家用电器行业报告：家电及细分高增品类龙头引领板块上涨

本周核心观点 1）建议关注扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上涨6.74%，同期沪深300指数上涨3.29%，家电板块跑赢沪深300指数3.45个百分点。 在“保交楼”及相关地产政策推动下，地产项目有望于2023年批量交付，奥维数据数据显示2022年延期交付项目占比高达30%以上，有将近1/3的项目延期到23年后交房，按照该比例推算，2023年预期交付项目将超过4000个项目，并主要集中在一线、二线城市。 地产项目的批量交付将进一步刺激家装消费需求。 本周家电龙头企业（以美的、老板为代表）以及家电细分高增品类龙头（以清洁电器龙头科沃斯、集成灶龙头火星人、亿田智能为代表）引领板块上涨，平均周上涨12个百分点。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数持平；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比上涨15%；出口链数据方面：升值明显，美西航线指数环比持平。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点关注扫地机行业 1.1推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降，海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块大幅跑赢大盘 2.1本周家电板块上涨6.74% 本周家电指数上涨6.74%，同期沪深300指数上涨3.29%，家电板块跑赢沪深300指数3.45个百分点。今年以来，家电指数累计下跌16.19%，沪深300指数累计下跌19.07%，家电板块跑赢沪深300指数2.88个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2家电及细分高增品类龙头引领板块上涨 在“保交楼”及相关地产政策推动下，地产项目有望于2023年批量交付，奥维数据数据显示2022年延期交付项目占比高达30%以上，有将近1/3的项目延期到23年后交房，按照该比例推算，2023年预期交付项目将超过4000个项目，并主要集中在一线、二线城市。地产项目的批量交付将进一步刺激家装消费需求。 本周家电龙头企业（以美的、老板为代表）以及家电细分高增品类龙头（以清洁电器龙头科沃斯、集成灶龙头火星人、亿田智能为代表）引领板块上涨，平均周上涨12个百分点。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数持平 截至2022年12月09日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15607元/吨，同比上涨0.86%，环比上涨1.53%，LME铜价为8490美元/吨，同比下降11.03%，环比上涨1.78%；LME铝价为2454美元/吨，同比下降6.53%，环比持平；WTI原油价格为71.02美元/桶，同比下降0.91%，环比下降11.2%；中国塑料城价格指数为865.91，同比下降14.67%，环比持平。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨15% 2022年11月20日-11月27日，30大中城市商品房销售面积为299.35万平米，环比上涨15.25%；2022年10月，住宅商品房竣工面积为4176万平米，同比下滑9%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：人民币升值明显，美西航线指数环比持平 截至2022年12月09日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.96，年初至今上涨9.15%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数812.12，同比下降81.9%，环比持平；欧洲航线指数721.26，同比下降87.1%，环比下降2.3%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【DISCIEN：发布文章《TV面板价格快报（12月上旬版）：供需博弈加剧，价格将止涨维稳》】 12月06日，DISCIEN发布文章《TV面板价格快报（12月上旬版）：供需博弈加剧，价格将止涨维稳》，文章指出，结合12月及1月TV面板厂投产和主要企业采购同比表现来看，DISCIEN认为12月面板价格趋势将会发生变化，在终端市场走向淡季、品牌厂基于谨慎采购又开始调减采购量、部分面板厂因关线加大投片消耗材料库存、面板厂基于经营压力再度降低稼动率以坚决稳价的综合考量下，各尺寸价格将止涨维稳；1月虽然在LGD P7关线以及CA工厂大幅调减投片的作用下产出会大幅减少，但考虑到春节的假期的备货淡季效应以及面板厂较为坚决的控产策略，各尺寸价格仍将持平。。 【奥维云网：发布文章《精装市场：智能开关配置率持续增长，头部品牌逐步形成》】 12月06日，奥维云网发布文章《精装市场：智能开关配置率持续增长，头部品牌逐步形成》，文章指出，从总体品牌格局来看：2022年1-10月TOP5品牌的市场份额合计为55.4%，超过了50%，TCL-罗格朗连续两年稳居榜首，市场分额达19.1%，西门子、西蒙紧随其后。和去年相比，TOP3品牌只有排名的变动，可以看出智能开关的头部品牌在逐渐形成。从内外资品牌分析：2022年1-10月精装修市场智能门锁规模中，外资品牌份额为51%，内资品牌品牌份额为49%，内外资相差不大。从20年到现在，内资品牌不断追赶，品牌份额从41%提升到现在的49%，进步巨大。在内资品牌中，良信表现突出，排名第一且份额同比增长了5.1个百分比。。 【奥维云网：发布文章《2023年“保交楼”能否迎来交房潮？》】 12月08日，奥维云网发布文章《2023年“保交楼”能否迎来交房潮？》，文章指出，精装房，其中新一线城市占比较多，共1056个项目，精装修套数占比32%；其次为二线城市，项目为961个，精装修套数占比30%。2023年计划交付3270个项目，284万套精装房，目前监测数据显示2022年延期交付项目占比高达30%以上，也就意味着有将近1/3的项目延期到23年后交房，按照这个比例推算，2022年计划交付项目中预计有超过1000个项目在2023年交付，那么2023年预期交付项目将超过4000个项目，主要集中在一线、二线城市。 【奥维云网：发布文章《“三支箭”助力市场激活，橱柜品牌再发力》】 12月09日，奥维云网发布文章《“三支箭”助力市场激活，橱柜品牌再发力》，文章指出，据奥维云网地产大数据显示：精装修市场橱柜品牌力提升，订制份额持续下滑，从2021年橱柜订制份额42%下降到2022年1-10月的34.6%，同比下降近10个百分比，体现精装修市场橱柜品牌力再持续加大。与去年同期相比，精装修市场橱柜配套TOP5品牌为欧派、金牌、志邦、博洛尼、柏厨，这五家龙头企业在2022年1-10月精装修市场橱柜份额合计为58.4%，同比增长5.5个百分点，证明市场集中度进一步加剧，另外，在今年房地产大环境下行之下，TOP5品牌各自市场份额均逆势增长，体现橱柜头部品牌强者恒强、地位稳固。 【DISCIEN：发布文章《11月全球TV代工出货：整体同比增长7.3%，茂佳三度登顶》】 12月10日，DISCIEN发布文章《11月全球TV代工出货：整体同比增长7.3%，茂佳三度登顶》，文章指出各品牌代工出货情况： AMTC（兆驰）：11月出货超过80万，同比由负转正，上涨接近5%，环比下滑两成左右，排名第五。Q4以来兆驰海外出货有所好转，国内方面也新增了小米86寸的代工，加之在Q4面板涨价之前兆驰在价格低位对面板加大了采购。使得兆驰在Q4的出货下滑趋势得到了缓解。 Skyworth ODM（创维）：11月出货接近70万台，同比下滑一成左右，环比提高三成以上，排名上升三名来到第六。出货主要集中在印度地区，One Plus订单相较上月有了较大提升，推动了创维排名的上升。 KTC（康冠）：11月出货超过60万，同比上涨超过10%，排名下滑一名至第七的位置。在海外客户的拓展下，康冠正在逐渐弥补仁宝转单流失带来的出货缺口，同比呈逐月上升的趋势。 5公司公告 【科陆电子】12月06日，公司发布关于持股5%以上股东减持股份达到1%的公告，公告提出，公司股东万向信托于2022年11月24日至2022年12月2日期间通过集中竞价方式累计减持了1,408万股公司股份，减持比例达到公司总股本的1%。 【和而泰】12月08日，公司发布关于签订战略合作协议的公告，公告提出，公司和而泰与华贸物流签订战略合作协议，合作内容包括：1）和而泰通过LIFT产品，为华贸物流业务提供信息流、资金流、商流的增值服务。华贸物流通过专业物流服务，为和而泰业务提供定制化物流解决方案；2）华贸物流发挥国际物流的规模优势，为和而泰规模化运营提供支持，帮助和而泰降本增效；3）华贸物流发挥国内外网络上布点的优势，协助和而泰在全球范围内设点，为和而泰提供营销支持、物流服务等多方面的协助；4）华贸物流发挥跨境电商体系优势，协助和而泰对接国际电商平台，为和而泰发展跨境电商业务提供支持。 【乐歌股份】12月08日，公司发布创业板以简易程序向特定对象发行股票之上市公告书，公告提出，本次向特定对象发行股票的实际发行数量为1,799万股，全部采取创业板简易程序向特定对象发行股票的方式发行,发行价格16.62元/股，发行募集资金总额为2.99亿元。 【香农芯创】12月09日，公司发布关于参与共同发起设立电子元器件和集成电路国际交易中心股份有限公司的公告，公告提出，香农芯创与中国电子、中国中电国际信息服务、深投控等公司，拟共同发起设立电子元器件和集成电路国际交易中心股份有限公司，旨在共同组建市场化运作的电子元器件和集成电路国际交易中心，致力于打造电子元器件、集成电路企业和产品市场准入新平台，促进上下游供应链和产业链的集聚融合、集群发展。拟成立的交易中心注册资本为人民币21.28亿元，公司以自有资金出资3,800万元，占交易中心注册资本的1.79%。 【乐歌股份】12月10日，公司发布关于向特定对象发行股票部分募投项目调整投资规模及结项并将结余募集资金用于其他募投项目以及部分募投项目延期的公告，公告提出，1）募集资金投资项目调整投资规模及结项并将结余募集资金用于其他募投