【中金科技】传音控股大涨点评：持续底部推荐，看好2023年出货量增长趋势

【中金科技】传音控股大涨点评：持续底部推荐，看好2023年出货量增长趋势 大家好，今天消费电子终端品牌大涨，截止午盘小米+8.50%，传音6.19%，我们判断公司基本面无重大变化，主要系市场预期消费复苏带来的反弹。 我们从9月起持续推荐传音，速评如下： 2022年出货量市场已有预期，看好2023年出货量成长趋势。 公司此前指引全年智能手机出货量7，000万（前三季度完成5200万），市场对今年已有充分预期。同时三季度存货环比下降22.68%/同比下降5.29%至74.21亿元，出清效果显著。 展望2023年，我们认为公司所在的新兴市场存在结构性增长机会，虽然今年受到了短期需求不佳带来的不利影响，但长期看：1）公司在非洲地区份额优势稳固，当前非洲智能机渗透率还很低，公司有望随着大盘恢复获得增长；2）在今年全球手机市场下滑的情况下，公司在新兴市场（东南亚和拉美等）前三季度仍获得了超过30%的出货量增长，我们看好公司未来在非洲及南亚之外市场的增长空间。 股权激励目标明确，估值处于低位，看好长期成长空间。 根据公司股权激励计划（授予价格为50元/股）业绩考核目标：以2021年为基数，2023年收入/扣非净利润增速为15%（门槛值）/20%（目标值）；2024年收入/扣非净利润增速为32%（门槛值）/44%（目标值）。 我们维持2023年44亿元的净利润预测。 在估值方面，公司过去两个月多从底部反弹接近50%，我们判断主要系估值修复，当前公司股价对应2023年仅15市盈率。 公司所处新兴市场仍将展现较强的增长潜力，互联网等新业务亦在持续布局，我们看好公司智能机出货量回升及新业务发展的长期空间。