电力设备及新能源行业周报：宁德时代获本田123GWh电池订单，晶科TOPCon电池转换效率再创新高

2022年12月12日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 宁德时代获本田123GWh电池订单，晶科TOPCon电池转换效率再创新高投资要点【宁德时代将在2030年前向本田提供123GWh电池】宁德时代发布公告称，12月6日，公司与众锐公司签订《关于产品采购及预付款的合同》。合同约定，宁德时代将在2024年至2030年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品，预计采购量合计约123GWh，众锐公司将采购的产品分别销售给Honda（本田）中国关联公司。【26.4%！晶科能源182TOPCon电池转换效率再创新高】日前，晶科能源宣布，其研究院自主研发的182N型高效单晶硅电池技术取得重大突破，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，全面积电池转化效率达到26.4%，又一次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCon）电池转化效率的新高。截止到目前，晶科能源已累计22次打破电池效率和组件功率的世界记录。尤其是在N型TOPCon领域的领先积累，在过去2年里，已连续7次打破N型TOPCon电池的世界记录。【10月全球电动车电池装机量：宁德时代维持第一】12月2日，韩国市场研究机构SNEResearch公布的数据显示，2022年10月，全球电动汽车电池装机量达到48GWh，同比增长73.6%，连续28个月保持稳定增长。在2021年创下“五连冠”的记录后，宁德时代自年初以来已连续10个月在榜单中强势领跑。比亚迪也不甘落后，一直与LG新能源角逐第二名，装机量再创月度新高，并在榜单中再度夺得亚军。【锂电：11月中国新能源汽车产销环比上涨，年末动力终端需求减弱趋势初现】根据SMM，本周碳酸锂价格有所回落。整体上的市场情绪和预期价格均持续走弱。近期江西云母冶炼企业都在陆续复产中，不过仍有大型锂盐厂未复产，预计12月碳酸锂整体产量有所回落。本周氢氧化锂价格较为稳定。由于国外需求渐趋饱和，短期内不足以支撑氢氧化锂海外价格持续上行，或以持稳为主；国内氢氧化锂产量短期内预期持稳，需求或有小幅回落，价格短期内以持稳为主或有小幅回调。本周电池级硫酸镍整体市场价格依旧小幅度下行。硫酸镍成本的支撑依旧无法阻止硫酸镍因需求减弱原料成本过高带来的价格下行。本周硫酸钴价格持续下行。国内三元锂电池材料体系主要为含钴量较高的5、6系，下月国内订单缩减钴需求将进一步下降，预计近期价格将进一步下行。本周三元前驱价格持续下行。其中5、6系下行幅度相对较大。预期12月前驱体国内订单或将进一步大幅缩减，叠加原料价格低位，预计前驱体价格将仍有下行空间。本周三元价格暂稳。本周磷酸铁锂价格维稳。本周负极价格小幅下调。随今年新进负极产能投放，市场上部分中低端负极产品逐渐出现产能过剩趋势，因石墨化及原料价格降低，部分普适性强型号的负极材料价格开始出现下滑。本周隔膜价格维稳。本周电解液价格小幅下调。预期下周价格继续小幅下降。重点推荐：宁德 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A600438.SH通威股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B301069.SZ凯盛新材买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-8.35-6.53-1.17绝对收益-2.81-8.86-22.07 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn报告联系人乔春绒qiaochunrong@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：山东明确工商业分时电价政策，光伏产业链价格下跌趋势明确-新能源行业周报2022.12.5电力设备及新能源：1-10月光伏新增装机 58.24GW，隆基、中环下调硅片报价-新能源行业周报2022.11.29 电力设备及新能源：碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录-新能源行业周报2022.11.21 电力设备及新能源：10月国内组件产量约27.58GW，光伏产业链盼跌情绪加剧-新能源行业周报2022.11.16 电力设备及新能源：加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO6-新能源行业周报2022.11.7 时代、恩捷股份、德方纳米、凯盛新材，华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料。 【光伏产业链：上游僵持局面严重，组件终端持续观望】PVInfoLink数据，12月7日，【硅料】多晶硅致密料主流报价28.8万元/吨，均价较上周下降2.4%。随着终端需求陆续下坡，以及硅片环节异常库存水平和价格超预期下跌的复杂因素交织的市场环境演化，硅料需求12月预计将呈现逐步下跌趋势，硅料供应恐将陆续面临不同程度的异常库存累积。【硅片】单晶硅片182mm主流报价6.950元/pc，均价较上周下跌2.3%。单晶硅片210mm主流报价9.060元/pc，均价较上周下跌2.6%。单晶硅片各个规格的主流价格水平已经普遍低于龙头厂家前期公示价格水平，而且由于处于价格快速下行周期，供应通道拥挤，下游电池环节对硅片库存水平和周转率提高要求，导致硅片厂家出货力度不同程度受阻。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.320元/W，均价较上周下跌1.5%。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.320元/W，均价较上周下跌1.5%。本周随着通威电池外售量增加以及在组件跌价压力转嫁下，电池片成交价格持续加速下行。而电池片厂家因为上游硅片跌价、利润水平得到修复好转，对于组件议价相对拥有更好的价格接受度。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.910元/W，均价与上周持平。182mm单晶单玻PERC组件主流报价1.960元/W，均价与上周持平。本周组件成交趋缓迹象愈加严峻，项目停摆除了受气候、疫情影响等因素，最主要的是供应链价格下跌趋势明显，终端对组件拉货更显观望，今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力，但也有部分厂家不着急抢动工，纷纷延期至明年进行拉货，近期低价区段也持续下调。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险等。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格7 三、风险提示9 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）5 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）7 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）8 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）6 表2：隔膜价格（元/平方米）6 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格有所回落。大型锂盐厂给出心理预期价格微调，贸易商恐慌性抛货情绪重，碳酸锂成交价格相对较低。下游三元和铁锂厂的采购意愿不高，且意愿采购价格有所下调。整体上的市场情绪和预期价格均持续走弱。近期江西云母冶炼企业都在陆续复产中，不过仍有大型锂盐厂未复产，预计12月碳酸锂整体产量有所回落。 本周氢氧化锂价格较为稳定。氢氧化锂两级分化趋势愈显，一线厂家由于海内外价差大，仍旧以出口为主，二线厂家无法出口，因此以供应内需为主。由于国外需求渐趋饱和，短期内不足以支撑氢氧化锂海外价格持续上行，或以持稳为主；国内氢氧化锂产量短期内预期持稳，需求或有小幅回落，价格短期内以持稳为主或有小幅回调。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周电池级硫酸镍整体市场价格依旧小幅度下行。从目前的供需侧分析，需求降低带来的短期镍盐供需错配，供应宽松，市场竞争情况明显，年底降库及资金回笼的需求下，小型镍盐厂家让步较快，尤其部分镍盐溶液生产商，担忧胀库问题而价格接受度走低较大。硫酸镍成本的支撑依旧无法阻止硫酸镍因需求减弱原料成本过高带来的价格下行。 本周硫酸钴价格持续下行。国补退坡后，下游汽车厂降本压力大，生产观望情绪浓，电池材料订单缩减，材料厂出于风险规避考量控制原料库存，因国内三元锂电池材料体系主要为含钴量较高的5、6系，下月国内订单缩减钴需求将进一步下降，预计近期价格将进一步下行。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周三元前驱价格持续下行。其中5、6系下行幅度相对较大，近期钴盐持续过剩，价格下行较为频繁，叠加镍价小幅下行，因此成本传导含钴量相对较高的5、6系前驱体价格下行幅度较大。预期12月前驱体国内订单或将进一步大幅缩减，叠加原料价格低位，预计前驱体价格将仍有下行空间。 本周三元价格暂稳。动力市场需求及三元产量下降，部分由于汽车电池包售后而产生的零单较少，整体价格暂稳。数码小动力市场近期基本以老订单执行为主，新订单还未落实。一方面碳酸锂价格小幅下跌，另一方面预期下周企业会出于年底抛货心理，部分三元材料会降价出售。预期下周价格小幅下降。 本周磷酸铁锂价格维稳。原料端，近期锂盐价格震荡下行，铁锂厂采购谨慎，观望态度持续，目前仍有部分企业在消耗前期高价锂盐库存，综合来看，市场整体成本小幅下降。供应端，临近年末，终端需求减弱趋势初现，部分铁锂厂调整排产计划，11月中国磷酸铁锂总产量环比微降。需求端，动力端受部分电芯厂减产影响开始走弱，储能端虽持续向好，但在总需求中占比较小，难提供有效支撑。预计后市在锂盐价格下降以及需求减弱共同影响下，磷酸铁锂价格将小幅下降。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM，本周负极价格小幅下调。原料端，低硫焦价格继续下调，针状焦价格维稳；石墨化方面，临近年底，下游电芯持去库操作，负极材料需求偏弱运行，石墨化外协需求进一步减 少，叠加石墨化产能释放，目前石墨化供应较为充足，石墨化价格进一步下降。随今年新进负极产能投放，市场上部分中低端负极产品逐渐出现产能过剩趋势，因石墨化及原料价格降低，部分普适性强型号的负极材料价格开始出现下滑。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8.0-8.5 持平 人造石墨（中端） 6.05-6.3 -0.5 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 据SMM，本周隔膜价格维稳。供需上，隔膜厂新线陆续投放，供应逐步增长，虽冲量期过后下游电池排产增速有所放缓，但对交付订单影响较小，需求稳定，年底前供需相对平衡；原料上，正极用PVDF供应逐步释放，价格仍持稳；四季度谈明年新订单进行中，因有效产能释放需较长周期，系厂商议价的主要筹码，战略客户仍在博弈中占上风，价格短期内预计维稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.3 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.2 持平 湿法基膜（9μm） 1.35-1.5 持平 干法基膜（16μm） 0.8-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.87 持平 湿法涂覆基膜（7μm+2μm） 2.3-2.7 持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm） 1.88-2.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，电解液本周价格小幅下调。储能端市场相