饲料养殖周报：疫情优化落实，利好鸡蛋消费

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/12/11投资咨询部 疫情优化落实利好鸡蛋消费 华安点评及投资策略建议： 豆粕：大豆陆续到港，大豆、豆粕开始回升，现货、基差报价承压 2022.12.05-2022.12.09 投资咨询部 但部分地区仍受管控影响，物流不畅叠加期现回归压力，期价走强美豆新供需报告中性偏空，南美部分地区受干旱影响，需关注后续情况。 玉米：目前国内玉米供需偏松。国内疫情优化政策落实后，有利玉米市场购销。预计短期玉米期价横盘震荡。但在全球玉米供需偏紧背景下，玉米仍有走强预期。建议C2303合约逢低买入。 鸡蛋：疫情防控放开后，利好餐饮消费。低供应、利润驱动养殖户增加补栏量，对应后期鸡蛋供给增加对期价形成下方压力，预期蛋价短期高位震荡，建议JD2301合约逢高布空。 生猪：现阶段处于传统旺季，但前期二次育肥集中出栏，叠加年底规模场出栏增加，高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强，现阶段供强需弱，期价走弱。 期权投资策略：建议观望 下周关注: 南美天气；玉米售粮进度；口罩事件影响国内物流运输情况 ∟.行业资讯 1.12月美国2022/2023年度大豆产量预期43.46亿蒲式耳，11月预期为43.46亿蒲式耳，环比持平；12月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2.2亿蒲式耳，11月预期为2.2亿蒲式耳，环比持平。 2.CONAB预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5348亿吨，比11月份的预测值调低了大约6万吨，比2021/22年度提高22.2%，因为播种面积增幅高于早先预期。 3.美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月1日的一周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量为87万吨(其中包括3万吨2023/24年度交货)，低于上周的93万吨，也低于去年同期的89万吨。 4.外电12月7日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷。 5.截至11月24日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为69.2万吨，当周出口量为90万吨。本年度迄今为止，美国2022/2023年度累计出口销售玉米1904万吨，同比下降47.9%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米350万吨，同比下降70.8%。 6.航运机构阿尔法码船运公司（Alphamar）表示，目前有4艘满载巴西玉米的船只正在驶往中国途 中，还有5艘船只应该很快就驶向中国，阿尔法码公司商务总监亚瑟·纳托表示，今年巴西对中国 的玉米销售量可能超过100万吨。 8.SAFRAS&Mercado公司调查显示，截至12月2日，巴西2022/23年度首季玉米种植面积达到预计播种面积419.6万公顷的96.7%，去年同期玉米播种面积达到预计面积438.5万公顷的95%，过去五年同期播种进度为95.7%。 9.世界气象公司表示，拉尼娜现象已持续29个月，预计在2023年一季度减弱的几率很高，到2月份对全球天气的大部分影响将会消失，拉尼娜现象减弱有助于减少巴西中西部、中南部和东北部的降雨强度，彼时大豆收割工作将会开始；阿根廷1-2月降雨可能改善，早播谷物产量仍将下降，但 若拉尼娜迅速减弱，本月下旬或1月初将出现降雨，晚季作物（特别是大豆）产量前景可能有所改善。 【华安解读】12月报告未调整，利好预期落空，期价走低，但南美干旱担忧，对期价有支撑 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止12月9日，主要油厂大豆库存为338.16万吨，较上周减少24.69万吨，降幅1.45%；豆粕库存为26.45万吨，较上周增加6.28万吨，增幅31.14%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，豆粕开始累库，压制现货价格、基差报价下行。 2.玉米库存情况：截至12月2日，北方四港玉米库存共计265.4万吨，周比减少7.4万吨；广东港 内贸玉米库存为34.6万吨，周比增加0.2万吨，外贸玉米库存为50.1万吨，周比增加6.3万吨。 【华安解读】港口库存减少，下游企业整体补库不多，理由：1.市场冬腊备货，养殖业出栏增加，饲料消费减少；2.高成本低盈利，降低加工业消费需求。 图3.玉米期货库存（手） 截至12月8日，47家规模饲料企业玉米库存34.46天，周比减少0.99%。12月7日当周，96家主要玉米深加工企业库存为197.3万吨，周比减少4.61%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.基差 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 1.豆系基差情况：12月9日，全国豆粕现货均价4830元/吨，江苏地区油厂12月基差M2301+390元/吨；1-2月M2305+850元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，豆粕开始累库，压制基差报价下行。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至12月8日当周，玉米基差为-8.86元/吨，周比走强了8.57元/吨，鸡蛋基差为581元/500公斤，较当周周一走强了80元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】玉米市场阶段性供增需弱，期现价走弱，基差走强；鸡蛋市场供应紧张，期现价走强，预期鸡蛋基差走强。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力01合约1M历史波动率18.17%，较上周五增3.44个百分点，场内隐含波动率为20.14%。玉米主力03合约1M历史波动率9.03%，较上周五跌0.28个百分点，场内隐含波动率为11.51%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率走强，波动率水平处于历史中游位置，建议观望。玉米波动率维持偏低，买入看涨期权管理风险。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：12月9日，美湾大豆1月盘面榨利为-584元/吨，盘面压榨利润较上周上升；现货榨利319元/吨。12月9日，淀粉-玉米价差为438.86元/吨，周比减少34.57元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】内盘强于外盘，盘面榨利上涨，但现货回落，现货榨利走弱。备货旺季，玉米淀粉消费不旺，利润走弱。 2.禽类&生猪养殖利润情况：12月2日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为0.77元/只和-0.5元/羽，周比分别增加0元/只和-1.83元/羽。12月9日，自繁养殖利润706.01元/头，上周为621.71元； 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 外购仔猪养殖利润579.34元，上周五489.19元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】玉米价格走弱，饲料成本走低利好禽类养殖利润。饲料成本下降叠加前期猪价走强，生猪养殖利润走强。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品首席分析师F0283072/Z0010384张贺泉农产品分析师F3051789 黄胜捷助理分析师F03100951网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067