较大。短期市场情绪发酵,但后期淡季来临，需求转弱或将拖累价格继续上行。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务