问答系列：工业互联网进入规模发展新阶段

策略通信 &证券研究报告 2022年12月05日 作者 问答系列：工业互联网进入规模发展新阶段 刘晨明分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 liuchenming@tfzq.com 近期报告中我们提到，对前期悲观预期修复之后，指数能否进一步打开空间，取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径，而目前来看，疫情、地产、外部环境仍有很大不确定性。因此板块上，我们更建议将主线回归到【内需且与总量 唐海清分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 经济关系不大的方向】。其中，工业互联网是我们重点关注的领域。本篇天风策略 联合天风通信团队，深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1、新型工业化发展大势所趋：新型工业化是将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合，其最终目标是要推动实体经济高质量发展，带动全面建成现代化经济强国。在我国推进产业高端化、智能化、绿色化发展的过程中，推动新型工业化的发展乃大势所趋。5G+工业互联网是实现工业化与数字化、网络化、智能化的“融合”的粘合剂和催化剂，成为加速我国新型工业化进程的新的工具箱。 在此背景下，我国近年来对于工业互联网的发展持续重视，发布多项政策进行推动，近日工信部给中国上海商飞发放了第一张企业5G专网的频率许可，这也是工业互联网发展的重要时刻，自主安全的网络基础赋能新型工业化发展。此外，我国出台了“5G+工业互联网”十个典型应用场景和五个重点行业实践，对其在垂直行业应用的方式进行说明与示范，应用端加速企业数字化、智能化转型。 2、工业互联网规模持续增长，将进入由起步探索向规模发展的新阶段：工业互联网由设备层、网络层、平台层、软件层、应用层和安全体系等六大部分构成，是网络、软件、设备、平台的有机结合。工业互联网产业规模持续攀升，根据今年6月 中国工业互联网研究院发布的最新白皮书，预计2022年我国工业互联网产业增加 值规模将达到4.45万亿元。工业互联网持续发展，或将成为促进我国经济高质量发展、促进我国GDP增长的重要力量。 此外，我国“5G+工业互联网”将进入由起步探索向规模发展的新阶段。主要体现在：我国基础设施完善，“5G+工业互联网”创新发展进入快车道。5G将加速向各行各业渗透推广，带动新技术的成熟、新业态的发展，推进工业互联网的发展。同 时不断完善多层次的创新示范体系，并分行业分领域制定5G全连接工厂建设标准，推动各方加强低成本、轻量化的5G工业级产品研发和产业化。 3、工业互联网相关受益标的： 1、网络设备：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷，建议关注：工业富联（天风电子团队覆盖）； 2、工业以太网交换机/服务器：建议关注：菲菱科思、映翰通、三旺通信、东土科技、智微智能等 3、传输端：光模块（中际旭创/天孚通信/新易盛），光纤光缆（亨通光电/中天科技） 4、物联网：移远通信、广和通、美格智能、移为通信等 5、专网建设：建议关注：海能达，震有科技等 6、机器视觉算法&光源&软件：建议关注：奥普特（天风机械团队覆盖） 7、机器视觉解决方案：建议关注：海康威视、大华股份（天风电子团队覆盖）、凌云光 8、生产控制/生产管控：建议关注：①MES：赛意信息（天风计算机团队覆盖）、宝信软件（天风计算机团队覆盖）、中控技术（天风计算机团队覆盖）②精细化管控平台/分析仪器：三德科技 9、IDC：科华数据、润建股份、奥飞数据，建议关注：润泽科技 10、运营商：中国移动、中国电信，建议关注：中国联通 风险提示：工业互联网扶植政策不及预期、5G发展不及预期、宏观经济景气度低于预期影响制造业资本开支等 相关报告 1《投资策略：【天风策略丨风格专题 -小市值的风格还能持续多久？》 2022-07-31 2《投资策略：策略·周报-开辟新战场 5问5答“专精特新”》2021-08-08 3《投资策略：策略·周报-重要信号：中证500股债收益差已接近极值》2021-08-01 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-12-05 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000063.SZ 中兴通讯 26.76 买入 1.44 1.90 2.33 2.70 18.58 14.08 11.48 9.91 002396.SZ 星网锐捷 21.24 增持 0.93 1.28 1.54 1.78 22.84 16.59 13.79 11.93 000938.SZ 紫光股份 19.86 增持 0.75 0.88 1.07 1.29 26.48 22.57 18.56 15.40 600487.SH 亨通光电 16.68 买入 0.60 0.83 1.20 1.47 27.80 20.10 13.90 11.35 600522.SH 中天科技 16.66 买入 0.05 1.03 1.41 1.75 333.20 16.17 11.82 9.52 603236.SH 移远通信 107.11 增持 1.89 3.22 4.85 6.63 56.67 33.26 22.08 16.16 002335.SZ 科华数据 53.80 买入 0.95 1.14 1.40 1.70 56.63 47.19 38.43 31.65 002929.SZ 润建股份 38.40 买入 1.54 2.18 3.07 4.33 24.94 17.61 12.51 8.87 600941.SH 中国移动 77.59 买入 5.43 5.99 6.57 7.11 14.29 12.95 11.81 10.91 601728.SH 中国电信 4.59 增持 0.28 0.30 0.33 0.37 16.39 15.30 13.91 12.41 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 内容目录 1.八问八答工业互联网：进入规模发展新阶段3 2.风险提示14 图表目录 图1：工业和信息化部副部长在2022中国5G+工业互联网大会发言5 图2：生产过程溯源图示6 图3：石化化工行业典型应用6 图4：工业互联网产业结构图6 图5：工业互联网产业链7 图6：工业互联网增加值规模及名义增速8 图7：工业互联网产业规模占GDP比重8 图8：工业互联网指数走势（时间段：2022.1.4-2022.11.18）8 图9：工业互联网产业链图示9 图10：中兴通讯2022年前三季度主要财务指标10 图11：5G+智能电网中公司能够提供的产品和解决方案11 图12：5G+工业制造中公司能够提供的产品和解决方案12 表1：5G+工业互联网推动政策4 表2：数字经济中中兴通讯提供的产品和服务10 表3：中兴合作的汽车企业情况（截至2022年5月）12 表4：中兴汽车电子行业合作进展（截至2022年5月）13 表5：重点公司盈利预测（天风证券研究所预测）13 近期报告中我们提到，11月伊始，伴随着疫情和地产政策出现边际变化，市场开始小碎步修复9-10月形成的极度悲观预期，具体表现为股票企稳、债券和资金利率上行，汇率快速贬值势头得到控制。向前看，A股仍有望继续修复9-10月的跌幅。 但后续能否打开更进一步的指数空间，取决于市场能不能预期到一个比较清晰的经济复苏路径。目前来看，疫情影响能否消退、地产内生周期能否企稳、海外经济出清如何传导等，仍面临很大的不确定性：近期广州、重庆、北京等地情况来看，疫情的后续影响仍有较大不确定性；地产领域虽然增量政策不断，但终端销售仍未见起色；海外库存周期高位回落，对出口端和制造业影响正在显性化……这也意味着本轮经济周期的磨底将更为曲折。 因此，在前期过度悲观的港股、大金融、大消费修复之后，我们仍建议将配置重心回归到 【内需且与总量经济关系不大的方向】，包括：大安全、海风大储、工业互联网、动保、电力、医疗服务等。 其中，工业互联网领域，近期在政策端和产业端均有催化： 9月工信部印发《5G全连接工厂建设指南》，提出十四五期间要在重点领域推动万家企业开展5G全连接工厂建设，建成1000个分类分级工厂，打造100个标杆工厂，推动5G+工业互联网落地发展。 二十大报告中，在“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”之后，紧接着又提到“推进新型工业化”以及“促进数字经济和实体经济深度融合”。 10月末国家标准化管理委员会发布国家标准GB/T42021-2022《工业互联网总体网络架构》，系我国工业互联网网络领域发布的首个国家标准。 11月召开的2022中国5G﹢工业互联网大会上，工信部正式宣布中国商飞获全国第一张企业5G专网的频率许可。 政策暖风+产业联动之下，我国“5G+工业互联网”有望由起步探索进入到规模发展的新阶段。本篇天风策略团队联合天风通信团队，深度解析工业互联网主题概念和投资机会。 1.八问八答工业互联网：进入规模发展新阶段 Q1：我们关注到20大报告中，明确要着力发展实体经济，紧接着又提到“推进新型工业 化”以及“促进数字经济和实体经济深度融合”；在9月的时候工信部也发布了鼓励和支持“5G+工业互联网发展”的文件，请问我们应该如何理解这几组概念？与过去有何不同？ A：①首先明确新型工业化的概念，我们认为可以解读为将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合的新型工业化，其最终目标是要推动实体经济高质量发展，带动全面建成现代化经济强国。从实现形式来看，我国要持续推进产业高端化、智能化、绿色化发展，即加快推进制造业数转智改，加快智能化转型升级进程。把握数字化网络化智能 化方向，深入实施智能制造工程和制造业数字化转型行动，深化云计算、大数据、人工智 能与制造业融合发展。同时加快绿色化转型，构建资源节约、环境友好的绿色生产体系。 ②5G+工业互联网从定义上看，是指利用以5G为代表的新一代信息通信技术，构建与工业经济深度融合的新型基础设施、应用模式和工业生态。通过5G技术对人、机、物、系统等的全面连接，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系，为工业乃至产业数字化、网络化、智能化发展提供了新的实现途径，助力企业实现降本、提质、增效、绿色、安全发展。 我们认为，从概念上看，5G+工业互联网是一种形式、一种生态，而新型工业化是我国工业/制造业发展的一个阶段、一种体系，5G+工业互联网是实现工业化与数字化、网络化、智能化的“融合”的粘合剂和催化剂，成为加速我国新型工业化进程的新的工具箱。 Q2：近期工业互联网方向有两个比较重要的事件，一是工业互联网总体架构国家标准发布，二是中国商飞获得首张企业5G专网频率许可，请问这些政策对于产业有怎样的推进意义？后续还有哪些政策预期？ A：①发布的工业互联网总体架构国家标准，是我国工业互联网网络领域发布的首个国家标准，标志着我国工业互联网体系建设迈出了坚实的一步。其围绕工业互联网网络规划、 设计、建设和升级改造，规范了工业互联网工厂内、工厂外网络架构的目标架构和功能要求，提出了工业互联网网络实施框架和安全要求。我们认为，该总体架构的发布，对于发展工业互联网从上层规划设计层面有了更多实际的要求和参考，有助于由上而下统筹工业 互联网的建设发展，对于推动工业互联网实际的落地和进一步的推行有重要意义。 ②中国商飞获得首张企业5G专网频率许可，是工业互联网发展的重要时刻，我们认为其是5G专网建设的重要里程碑与重要尝试，也是推动工业互联网在垂直行业应用、避免公 众业务干扰与降低成本的重要举措。5G专网是在特定区域实现网络信号覆盖，为特定用户在组织、指挥、管理、生产、调度等环节提供通信服务的专业网络，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段，加快部署5G专网是数字化转型不可或缺的手段。 对于后续政策预期，我们预计可能会有一些关于运营商，具体垂直行业