品种策略日报-黑色

20221209申万期货品种策略日报-黑色分析师：李公然（从业编号：F3074720投资咨询号：Z0015508）ligr@sywgqh.com.cn021-50585921 期货市场 焦炭01合约 焦炭05合约 焦煤01合约 焦煤05合约 动力煤01合约 动力煤05合约 前日收盘价 2899 2759 2220 1822 989 860 前2日收盘价 2806 2685 2156 1782 989 860 涨跌 93 74 64 41 0 0 涨跌幅% 3.3% 2.8% 3.0% 2.3% 0.0% 0.0% 螺纹钢01合约 螺纹钢05合约 热卷01合约 热卷05合约 铁矿石01合约 铁矿石05合约 前日收盘价 3840 3839 3961 3945 814 790 前2日收盘价 3789 3782 3932 3902 790 765 涨跌 51 57 29 43 24 25 涨跌幅 1.3% 1.5% 0.7% 1.1% 3.0% 3.3% 比价/价差 焦炭跨期（1-5价差） 煤焦比（01合约） 煤焦比（05合 约） 焦煤跨期（1- 5价差） 动力煤跨期 （1-5价差） 现值 140 1.31 1.51 398 128 前值 121 1.30 1.51 375 128 比价/价差 螺矿比（01合约） 螺矿比（05合约） 螺纹跨期（1- 5合约） 铁矿跨期（1- 5合约） 卷螺差（01合约） 卷螺差（05合 约） 现值 4.72 4.86 1 24 121 106 前值 4.80 4.94 7 0 143 120 现货市场 焦炭现货市场 日照港准一现货价格 青岛港准一现货价格 冶金焦：准一级：潞安焦化 日照港准一折盘面价 双焦汽运行情价格：孝义-日 照港： 期现价差(j2101) 现值 2730 2730 2700 2935 245 37 前值 2730 2730 2700 2935 245 130 焦煤现货市场 主焦煤：A10.5，S1.3， G80：现货价：介休 肥煤：汇总价格：晋中 进口蒙5#（精煤）提货价 进口主焦煤自提价：迁安沙河驿 进口俄煤CFR价（美元计） 期现价差(jm2101) 现值 2300 2300 1975 2265 268 -2220 前值 2200 2250 1935 2225 268 172 动力煤现货市场 秦皇岛港动力煤平仓价： Q5500 秦皇岛港动力煤平仓价：Q5000 CCI5500K进口 CCI5000K进口 CBCFI煤炭运价综合指数 期现价差Zc2101 现值 1360 1180 # # 878 371 前值 1365 1185 # # 879 376 螺纹钢现货市场 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国 价格:螺纹钢:HRB40020mm: 上海 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京 期现价差 现值 3959 3800 3840 4180 3720 0 前值 3957 3800 3820 4180 3720 31 热轧卷板现货市场 价格:热轧板卷:Q235B:4.75 mm:上海 价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm :杭州 价格:热轧板卷:Q235B:4.7 5mm:南京 价格:热轧板卷:Q345:5.75 mm:广州 价格:热轧板卷:Q345:5.75m m:北京 期现价差 现值 3990 4030 4080 4260 4160 29 前值 3960 4010 4080 4230 4160 28 铁矿石现货市场 PBF(Fe61.5%)力拓 NHGF(Fe62.5%)必 和必拓 MACF(Fe61%)必和必拓 JMBF(Fe60.5 %)必和必拓 超特粉 期现价差 现值 877 882 880 881 872 58 前值 860 864 860 859 861 71 铁合金现货市场 锰硅绝对价格指数 硅铁绝对价格指数 锰硅2201 硅铁2201 锰硅期现价差 硅铁期现价差 现值 7236 8049 7478 8476 -242 -427 前值 7224 8025 7456 8322 -232 -297 利润 钢材模拟利润（当前价格计算） 焦炭模拟利润 盘面钢厂利润 盘面焦化利润 现值 -129 -168 -153 393 前值 -103 -141 -121 356 宏观消息 上海优化调整部分场所防疫要求，12月9日起密闭娱乐场所、餐饮服务场所也不再查验核酸检测阴性证明。具备条件的无症状和轻型病例可选择居家隔离。 行业信息 广汇能源公告，公司收到新疆维吾尔自治区应急管理厅下发的批复，同意伊吾广汇矿业白石湖露天煤矿由1300万吨/年核增至1800万吨/年。 评论及策略 螺纹：短期而言，回顾历年步入淡季后的表需走势，12月表需环比11月大概率将进一步下滑，终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力，进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度，在盘面基差修复基本完成的当下，上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性，低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化，需求向好的预期也或难转向，目前主力合约切换至05的情况下，金三银四前，预期对盘面的影响权重或强于现实。铁矿：在铁矿01合约盘面基差基本修复，且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上，近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点，港口铁矿近期疏港量有所抬升，钢厂也表现出了一定的补库意愿，但受制于利润，对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看，在终端需求积极性走弱的环境下，成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格，不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前，若钢厂减产有限，炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。双焦：本周焦炭现货第二轮提涨落地，累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿。目前来说，碳元素受到明年供应端，尤其是进口端的不确定性影响，在整体黑色中估值偏低，方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下，淡季现货的矛盾相对有限，若跟随成材在12月出现小幅调整，则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。锰硅：昨日锰硅01合约冲高回落，终收7478元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7530元/吨，河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地两轮提涨，北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存；南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平缓慢抬升，市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，需求增量有限，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。 硅铁：昨日硅铁01合约拉涨上行后小幅回落，终收8476元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8500元/吨，河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调，硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存有所积累。下游钢厂利润不佳，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看，需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力渐增。动力煤：近期港口成交情况略显清淡，当前秦港5500k煤价在1365元/吨附近。主产区疫情影响下、港口调入量略有下滑，北港库存回升放缓。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，随着疫情逐渐受控、市场供应趋于回升，而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。 免责声明 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。