品种策略日报-油脂油料

申万期货品种策略日报- 2022/12/8油脂油料 申银万国期货研究所聂波（从业编号:F3077875；投资咨询号:Z0018155）021-50581652niebo@sywgqh.com.cn 国内期货市场 豆油主力 棕榈油主力 菜籽油主力豆粕主力 菜粕主力花生主力 前日收盘价 9232 8028 10936 4285 3092 10370 涨跌 -30 -70 -94 24 4 -170 涨跌幅(%) -0.32% -0.86% -0.85% 0.56% 0.13% -1.61% 价差 Y15 P15 OI15 Y-P01 OI-Y01 OI-P01 现值 458 -114 848 1204 1704 2908 前值 472 -94 766 1164 1768 2932 比价-价差 M1-5 RM1-5 M-RM01 M/RM01 Y/M01 Y-M01 现值 596 85 1193 1.39 2.15 4947 前值 606 90 1173 1.38 2.17 5001 国际场期 货市 BMD棕榈油/林吉特/吨 CBOT大豆/美分/蒲氏耳 CBOT美豆油/美分/磅 ICE油菜籽/加元/吨 CBOT美豆粕/美元/吨 前日收盘价 3988 1471 61 838 459 涨跌 -98 15 -0 -9 10 涨跌幅(%) -2.40% 1.00% -0.05% #N/A 2.18% 国内现货市场 现货价格 天津一级大豆油 广州一级大豆油 张家港24°棕榈油 广州24°棕榈油 张家港三级菜油 防城港三级菜油 现值 10070 10070 8350 8330 13100 12900 涨跌幅(%) 0.00% 0.00% 1.83% 1.83% 0.00% 0.00% 现货基差 838 838 322 302 2164 1964 现货价格 南通豆粕 东莞豆粕 南通菜粕 东莞菜粕 临沂花生米 安阳花生米 现值 4760 4730 3460 3210 10400 11000 涨跌幅(%) 0.00% -0.42% 0.00% -0.60% 0.00% 0.00% 现货基差 475 445 368 198 30 630 现货价差 广州一级 大豆油和24°棕榈 油 张家港三级菜油和一级 大豆油 东莞豆粕和菜粕 现值 1740 3030 1440 前值 1890 3030 1440 榨进利口润及 压 近月马来西亚棕榈 油 近月美湾大豆 近月巴西大豆 近月美西大豆 近月加拿大毛菜油 近月加拿大菜籽 现值 -381 -99 -18 -98 -2877 293 前值 -257 -149 -69 -148 -3579 217 仓单 豆油 棕榈油 菜籽油 豆粕 菜粕 花生 现值 11,188 1,640 812 3,687 0 82 前值 11,188 1,640 812 3,687 0 82 行业信息 据外媒报道，作物淡季以及持续的强降雨导致马来西亚2022/23年度棕榈油产量预估降至1900万吨，较前次预估下调不到1%。受强降雨以及季节性低单产趋势影响，11月产量估计环比减少5%-8%。油脂：夜盘反弹，印度尼西亚首席经济部长表示，总统要求为B35生物柴油的实施做好准备，市场预估印度11月棕榈油进口量较前月跳增29%。三大机构对于11月底马来西亚棕榈油库存存在分歧，彭博和路透预估库存小幅降低。加拿大统计局发布2022/23年度油菜籽产量为1817.4万吨，低于先前估计的1909.8万吨，但是比去年的1375.7万吨增长了32%，报告出台前业内平均预期为1920万吨。上周国内棕榈油继续累库，豆油和菜油库存降低，周度豆油表需再度增加，疫情防控措施放松，叠加春节前备货，将会继续利于油脂消费。美国可再生燃料目标最终需要到明年5、6月才能确定，马印处于减产周期，加菜籽产量下调，南美大豆产量存在变数，国内油脂消费有望复苏，现阶段油脂维持区间震荡，关注本周六USDA报告和下周二MPOB报告兑现程度。 评论及策略 粕：夜盘收涨。豆粕现货和基差继续下跌，供应增多同时，由于物流恢复，周度豆粕表需再度增加，部分下游饲料企业开始提前备货，12月中旬可能大规模启动，因此后续累库程度可能有限。人民币升值后，进口大豆榨利改善一些，特别是明年2、3月，因此将不利于豆粕15月差继续走强，而近月船期大豆榨利改善情况较小，因此现货基差继续下跌的空间有限，可能在200-300区间企稳。美国可再生燃料政策变动不利于美豆油消费，最终会传导至美豆的压榨消费，叠加阿根廷第二轮卖货，以及巴西新作良好的开局播种，巴西大豆最早1月底上市，美豆新作压榨可能会下调，但是受制于美豆出口支撑，盘面现阶段不易大跌，关注本周六凌晨USDA报告的兑现程度，彭博预估美国2022/23年度大豆期末库存为2.33亿蒲式耳，预估区间介于2-2.96亿蒲式耳，USDA此前在11月预估为2.2亿蒲式耳，路透预估为2.38亿蒲式耳，同时巴西产量上调至1.53亿吨，阿根廷大豆产量下调至4870-4800万吨。 免责声明 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。