煤炭开采行业周报：各省份日耗走高，港口煤价反弹

各省份日耗走高，港口煤价反弹 煤炭开采 2022年12月4日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 各省份日耗走高，港口煤价反弹 2022年12月4日 本期内容提要: 本周产地煤价延续走弱态势。截至12月2日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1320.0元/吨，周环比下跌70.0元/吨；大同南郊粘煤坑 看好 上次评级 看好 投资评级 口价(含税)（Q5500）1135.0元/吨，周环比下跌23.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1083.0元/吨，周环比下跌55.0元/吨。 大秦铁路发运走弱，港口吞吐有所降低。本周秦皇岛港铁路到车4605 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 车,周环比下降19.49%；秦皇岛港口吞吐37.2万吨,周环比下降17.3 3%。截至11月30日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹 妃甸港、京唐港东港）的库存为1350.1万吨,周环比增加47.30万吨， 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 锚地船舶数为79.0艘，周环比增加3.00艘，货船比（库存与船舶比）为17.1，周环比下降0.05。 沿海省份日耗走强，港口煤价止跌回升。截至12月1日，沿海八省煤炭库存3101.80万吨，周环比下降39.40万吨（-1.25%),日耗为196. 40万吨，周环比上升8.60万吨/日（4.58%），可用天数为15.8天， 周环比下降0.90天。截至12月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西 产市场价1345.0元/吨，周环比上涨85.0元/吨。国际煤价，截至11月30日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格137.5美元/吨，周环比下降1.05美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价275.0 5美元/吨，周环比上升35.1美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价1 89.1美元/吨，周环比上升10.1美元/吨。 焦炭方面：焦企开工率弱势，下游钢厂冬储需求增强。截至2022年12月2日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比上升10 0元/吨，月环比上升4.24%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报26 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 40元/吨，周环比上升40元/吨，月环比上升1.54%。由于原料煤到货紧张，叠加前期利润水平一般，本周焦企生产率仍维持较弱态势；随着下游焦炭价格提涨落地，钢厂冬储需求增强，焦企利润较前期有所修复，但预计空间有限。 焦煤方面：市场信心提振，焦煤成交良好。截止12月2日，CCI山西低硫指数2398元/吨，周环比上涨40元/吨，月环比上涨65元/吨；CCI山西高硫指数2133元/吨，周环比持平，月环比上涨133元/吨；灵 石肥煤指数2200元/吨，周环比持平，月环比持平。本周上游焦煤供给收缩，下游需求向好，焦煤成交活跃，价格继续走强。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。随着天气转冷，国内多地气 温下降明显，沿海省份煤炭日耗显著走强，存煤可用天数下行；叠加上游疫情管控等因素，供给收缩，港口煤炭价格止跌回升。展望后期，上游供给端增长弹性不足，在产能接续紧张问题和疫情扰动影响下或将维持收缩态势，下游煤炭需求随天气转冷逐步释放，未来煤炭供需或 将持续偏紧。海外方面，欧洲三港、南非理查兹港煤炭价格延续涨势， 随欧洲电力需求高涨以及天然气库存走低，国际海运煤价格后期有望继续走强。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神 华、中煤能源、晋控煤业等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：各省份日耗走高，港口煤价反弹6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：港口煤价止跌回升，产地煤价略有下降8 四、煤炭库存跟踪：大秦铁路发运走弱，沿海运价上升12 �、煤炭行业下游表现：沿海省份日耗上行17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：各省份日耗走高，港口煤价反弹 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。随着天气转冷，国内多地气温下降明显，沿海省份煤炭日耗显著走强，存煤可用天数下行；叠加上游疫情管控等因 素，供给收缩，港口煤炭价格止跌回升。展望后期，上游供给端增长弹性不足，在产能接续紧张问题和疫情扰动影响下或将维持收缩态势，下游煤炭需求随天气转冷逐步释放，未来煤炭供需或将持续偏紧。海外方面，欧洲三港、 南非理查兹港煤炭价格延续涨势，随欧洲电力需求高涨以及天然气库存走低，国际海运煤价格后期有望继续走强。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、晋控煤业等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 近期重点关注 1.全力做好今冬能源保供工作：朔黄铁路10月煤炭运量创年内新高，大港油田储气库群累计阶段注气量突破21亿立方米，东北地区首个核能供暖项目正式投运供热……当前，我国北方地区进入供暖期，在有关方面共同努力下，今冬能源保供稳价具备了较好的基础。 习近平总书记指出：“供电供热事关经济发展全局和社会稳定大局，是关系民生的大事。”近年来，我国持续加强能源产供储销体系建设，能源自给率稳定在80%以上，有力保障了经济社会发展需要。今年前三季度，规模以上工业原煤产量33.2亿吨，同比增长11.2%，增速比上年同期加快7.5个百分点；规模以上工业发电量6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。煤炭、电力等主要能源产品的生产保持稳定增长，为保障能源安全稳定供应、做好今冬能源保供工作增添了信心和底气。 今年以来，国际大宗能源价格高位震荡、能源进口成本增加，部分能源产品的进口量同比有所减少。随着冬季到来，发电供热和居民取暖用煤需求将快速增长。综合考虑新投产装机、跨省跨区电力交换等因素，预计迎峰度冬期间全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。因此，做好今冬能源保供工作依然不能松劲。各地区各有关部门要把保障人民群众温暖过冬作为重点，做好应对极寒天气的预案，守住民生用能底线，努力打好能源保供开源、节流、稳价组合拳。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-229330-1.html） 本周煤炭板块下跌0.9%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨2.5%到3870.9；涨幅前三的行业分别是餐饮旅游(10.8%)、食品饮料(7.8%)、商贸零售(6.4%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 10.8 7.8 6.4 5.25.04.4 3.83.63.53.23.02.72.72.72.5 2.32.21.91.71.31.0 0.90.90.90.50.50.10.0 -0.9 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块下跌1.15%，动力煤板块下跌2.68%，炼焦煤板块上涨1.54%；焦炭板块上涨1.00%，煤炭化工上涨0.95%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 1.54 1.00 0.95 0.00 炼焦煤 焦炭 煤炭化工 其他煤化工 煤炭开采优选 -0.92 -1.15 动力煤 煤炭 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -2.68 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为平煤股份(5.0%)、山煤国际(3.9%)、金瑞矿业(3.7%)。 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） 5.0 3.93.7 2.8 2.02.0 1.41.41.2 1.11.1 1.00.90.80.8 0.6 0.30.1 0.0 -0.1-0.7 -1.4-1.9 -2.9-3.4 -6.9 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、煤炭价格跟踪：港口煤价止跌回升，产地煤价略有下降 表1：本周煤炭价格速览 指标价格周变化周环比同比单位 环渤海动力煤价格