多地开启防疫政策优化，携程广州搜索量增长超300%

投资要点 本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实二十条精准防控，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头北京城乡、外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨8.49%，跑赢输沪深300指数5.97个百分点，行业涨跌幅排名第1（共31位）。行业估值水平（PE-TTM)为56.62倍，相对全部A股溢价率为316.3%（-3.7pp）。个股方面，本周社服行业有90家股票涨幅为正，8家下跌，其中海伦司表现最好（+65%），海底捞(+46.3%）、颐海国际(+41.4%）涨幅较高，海昌海洋公园(-58.6%）跌幅较大。 行业数据更新：11月26日-12月2日，上海地铁客运量为5982.5万人次，环比上周下降6.75%；11月26日-12月2日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为172、120架次，环比上周分别-20.28%、-30.33%，同比-55.03%、-62.06%。 新冠疫情跟踪：11月26日-12月2日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计259410例，环比上周+25.2%；2）全球新增新冠肺炎确诊病例约281.9万例，环比-3.3%；新增死亡人数约6971例，环比-25.4%。 新冠疫苗接种情况：截至12月2日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约130亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为163.1剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.1%、30.2%、33.4%。11月26日-12月2日全球日均接种新冠疫苗约267.1万剂次，环比增加1.6%；全国日均接种新冠疫苗约11万剂次，环比下降10.6%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：2022年11月中国酒店市场新签约项目76家，品牌类型上，中端酒店签约26家，占比第一；中高端酒店和精品民宿分别位于第二位和第三位。2）餐饮：国内超过半数的餐饮品牌都在研发预制菜产品，进军预制菜的企业还有批发零售、制造等行业。2021年中国预制菜行业的市场规模为3459亿元，预估2022年中国预制菜市场规模将达4196亿元，同比增长21.3%。3）景区：黄山风景区启动零碳景区创建；上海东方明珠电视塔12月1日起恢复开放。4）旅游零售：全球知名旅游零售商DFS集团举办了剪彩仪式，庆祝旗下澳门T广场澳门伦敦人店正式开业。5）旅游服务：全国多地降温剧烈，推动“泡温泉”消费走俏。6）人力资源：辽宁省人力资源社会保障厅打造“百校千企”人才对接计划升级版，联合清华大学，采用元宇宙技术，打造云端虚拟招聘平台，举办2022年“百校千企”人才对接计划——清华大学专场“元宇宙”网络招聘会。 上市公司重点公告跟踪：海南发展：关于三鑫科技与海控中能建,中国建筑设计院组成联合体参与莺歌唱晚驿站项目投标暨关联交易的公告；海汽集团:关于新增关联交易及确认公司及子公司关联交易的公告。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.11.26-2022.12.02） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨8.49%，跑赢沪深300指数5.97个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022年初以来至今，社服行业下跌7.04%，跑赢沪深300指数14.61个百分点，行业涨跌幅排名第6。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，专业服务、旅游及景区、教育、酒店餐饮4个子行业均出现上涨，旅游及景区涨幅最大，跌幅为17.31%。年初至今旅游及景区子行业实现涨幅18.65%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为21.19%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为56.62倍，相对全部A股溢价率为316.3%，相对剔除银行后全部A股溢价率为209.3%，相对沪深300溢价率为434.3%。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有90家股票涨幅为正，8家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：海伦司(+65%）、海底捞(+46.3%）、颐海国际(+41.4%）、奈雪的茶(+38.1%）、九毛九(+36.7%）、桂林旅游(+29%）、峨眉山A(+28.4%）、呷哺呷哺(+28.2%）、ST凯撒(+27.9%）、丽江股份(+27.2%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：海昌海洋公园(-58.6%）、中国高科(-5.3%）、*ST文化(-2.1%）、建研院(-2%）、中体产业(-1.6%）、视源股份(-1.1%）、中科云网(-0.5%）、金陵体育(-0.3%）、*ST海创(0%）、*ST海创B(0%）。 表1：2022/11/26-2022/12/2社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海、北京的地铁客运流量已基本恢复至去年同期水平，客流较去年同期稍有所下滑。 11月26日-12月2日，上海地铁客运量为5982.5万人次，环比上周下降6.75%，同比下降12.9%。11月26日-12月2日，北京地铁客运量2269. 7万人次，环比上周下降42.6%，同比下降81.51%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地推行精准防疫政策，餐饮收入环比提升。2022年10月全国餐饮收入为4099.4亿元，同比下降8.1%，环比增长8.8%；全国限额以上餐饮企业收入为977.8亿元，同比增长0.2%，环比减少-0.4%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量已接近去年同期水平。11月26日-12月2日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为172、120架次，环比上周分别-20.8%、-30.33%，同比-55.03%、-62.06%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年10月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.6个百分点，环比没有变化；16-24岁人口调查失业率为17.9%，同比上升3.7个百分点，环比无变化；25-29岁人口调查失业率为4.7%，同比上升0.5个百分点，环比无变化。 图14：我国调查失业率（%）处于较高位置 3新冠疫情跟踪 政治局常委会研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。二十条措施重启了“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，代替了上次会议中“保证影响经济社会发展的重要功能有序运作，该保的要坚决保住”的表述；增加了“要坚持科学精准防控”、“大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性”、“纠正‘层层加码’，‘一刀切’等做法”、“尽快恢复正常生产生活秩序、绝不能等待观望、各行其是”；仍然维持坚定不移落实“外放输入、内放反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。 截至12月2日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例39358例（其中重症病例108例），累计治愈出院病例287361例，累计死亡病例5233例，累计报告确诊病例331952例，无现有疑似病例。累计追踪到密切接触者13552633人，尚在医学观察的密切接触者2065908人。其中广东、重庆、北京和山西新增确诊人数处于高位，新增确诊及无症状感染者人数分别为62981、47416、10738、9070人，环比变化22.3%、102.8%、265.5%、186.2%。 表2：国内疫情信息（截止至2022年12月2日） 国内疫情反复，新增阳性数量已成下降趋势。11月26日-12月2日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计259,410例，环比上周+25.2%。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：上海每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 11月26日-12月2日，全球新增新冠肺炎确诊病例约281.9万例，环比-3.3%；新增死亡人数约6971例，环比-25.4%。截至2022年112月2日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.4亿例，累计死亡约661.8万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至12月2日，全球共接种新冠病毒疫苗约130亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为163.1剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为241剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.1%、30.2%、33.4%。11月26日-12月2日全球日均接种新冠疫苗约267.1万剂次，环比增加1.6%；全国日均接种新冠疫苗约11万剂次，环比下降10.6%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）日本：10月11日起，日本承认中国疫苗，接种过疫苗的留学生，不再需要72小时核酸检测就能入境日本，入境后无需隔离，可乘坐交通工具。；2）英国：英国圣诞不封锁，12月28日或将启动“防疫Step 2”。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年12月2日） 表4：国内各地区防疫信息更新（截止至2022年12月2日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【降价3亿元，广西富满地大酒店迎来第21次拍卖】12月5日，广西富满地大酒店将以1.65亿元的起拍价迎来自己的第21次拍卖。相比于第一次拍卖的起拍价4.63亿元，本次拍卖价格已降价接近3亿元。广西富满地大酒店第一次拍卖的时间是2021年7月（在2020年底的时候发布过一次拍卖，不过中途中止了拍卖），当时的拍卖起拍价为4.6294亿元，最终流拍，此后经历多次降价拍卖都以流拍而告终。（迈点网） 【11月签约76家，中端酒店占比三成以上】据不完全统计，2022年11月中国酒店市场新签约项目76家。洲际酒店集团、万豪国际集团、温德姆酒店集团、锦江酒店(中国区)等均有签约项目落地。在中端品牌中，维也纳酒店拿下17个项目，实力可嘉。品牌类型上，中端酒店签约26家，占比第一；中高端酒店和精品民宿分别位于第二位和第三位，数量突破10。市场布局上，在呈现全国扩张态势的同时，酒店品牌都在加码旅游目的地城市和下沉市场。（迈点网） 【签约武汉和苏州标志性项目，丽思卡尔顿持续扩大中国市场布局】丽思卡尔顿近日宣布将在中国新增加两个标志性项目：武汉丽思卡尔顿酒店和苏州丽思卡尔顿酒店。近期这两个项目的签约，标志着丽思卡尔顿在中国市场的版图持续扩大：开业酒店和在建酒店数量超过30