鸡蛋投资策略周报：震荡为主

震荡为主 观点逻辑 供应上，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方面，近期由于疫情贸易商补货意愿仍然不强，家庭消费以前期囤积为主，食堂、旅游等消费也偏弱，整体消费需求较淡。如节前需求不及预期，就会对蛋价形成一定的抑制。预计12月份蛋价仍以高位震荡为主。 操作建议 策略：01合约多单谨慎持有。 农风险提示 产1、饲料价格大幅回落。 品2、国内疫情出现变数，继续加剧。 组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报 2022年12月04日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1国内方面，美国大豆出口需求良好以及南美产区干旱影响大豆播种进度支撑，但阿根廷大豆出口优惠汇率重启，加之巴西大豆预期丰产施压，美盘大豆期价冲高后再度回落，重心下移。国内到港大豆数量增加且油厂开机回升后豆粕产量增加，但饲料养殖企业看空后市继续提货空间有限，供应逐渐增加后豆粕价格承压下滑。 1.2本周广州、北京等地防控措施优化后，大规模封控的可能性下降，家庭备货需求也跟随下降，需求端对蛋价的支撑边际减弱，12月02日，鸡蛋现货价格5.40元/斤，较上周下跌 0.25元/斤，跌幅5.3%，主销区均价5.75元/斤，鸡蛋2301合约收盘4354点，周跌203%。 1.3期货鸡蛋2301合约走势 资料来源：文华财经 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 11月11日 12月02日 趋势 鸡蛋产区均价 5.60元/斤 5.40元/斤 ↓ 鸡蛋销区均价 5.88元/斤 5.70元/斤 ↓ 蛋鸡养殖平均利润 8.75元/羽 6.15元/羽 ↓ 产销区价差 0.28元/斤 0.30元/斤 ↑ 产区情况走货 略紧 略紧 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 5.95元/斤 5.90元/斤 ↓ 鸡苗价格 4.15/羽 4.05/羽 ↓ 蛋鸡平均配合料 3.65元/公斤 3.60元/公斤 ↓ 2212合约收盘价 5089 5189 ↑ 2301合约收盘价 4257 4354 ↑ 12-1价差 832 835 ↑ 基差（12合约） 511 311 ↓ 交割库（湖北） 5600 5500 ↓ 供应简述 产区走货一般，销区销货加快 需求简述 市场需求平稳，集中性需求缓解 生猪情况简述 根据农业农村部以及国家统计局数据，2022年7月末，全国能繁母猪存栏4298万头，环比增长0.5%（前值为2.0%）、相当于正常保有量的105%；根据涌益咨询样本跟踪数据，7月能繁母猪存栏环比增长1.8%（前值为0.7%）。 边际成本 3950 偏多 气候变化 “小雪”后，各地气温下降，储存转好 偏空 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2212合约期货盘面处于贴水现货 2301合约技术面简述 2301合约周K线收阴线，处在5周均线附近，MACD呈现绿柱扩张 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动减仓，近月强于远月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡 价差结构 鸡蛋2212合约期货贴水现货，基差变弱。 2301合约季节性分析行业数据 据卓创资讯统计，2022年10月蛋鸡存栏量11.85亿只，三季度鸡苗补栏同比下降2%，但是国庆之后老鸡惜淘情绪强 基本面简述 从供应来看，11-12月的新开产蛋鸡量仍然维持低位，由于养殖利润下滑，养殖户淘鸡积极性有所增加，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方 面，贸易商补货意愿仍然不强，食堂、旅游等消费也偏弱，整体消费需求较淡。 三后期展望 总体而言，从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，其原因是11-12月新开产蛋鸡多为 6-8月补栏的鸡苗，由于今年5-6月鸡蛋价格偏低，养殖户对鸡蛋后市多成看空状态，叠加天气原因，鸡苗补栏的积极性不高，从而导致新开产蛋鸡数量相对偏紧。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位，饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨，临近春节期间有可能再出现一次高位，供应上，老鸡逐步淘汰甚至超淘后在产存栏重新回落，或者疫情等突发新增需求因素再度影响蛋价，届时01等合约 或有往上补齐贴水的需要，操作上，对鸡蛋01合约可继续做多。 附、行业主要指标长期走势概览 图3：淘汰鸡价格图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 图5：蛋鸡配合料均价图6：养殖利润 图7：鸡蛋产地（山东）价格图8：鸡蛋主力合约基差 图9：样本企业蛋鸡补栏量变化图10：在产蛋鸡存栏 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比图12：8年鸡苗价格指数季节性变化 资料来源：Wind、卓创、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 、地、址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明8 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。