鸡蛋期货周报：现货见顶回落，期货或受影响

鸡蛋期货周报 现货见顶回落，期货或受影响 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月4号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，存栏量偏低，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；养殖单位淘汰老鸡积极性略增，部分地区交通受限，影响老鸡出栏进度，下周淘汰鸡出栏量或维持低位。生产、流通环节库存量均不大，局部交通受限地区鸡蛋略有积压。 需求方面：终端市场走货一般，贸易商在产地拿货积极性不高，行情偏 鸡蛋弱。蛋价下滑后，贸易商或开始阶段性补货。 综合来看：局部地区交通受限，鸡蛋略有积压，其他地区基本维持正常水平。终端市场走货不快，贸易商在产地拿货量不大，近几日蛋价下滑风险较大。但饲料成本高，叠加气温低鸡蛋存储时间长，养殖单位低价惜售，预计蛋价下滑空间或有限。蛋价小幅下滑后，下周下半周贸易商或陆续开 05合约背靠4500轻仓抛 空 建议01观望为主,05合约 后期反弹偏空对待 始补货，下半周蛋价或小幅反弹。 核心指标分析 本周运行情况 现货 本周主产区鸡蛋均价5.52元/斤，环比跌幅0.18%；主销区均价5.64元/斤，环比跌幅0.70%。 中性偏空 存栏 11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比减0.34%，同比增幅0.77%。 中性 成本 玉米、豆粕价格11月涨跌互现，饲料成本高位震荡，表现坚挺 中性偏多 库存 生产环节库存天数逐渐增加，流通环节库存天数稳定为主。周内养殖单位随产随销，产区货源供应稳定，部分地区运输不畅，养殖环节库存略有增加。需求方面变化各异，部分地区走货平稳，业者采购量稳定，部分运输不畅，流通环节库存增减不一。 中性 需求 下游需求一般，按需采购 中性 观点/策略 局部地区交通受限，鸡蛋略有积压，其他地区基本维持正常水平。终端市场走货不快，贸易商在产地拿货量不大，近几日蛋价下滑风险较大。但饲料成本高，叠加气温低鸡蛋存储时间长，养殖单位低价惜售，预计蛋价下滑空间或有限。 中性 风险 国内疫情防控政策大幅放松 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周跌1.94%，价格交易区间围绕4300-4500元/500KG，最高触及4450元/500KG，最低4315元/500KG。 本周主产区鸡蛋均价5.52元/斤，环比跌幅0.18%；主销区均价5.64元/斤，环比跌幅0.70%。 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-07-312016-07-312017-07-312018-07-312019-07-312020-07-312021-07-312022-07-3 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-09-202017-09-202018-09-202019-09-202020-09-202021-09-202022-09-20 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本小幅反弹  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周玉米价格维持上涨走势，豆粕价格则承压下行，饲料成本微幅提升，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.99元，环比涨幅 0.25%。。 6 5 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 4-淘汰鸡价格小幅下跌 本周全国主产区淘汰鸡价格下跌，周均价6.11元/斤，环比跌幅3.32%。本周鸡蛋市场稍显弱势，养殖单位淘鸡意向尚可，对低价抵触情绪不重，下游屠宰企业收购积极性不高，农贸市场销量略偏少，部分地区受交通运输影响，淘汰鸡成交不活跃。本周全国淘汰鸡市场呈现供需两淡且供应多于需求的特点。与周初相比，东北地区跌幅最大，周初均价6.45元/斤，周内跌幅3.62%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2015年 2016年 15 2017年 2018年 10 2019年 52020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02022年 2019202020212022 5-鸡苗价格以稳为主 市场商品代鸡苗价格以稳为主，均价为3.44元/羽，环比持平，主流报价3.40-3.50元/羽，个别高价3.70-3.80元/羽，个别低价3.20元/羽。饲料成本居高不下，目前养殖单位整体补栏积极性依旧不高，同时对青年鸡需求有所下降，整体鸡苗需求进一步缩减，供需僵持格局不变，苗价弱势稳定为主。目前种鸡企业订单多数排至12月底及2023年1月初，个别大厂排至2023年1月中上旬，种蛋利用率多在50%-70%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 66000 52013年 2014年 42015年 2016年 3 2017年 22018年 2019年 12020年 2021年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 2022年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 6-在产蛋鸡存栏同比缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧 11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比减0.34%，同比增幅0.77%。本月新开产的蛋鸡主要是7月前后补栏的鸡苗，受气温上升影响育雏难度加大，且饲料成本偏高，养殖单位补栏意向低迷，鸡苗销量降至年内最低，环比减2.89%，因此月内新开产蛋鸡数量较少。另一方面，由于本月蛋价与淘汰鸡价格均弱势走低，养殖单位淘鸡积极提升，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量减少，而淘汰鸡出栏量增加，在产蛋鸡存栏量环比下降。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 7-补栏积极性略有好转 11月蛋价先落后震荡，重心降低，但蛋价水平仍处于同期较高位。月内多地流通受阻，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比10.08%，环比减少0.06个百分点。当前养殖单位整理盈利水平尚可，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性虽有提升但仍谨慎，120日龄以下后备鸡占比14.85%，环比略增0.03个百分点。主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.07%，环比增加0.03个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持相对低位；受高成本限制，鸡苗及青年鸡补栏积极性提升有限，预计后备鸡占比或变化不大 存栏结构 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月15日 2019年11月20-12月20日 2020年3月20日 2020年4月20日 2021年4月20日 2021年4月20日-5月20日 2021年8月20日 2021年9月20日 2022年9月20日 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 20