品种策略日报-铝镍锡
20221207申万期货品种策略日报-铝镍锡 申银万国期货研究所侯亚辉（执业编号：F3085017Z0016370）电话：021-50581151邮箱：houyh@sywgqh.com.cn 国内期货市场 上期所主力合约 铝 镍 锡 前日收盘价 19185 206700 195010 涨跌 -85 1840 4650 涨跌幅 -0.70 -0.51 0.25 成交量 154,604.00 76,407.00 77,292.00 持仓量 212,997.00 78,294.00 52,279.00 持仓量变化 -14,524.00 -10,902.00 -8,052.00 现货市场 上海物贸市场 铝 镍 锡 现货价格 19410 214900 195250 涨跌 -100 -1800 250 升贴水 40 -3590 240 海外期现市场 伦敦金属交易所 铝 镍 锡 LME3月收盘价 $2,500.0 $28,500.0 $24,470.0 前日LME3月收盘价 $2,507.0 $28,720.0 $24,355.0 涨跌 -$22.5 $405.0 $404.0 涨跌幅 -0.89% 1.41% 1.65% 成交量 12,783 1,609 214 最高 $2,577.0 $27,800.0 $24,150.0 最低 $2,503.0 $28,500.0 $24,850.0 现货升贴水 -31.2 -129.0 22,282.0 库存 491750 54,240.0 44 库存变化 -3800 1,038.0 17 跨市套利 沪伦比值 铝 镍 锡 SHFE主力/LME0-3 7.67 7.25 7.97 宏观信息 多位美联储官员讲话支持继续加息。美联储理事沃勒：美联储的政策目前“勉强处于限制性范围”，明年还需要提高利率，对下月加息50个基点的可能性持开放态度。2024年票委、旧金山联储主席戴利：4.75%-5.25%的利率区间是合理的，暂停加息的选项不在台面上。戴利：政策处于适度限制性范围，目前预计利率将在5%左右触顶。梅斯特：美联储刚刚进入限制性立场，如若在明年看不到通胀取得有意义的进展，将作出反应。 行业信息 国家统计局发布数据，初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。乘联会：中国10月份广义乘用车零售量同比增加7.2%，10月新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%，环比降9.0%，1-10月形成趋势性上升走势。 评论及策略 铝：铝价再度反弹。宏观上美元企稳反弹，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。产业上，12月05日国内电解铝社会库存50.9万吨，小幅去库0.1万吨。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%，运行产能在36万吨；广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，终端逐渐进入消费淡季。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。镍：镍价延续反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，目前关税细节悬而未决，影响力度存不确定性。国内电解镍价格偏高出货不畅，纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱，终端需求减弱。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。锡：锡价偏强走势。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
