铁合金周报：静待钢招，价格偏强震荡

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月05日 静待钢招，价格偏强震荡 铁合金周报 ·终端需求，继续下滑。上周，钢材现货价格有所上行，螺纹全国均价下 行至4091元/吨，热卷全国均价下行至4010元/吨。上周螺纹社会库存上操作评级 升0.34%；热卷社库存下降1.91%。淡季登加疫情影响，需求环比继续下锰硅★☆☆ 消，库存开始累积。经济复苏基础薄弱，稳增长措施持续释放。硅铁★☆☆ ●钢铁供给，压力整体缓解。高炉开工率75.61%，较上周下降1.42。硅李嘴尘高级分析师 锰下游五大钢材周需求环比抬升0.37%。秋冬季限产政策背景下，产量温 和回落，供应压力继续缓解。 F3054140Z0016022 ●硅铁方面，供应维持高位。2022年10月，硅铁出口量3.9万吨，今年前010-58747784 十个月出口累计同比治升39.85%，日本十一月制造业PMI49，环比下降gtaxinstitute@essence.com.cn 1.7，预计出口量环比继续回落。需求方面，高炉开工逐渐下行；金质镁 10月份产量增长至8.4万吨以上，预计进一步增长空问较小。供应方面硅铁产量小幅抬升，12月第一周硅铁日均产量16224吨，周度环比下降 0.87%。硅铁价格波动加剧，前高附近压力仍然较大。目前临近钢招，在 螺纹价格坚挺的前提下，预计价格偏强震荡为主。 ·硅锰方面，市场货源较少。硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预 计开始恢复。但是市场中买货较为紧俏，投机需求较高，主要系钢厂库存偏低，等待钢补库所数。海外矿山报价下半年内百次措开，观察其他矿 山报价环比水平。供给端周度开工率61.39%，环比拾升1.53%。本周港 口矿583.9万吨，环比减少29.4万吨。10月全球制造业PMI49.4，环比下 降0.4。据悉，锰矿山对我国发运量有所下降，远明锰矿价格或有小幅 升。钢招环比抬升150至7600元/吨。预计硅锰盘面价格较为坚挺，偏强 震荡为主。 风险提示：能耗政策影响范围扩大 操作建议：逢低做多硅铁主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 3808 72 1.93% 7478 80 1.08% 8528 24 0.28% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史圈 RB230122100RB22012111/523052301OSM2205220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期贷整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,00070 02,000 1,000 0- 1,0001,000 50 2,000 2,000- 3,000- 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 516117201712520198152021429 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 3907.22 10.31 0.26% 0.53% 7230 80.00 1.12% 1.83% 8000 0.00 0.00% 1.27% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实重） 硅锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现比价 +2022年2021.年+2021/3→2022年-2021.年→20241/3 %% 1020 U 5. 0 10 10 15 2020- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2022年2021年2020.年 30 20-/ 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2022.年2021.年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 006 1,000 800 600- 300 6000 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月2019125202011420219262022822 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)相钢1/2 02022.年 2021.年 2021/3 干吨 % 万吨 100,000 4,000 95,000 3,500 90,000 9 3,000 85,000 6 2,500 80,000 3 2,000 15 国投安信期货 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月9月11月数择来源：mysteel数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 一中国租钢产量（旬）重，41/2+硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 3,00027,00012,000 11,000 2,50024,000 10,000 2,00021,0009,000 8,000 1,50018,000 1,00015,000 7,000 6,000 500-12,0005,000 20191210202011102021101020228312019123120212282022430 致择来源：我的钢缺网，wind，国报安信费贷整证数择来源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 0. 0 仓单1/2 张 2021126 20221252022322 20225172022762022824 20221020 数括末源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年）内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/22022年2021年2020.年 /吨度/吨度% 8,500 6,000 60 8,000 5,000 55 7,500 7,000 国投安 4,000 50 3,000 6,5002,00045 6,0001,00040 5,500 5,0001,00035+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 锰南方开工率型锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：1/2 %%% 7080- 65 70 60 5560 503 4550 40-6 40 -9 35- 3030-12 2019.年12月2020年10月2021年8月2022年6月2021年12月2022.年4月2022年7月2022年11月 数插未源：mystee/数插未源：mysteel 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全固硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,0009150,0006 200,000 64 145,000 2 180,000140,000 160,000 135,000 -3-2 140,0006130,000-4 120,000125,000 20211210202242220228262021121020224222022826 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2022.年2021.年2021/2 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 万吨 80,000 7007.5 760,000 600 500 6.5 6 40,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 200 2019111 2019416202011420201020 20,000 1月3月5月7月9月11月 数括来源：mystee/ 四、硅铁供给 数择来源：mystee/ 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,0008,000 69- 8,000 6,000 7,000 4,000 F0009 2,000 5,000 0 2020127 202179 202229 用货66- 63- 60- 国投安信期货 57 54 51- 2021.年12月2022.年4月2022.年8月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工;硅缺企业开工率（周)(:1/2 吨% 19,00057 54 18,000 17,000 16,000 月货51 48 F45 15,00042 14,000-39 13,00036 2021121020224152022812 数择来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并