机械设备行业研究周报：一体化压铸风头正劲 持续利好设备厂商

一体化压铸风头正劲持续利好设备厂商 ——机械设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 行情回顾：申万机械上周上涨1.45%，位列31个一级子行业第20位。整体市场来看，上周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为+2.52%、 +1.76%、+2.89%、+3.2%，机械板块相对各指数涨幅分别高出-1.07pct、-0.3pct、 -1.44pct、-1.75pct；申万机械上周PE（TTM）31.39倍；PB（LF）2.41倍。 每周一谈：一体化压铸风头正劲持续利好设备厂商一体化压铸概念 一体化压铸简化车身制造过程。一体化压铸是由特斯拉首先提出并付诸实践的 一种汽车制造工艺。主要指汽车车身结构件的一体化加工，将原本设计中多个单独、分散的小件通过重新设计高度集成，再利用压铸机进行一次成型压铸成完整大零件。特斯拉的ModelY车型是首次尝试使用一体化压铸结构件的车型，将一体化压铸技术用于后轴的后底板，大型压铸机将ModelY的大部分框架组装成一个大件。 一体化压铸具备生产效率、制造成本、材料回收等多方面优势，有望颠覆传统 汽车制造工艺。对比传统汽车制造工艺的冲压、焊装、涂装及总装四个环节，一体化压铸将冲压及焊接环节进行合并，简化了车身的制造过程。与传统汽车 制造相比，汽车一体化压铸在制造成本、生产效率、人力成本、材料回收等多方面具备优势。 大型压铸机成为关键设备厂商有望持续受益 车企及压铸厂商积极布局，未来一体化压铸应用领域有望延伸，前景广阔。目 前一体化压铸主要有主机厂自研模式及向压铸厂商采购两种业务模式。根据佐思汽研统计，压铸厂商方面，文灿股份、拓普集团、广东鸿图等已积极采购大型压铸设备布局一体化压铸，主机厂商方面特斯拉、蔚来、小鹏、高合、沃尔 沃、长城等车企已在汽车一体化压铸领域布局。目前各大主机厂一体化压铸主要用于后底板、前机舱等部位，随大吨位压铸机问世，未来有望延伸至下车身总成、上车体一体化大铸件甚至白车身，应用前景广阔。 大型压铸机是实现汽车一体化压铸的关键，设备厂商有望持续受益。目前来看， 一体化压铸所需的压铸机基本都在6000T以上。根据佐思汽研统计，目前全球范围内能够生产6000T以上的压铸机的企业主要为国外的意德拉（力劲科技全资子公司）、瑞士布勒集团；国内的力劲科技、海天金属、伊之密。 我们认为，一体化压铸相比传统汽车制造工艺优势突出，应用前景广阔，在此背 景下大型压铸机厂商有望持续受益，建议关注大型压铸机领先企业力劲科技、伊之密。 风险提示：下游恢复不及预期，原材料价格大幅上涨。 评级增持（维持） 2022年12月04日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数391 行业平均市盈率31.39 市场平均市盈率17.1 行业表现走势图 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 机械 沪深300 资料来源：Wind、申港证券研究所 相关报告 1、《机械设备行业研究周报：中国制造商维持全球工程机械50强份额第一》2022- 11-27 2、《机械设备行业研究周报：关注机床行业恢复》2022-11-20 3、《机械设备行业研究周报：主要工程机械内需好转》2022-11-13 内容目录 1.每周一谈：一体化压铸风头正劲持续利好设备厂商3 1.1一体化压铸概念3 1.2大型压铸机成为关键设备厂商有望持续受益4 2.行情回顾6 3.数据跟踪8 4.风险提示9 图表目录 图1：特斯拉ModelY一体化压铸3 图2：申万一级子行业周涨跌幅（%）6 图3：四大指数周涨跌幅（%）6 图4：机械设备行业细分版块周涨跌幅（%）6 图5：机械设备行业本周涨幅前十位（%）7 图6：机械设备行业本周跌幅前十位（%）7 图7：申万机械设备近三年PE（TTM）7 图8：申万机械设备近三年PB（LF）7 图9：PMI（%）8 图10：基础设施建设投资累计同比增速（%）8 图11：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）8 图12：工业机器人产量累计同比增速（%）9 图13：工业机器人产量单月同比增速（%）9 图14：我国金属切削机床产量累计同比增速（%）9 图15：我国新能源汽车销量当月值（辆）9 表1：传统汽车制造与一体化压铸制造对比3 表2：全球部分车企一体化压铸布局4 表3：主要压铸厂商一体化压铸布局4 表4：全球主要大型压铸机生产厂商4 1.每周一谈：一体化压铸风头正劲持续利好设备厂商 1.1一体化压铸概念 一体化压铸简化车身制造过程。一体化压铸是由特斯拉首先提出并付诸实践的一种汽车制造工艺。主要指汽车车身结构件的一体化加工，将原本设计中多个单独、分散的小件通过重新设计高度集成，再利用压铸机进行一次成型压铸成完整大零件。特斯拉的ModelY车型是首次尝试使用一体化压铸结构件的车型，将一体化压铸技术用于后轴的后底板，大型压铸机将ModelY的大部分框架组装成一个大件。 图1：特斯拉ModelY一体化压铸 资料来源：汽车之家，申港证券研究所 一体化压铸具备生产效率、制造成本、材料回收等多方面优势，有望颠覆传统汽车制造工艺。对比传统汽车制造工艺的冲压、焊装、涂装及总装四个环节，一体化压铸将冲压及焊接环节进行合并，简化了车身的制造过程。与传统汽车制造相比，汽车一体化压铸在制造成本、生产效率、人力成本、材料回收等多方面具备优势。 表1：传统汽车制造与一体化压铸制造对比 传统汽车制造 一体化压铸制造 一体化压铸优势 制造成本 后底板70多个零部件；焊接点约700-800个 后底板零部件被整合为1-2个大件；焊接点为50个 制造成本约减少40%（以特斯拉为例） 工厂面积 模具、机械臂、夹具、组装零部件等需要不同的生产线，占地面积大 生产线被减少，一台压铸机占比仅100平方米 工厂占地面积减少约30%（以特斯拉为例） 生产效率 冲压焊接一个零部件至少需要2个小时；可能需要再进行机加工 一次压铸加工时间仅为80-90秒，每小时完成40-45个铸件；采用新的合 生产效率提高约79倍 金材料，基本不用再进行机加工 人力成本 平均每个焊接车间配备200-300名 技术工人最多20-30名 技术工人数量减少约10% 生产线工人 原材料回收利 白车身用料复杂，混合使用多种材 只使用一种材料，全铝车身的材料回 原材料回收利用率提高25个百分点 用率 料、报废后的整车白车身智能作为炼 收利用率可达95%以上 以上 钢炼铝的原材料，原材料回收利用率低于70% 车型开发周期 开发周期长达6个月 一体化压铸下，零部件减少带来物流 车型开发周期缩短1/3 的简化和匹配难度的降低，开发周期缩短为1-2个月 资料来源：头豹研究院，申港证券研究所 1.2大型压铸机成为关键设备厂商有望持续受益 车企及压铸厂商积极布局，未来一体化压铸应用领域有望延伸，前景广阔。目前一体化压铸主要有主机厂自研模式及向压铸厂商采购两种业务模式。根据佐思汽研统计，压铸厂商方面，文灿股份、拓普集团、广东鸿图等已积极采购大型压铸设备布局一体化压铸，主机厂商方面特斯拉、蔚来、小鹏、高合、沃尔沃、长城等车企已在汽车一体化压铸领域布局。目前各大主机厂一体化压铸主要用于后底板、前机舱等部位，随大吨位压铸机问世，未来有望延伸至下车身总成、上车体一体化大铸件甚至白车身，应用前景广阔。 表2：全球部分车企一体化压铸布局 主机厂布局 布局模式 布局车型 压铸机供应商 特斯拉自建+采购（计划中）ModelY、Cybertrunk意德拉/布勒（计划中）蔚来采购ET5、ES7力劲科技 小鹏自建+采购2023年新平台车型力劲科技 理想采购W平台车型力劲科技 高合采购后续新车型力劲科技 沃尔沃自建2025年后新车型布勒集团 长城自建-力劲科技 资料来源：佐思汽研《2022年中国汽车一体化压铸行业研究报告》，申港证券研究所 表3：主要压铸厂商一体化压铸布局 主要压铸厂商 合作设备厂商 配套车企 文灿股份力劲科技蔚来、理想 拓普集团力劲科技高合 广东鸿图力劲科技小鹏、比亚迪（对接中）、特斯拉 旭升股份海天金属- 泉峰汽车-- 宜安科技布勒集团- 美利信海天金属- 江西森萍科技力劲科技- 海威股份力劲科技- 爱柯迪布勒集团- 云海金属力劲科技、伊之密- 资料来源：佐思汽研《2022年中国汽车一体化压铸行业研究报告》，申港证券研究所 大型压铸机是实现汽车一体化压铸的关键，设备厂商有望持续受益。目前来看，一体化压铸所需的压铸机基本都在6000T以上。根据佐思汽研统计，目前全球范围内能够生产6000T以上的压铸机的企业主要为国外的意德拉（力劲科技全资子公司）、瑞士布勒集团；国内的力劲科技、海天金属、伊之密。 表4：全球主要大型压铸机生产厂商 国内/国外 厂商 主要合作伙伴/客户 产品系列 锁模力（吨） 国内厂商 力劲科技 特斯拉、文灿股份、拓普集团、广东鸿图、长城精工 IMPRESS&D-Series 1300-12000 伊之密 云海金属、一汽、长安 DM-H 4500-9000 海天金属 旭升股份、美利信 HDC 180-8800 国外厂商 意德拉集团 特斯拉、文灿股份、拓普集团、广东鸿图、长城精工 GIGAPRESS/OLS 5500-9000/420-4000 布勒集团 宜安科技、沃尔沃、大众、爱柯迪、汉德曼 Fusion 340-9200 资料来源：佐思汽研《2022年中国汽车一体化压铸行业研究报告》，申港证券研究所 我们认为，一体化压铸相比传统汽车制造工艺优势突出，应用前景广阔，在此背景下大型压铸机厂商有望持续受益，建议关注大型压铸机领先企业力劲科技、伊之密。 2.行情回顾 申万一级子行业涨跌幅： 上周申万一级子行业上涨30个，下跌1个。其中，涨幅居前的一级子行业为社会服务，周涨幅为+8.49%；跌幅居前一级子行业为煤炭，周跌幅为-0.44%。机械设备行业周涨跌幅为+1.45%，位列31个一级子行业第20位。 大盘来看，上周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为+2.52%、 +1.76%、+2.89%、+3.2%。机械板块相对各指数涨幅分别高出-1.07pct、-0.3pct、 -1.44pct、-1.75pct。 细分版块来看，本周通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备的涨跌分别为+1.89%、+1.07%、+0.01%、-0.55%、+3.17%。 具体个股方面，通润装备（61.01%）、泰林生物（37.82%）、江苏北人（23.85%）涨幅靠前；永和智控（-12.63%）、标准股份（-10.63%）、禾川科技（-10.5%）跌幅较大。 上周申万机械设备行业PE（TTM）为31.39倍，近三年均值为27.79倍；PB （LF）为2.41倍，近三年均值为2.5倍。 图2：申万一级子行业周涨跌幅（%） 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 社食美商纺传农汽轻综计房通非电基家交石机建医环银电建有国公钢煤会品容贸织媒林车工合算地信银力础用通油械筑药保行子筑色防用铁炭 服饮护零服牧务料理售饰渔 制机产造 金设化电运石设材生融备工器输化备料物 装金军事 饰属工业 资料来源：Wind，申港证券研究所 图3：四大指数周涨跌幅（%）图4：机械设备行业细分版块周涨跌幅（%） 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 沪深300上证指数深证成指创业板指机械设备 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图5：机械设备行业本周涨幅前十位（%）图6：机械设备行业本周跌幅前十位（%） 70% 6