黑色金属日报：宏观氛围乐观，黑色继续上探

专业研究·创造价值 2022年12月9日黑色金属日报 宏观氛围乐观，黑色继续上探 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期继续发酵，给予淡季钢价强支撑，而螺纹供应在回升，需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实继续博弈，钢价延续高位偏强震荡。 铁矿石：矿市基本面暂未实质性改善，供应迎来回升，而需求延续疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期在延续，继续给予强支 撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价延续偏强运行，操作上维持偏多思路。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到2950-3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））中国11月PPI同比下降1.3%，环比上涨0.1% 2022年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降0.6%，环比持平。1—11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.6%，工业生产者购进价格上涨6.7%。 （2））中汽协：11月份汽车销量232.8万辆，同比降7.9% 12月9日，中汽协数据显示，11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。1-11月，汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%，1-11月增速比1-10 月有明显的下降，较1-10月分别收窄1.8和1.3个百分点。 （3））Mysteel：炼焦煤竞拍连续上涨，焦炭三轮全面落地 本周（12月1日-12月8日）山西地区参与竞拍炼焦煤矿已统计111家， 累计挂牌数量156.3万吨。其中14家出现不同程度流拍，累计流拍数量9.2万吨，流拍占比5.9%，周环比降3.1%。本周焦炭第三轮全面落地。一方面，前期钢厂主动控制到货，叠加运输被动受阻，补库情况不理想，厂内焦炭库存低位，致使对原料端需求较强。另一方面，随着多重宏观利好政策出台，钢坯价格较快上涨，提振原料端市场信心。供应方面，炼焦煤价格坚挺，三轮落地前焦企长期亏损，复产积极性较低，厂内多无库存压力，加之原料端成本继续走强，三轮提涨顺利落地。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,800 3,740 3,959 3,990 3,650 2,710 2,730 2,000 2,540 2,540 0 10 2 30 20 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 798 763 8.720 19.190 109.22 107.45 16 0 0.250 -0.040 2.51 -2.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1300 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,945 3.41 3,960 3,850 1,942,575 765,955 1,868,420 110,915 热轧卷板 4,031 2.49 4,048 3,950 446,360 146,703 724,016 33,179 铁矿石 814.5 4.69 823.0 795.0 1,048,747 236,076 731,133 16,878 焦炭 2,934.5 2.35 2,946.0 2,885.0 17,905 -6,221 22,797 -784 焦煤 1,868.0 3.63 1,883.0 1,831.0 53,128 1,924 69,095 2,128 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需两端变化不大，供应迎来回升，周产量环比增3.50万吨，继续处于年内高位，供应压力存在，相对利好的是近期钢厂利润也在持续收缩，回升空间或受限，关注后续变化情况。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.24万吨，终端采购量延续低位，两者均处于近年来同期低位，且淡季降幅弱快于往年，需求端表现疲弱，但政策利好预期仍在发酵，给予淡季钢价支撑。总之，宏观乐观预期继续发酵，给予淡季钢价强支撑，而螺纹供应在回升，需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实继续博弈，钢价延续高位偏强震荡。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，后续提产意愿依然不强，矿石需求延续疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，且目前港口疏港量和现货成交确实在回升，关注补库持续行。与此同时，国内港口到货和矿商发运均环比回升，且值得注意的是发运增量多源于非澳巴矿，可见高矿价下矿商发运积极，同时按船期推算后续澳巴到货仍将增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应会维持增加态势。总之，矿市基本面暂未实质性改善，供应迎来回升，而需求延续疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期在延续，继续给予强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价延续偏强运行，操作上维持偏多思路。 焦炭：焦炭三轮涨价开启，考虑到下游原料库存低位，在冬储压力下，钢厂即便对涨价持抵触态度，现阶段议价能力也相对有限。从产业来看，本周焦炭供增需减，基本面延续弱势，根据钢联统计，截至12月9日，焦化厂焦炭日 产107.9万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂铁水日产221.16万吨，环比降 1.65万吨；产业链焦炭总库存875.1万吨，环比降22.3万吨。总得来说，焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货 涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到2950-3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。一方面，国内洗煤厂开工有所下滑，至12月9日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63 万吨，环比减0.96万吨。另一方面，蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计107.9万吨，环比增1.9万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。