新材料行业周报：洁美科技与无锡村田签署战略合作框架协议，光引发剂需求广阔

本周（11月28日-12月2日）行情回顾 新材料指数上涨2.16%，表现弱于创业板指。半导体材料涨0.19%，OLED材料涨3.03%，液晶显示涨1.62%，尾气治理涨4.5%，添加剂涨2.12%，碳纤维跌0.06%，膜材料涨2.44%。涨幅前五为奥来德、康达新材、方邦股份、海优新材、激智科技；跌幅前五为杭氧股份、瑞丰新材、TCL科技、江丰电子、格林达。 新材料周观察：光固化技术优势显著，光引发剂需求广阔 光固化技术具有环境友好、高效、节能、适应性好、经济的特点，UV光固化材料主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成，主要产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等。光引发剂是光固化材料的核心组成部分，其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作用，一般光引发剂的使用量在光固化材料中占比为3%-5%，其成本占到光固化产品整体成本的10%-15%。根据中国感光学会辐射固化专业委员会数据，2020年光引发剂产量为4.54万吨，同比+18.2%；国内光引发剂产值自2016年的20.7亿元持续增长至2021年的48.3亿元，CAGR达到18.5%。此外，UV LED技术、水性UV固化材料、大分子光引发剂、电子产品用光引发剂等新技术将为相关产品带来广阔的市场需求。全球光引发剂生产主要集中在我国，久日新材已具备184、TPO、1173、907、369、DETX、ITX等十余种光引发剂的规模化生产能力，根据2021年报，公司光引发剂及其中间体产能18825吨/年；强力新材是国内少数有能力深耕光刻胶专用电子化学品和绿色光固化材料领域的国家火炬计划重点高新技术企业，公司主要客户包括长兴化学、旭化成、昭和电工、住友化学、JSR、TOK、三菱化学、LGC、三星SDI等全球知名光刻胶生产商，其光引发剂业务毛利率也显著高于久日新材、扬帆新材。受益标的：久日新材、强力新材、扬帆新材、固润科技等。 重要公司公告及行业资讯 【洁美科技】公司与无锡村田电子有限公司签署《战略合作框架协议》，双方合作期限自协议签署日起至2023年12月31日止。 【雅克科技】签署销售合同：公司下属孙公司斯洋国际已与中船贸易和江南造船正式签订了液化天然气（LNG）增强型聚氨酯保温绝热板材的销售合同，合同交易价格9,468万美元。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料周观察：光固化技术优势显著，光引发剂需求广阔 光固化技术优势明显，光引发剂主要用于生产制造光固化配方产品。光固化技术是一种高效、环保、节能、适用性广的材料处理和加工技术，被誉为21世纪绿色工业的新技术,行业内普遍将其归纳为具有“5E”特点（环境友好、高效、节能、适应性好、经济）的工业技术。光固化是指在光（紫外光或可见光）的照射下，光引发剂吸收特定波长的光子，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物发生聚合和交联反应，在极短的时间里生成网状结构的高分子聚合物，进而实现固化，可以提高加工速度，满足大规模自动化流水线的生产要求，大大提高了生产效率。从光固化材料产业链看，UV光固化材料主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成，主要产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等。光引发剂是光固化材料的核心组成部分，其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作用；低聚物为光固化配方的主体，用量最大；单体用于溶解和稀释低聚物。按反应原理，光引发剂可以分为自由基光引发剂、阳离子光引发剂和阴离子光引发剂，其中前两种光引发剂实现产业化，自由基引发剂市占率较高且在UV涂料、UV油墨领域广泛应用，阳离子引发剂主要应用于光刻胶等细分领域，目前行业内主流的光引发剂品种为907、TPO、184、1173、DETX、ITX、369等。一般光引发剂的使用量在光固化材料中占比为3%-5%，但由于光引发剂价格相对昂贵，其成本一般占到光固化产品整体成本的10%-15%。 图1：UV光固化材料主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成 表1：光固化技术具有“5E”特点（环境友好、高效、节能、适应性好、经济） 表2：目前主流光引发剂品种为907、TPO、184、1173等 行业技术进步+下游产业持续快速发展，光引发剂行业市场需求广阔。随着近年来高端制造业的发展，光固化产品的应用领域日益广泛且仍不断拓展，涉及行业包括微电子加工、医疗、器官修复、造纸、家用电器、木器加工、汽车、印刷、3D打印、光纤通讯等。另一方面，随着环保政策收紧和我国居民环保意识增强，以高效、经济、环境友好、适用性广、节能为特征的光固化产业获得了发展机遇。当前，国家对高VOC排放的溶剂型油墨和涂料的严格管控，迫使此类油墨、涂料快速退出市场，光固化技术将成为最优的解决方案之一。根据中国感光学会辐射固化专业委员会数据，2020年原材料总产量为39.94万吨，其中光引发剂产量为4.54万吨，同比+18.2%，其中1173、184、TPO、TX系列产量分别为8,089、6,789、5,266、1,503吨，同比分别+61.2%、+24.4%、+1.8%、+16.2%；国内辐射固化行业总产值自2016年的132.6亿元持续增长至2021年的267.5亿元，CAGR达到15.06%；其中光引发剂产值自2016年的20.7亿元持续增长至2021年的48.3亿元，CAGR达到18.5%。 此外，UV光固化领域自身持续的技术进步（如UV LED技术、水性UV固化材料、大分子光引发剂、电子产品用光引发剂等）将使得光固化技术应用成本更低、效率更高，为UV光固化技术催生出更加丰富的应用场景，为相关产品带来广阔的市场需求。 图2：2020年，国内光固化原材料产量保持增长 图3：2020年，国内光引发剂产量同比+18.2% 图4：2016-2021年，国内辐射固化行业总产值持续增长 图5：2021年，光引发剂产值占比达到18.1% 表3：UV光固化新技术有望催生更多应用场景 光引发剂行业存在一定技术壁垒，行业格局向头部企业集中。光引发剂每个品种的生产工艺都涉及多步有机化学反应，相对复杂，存在一定技术壁垒。全球光引发剂生产主要集中在我国，且多个品种仅我国生产，我国的光引发剂供应市场代表了全球市场。2017年下半年以来，光引发剂市场暂时性供求失衡导致光引发剂价格快速上涨，部分行业企业纷纷实施产能扩充计划；受疫情及下游市场需求波动影响，2020年光引发剂产品价格从2018年和2019年的高位回落。随着行业格局向头部集中，目前行业内主要企业包括久日新材、扬帆新材、强力新材、固润科技等。具体来看： （1）久日新材通过自主研发，已具备184、TPO、1173、907、369、DETX、ITX等十余种光引发剂的规模化生产能力，根据2021年报，公司光引发剂及其中间体产能18825吨/年，同时持续推进内蒙古久日年产9,250吨系列光引发剂及中间体项目（2022年3月投料试运行）、怀化久源年产24,000吨光引发剂项目、山东久日年产32,300吨光固化材料及净水剂建设项目、东营久日年产87,000吨光固化系列材料建设项目、大晶新材千吨级光刻胶及配套试剂项目、大晶信息年产600吨微电子光刻胶专用光敏剂项目（2022年5月投料试运行）的实施。2021年公司收购了主要生产苯甲酸和环己甲酸的弘润化工，保证公司1173和184两个核心产品原材料的稳定供应；2022年公司收购怀化泰通、追加投资宏远天呈，以保证公司核心三大产品819、TPO和TPO-L的核心原材料二苯基氯化膦和一苯基氯化膦的稳定供应。 （2）强力新材是国内少数有能力深耕光刻胶专用电子化学品和绿色光固化材料领域的国家火炬计划重点高新技术企业，公司的光刻胶专用电子化学品，包括光刻胶用光引发剂、光增感剂、活性稀释剂、光刻胶树脂（及配套单体）；绿色光固化材料，包括自由基与阳离子两大光固化体系的引发剂、活性稀释剂、光敏树脂等。公司主要客户包括长兴化学、旭化成、昭和电工、住友化学、JSR、TOK、三菱化学、LGC、三星SDI等全球知名光刻胶生产商。截至2022Q1末，公司在建项目包括：年产12000吨环保型光引发剂及年产50000吨UV-LED高性能树脂等相关原材料及中试车间项目、长沙新宇二期7000吨/年光引发剂扩建工程项目、新建年产10000吨电子感光材料及中间体深加工项目等。 受益标的：久日新材、强力新材、扬帆新材、固润科技等。 图6：久日新材光引发剂业务营收高于其他三家公司 图7：强力新材光引发剂业务毛利率高于平均毛利率 表4：久日新材光引发剂产能较大且产品品类更为丰富 2、本周新材料股票行情：70.0%个股周度上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、利安隆、泰和新材等 表5：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：洁美科技与无锡村田签署战略合作协议等 表6：本周经营情况公告 表7：本周增减持/解禁/回购公告 表8：本周投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：奥来德、康达新材等领涨 本周（11月28日-12月02日）新材料板块的120只个股中，有84只周度上涨（占比70%），有35只周度下跌（占比29.17%）。7日涨幅前五名的个股分别是：奥来德、康达新材、方邦股份、海优新材、激智科技；7日跌幅前五名的个股分别是：杭氧股份、瑞丰新材、TCL科技、江丰电子、格林达。 表9：新材料板块个股7日涨幅前十：奥来德、康达新材等本周领涨 表10：新材料板块个股7日跌幅前十：杭氧股份、瑞丰新材等本周领跌 3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指1.04% 新材料指数上涨2.16%，表现弱于创业板指。截至本周五（12月02日），上证综指收于3156.14点，较上周五（11月25日）上涨1.76%；创业板指报2383.32点，较上周五上涨3.2%。新材料指数上涨2.16%，跑输创业板指1.04%。半导体材料指数涨0.19%，跑输创业板指3.01%；OLED材料指数涨3.03%，跑输创业板指0.17%； 液晶显示指数涨1.62%，跑输创业板指1.58%；尾气治理指数涨4.5%，跑赢创业板指1.3%；添加剂指数涨2.12%，跑输创业板指1.08%；碳纤维指数跌0.06%，跑输创业板指3.26%；膜材料指数涨2.44%，跑输创业板指0.76%。 图8：本周新材料指数跑输创业板指1.04% 图9：本周半导体材料指数跑输创业板指3.01% 图10：本周OLED材料指数跑输创业板指0.17% 图11：本周液晶显示指数跑输创业板指1.58% 图12：本周尾气治理指数跑赢创业板指1.3% 图13：本周添加剂指数跑输创业板指1.08% 图14：本周碳纤维指数跑输创业板指3.26% 图15：本周膜材料指数跑输创业板指0.76% 4、产业链数据跟踪：本周费城半导体指数上涨0.66% 图16：本周EVA价格下跌5.88% 图17：本周费城半导体指数上涨0.66% 图18：本周DRAM价格下跌1.48% 图19：本周NAND价格下跌0.13% 图20：10月IC封测台股营收同比增速为负 图21：10月PCB制造台股营收同比增速下降 图22：10月MLCC台股营收同比增速转正 图23：10月智能手机产量同比增长4.30% 图24：10月光学台股营收同比上涨16.25% 图25：10月诚美材营收同比下降45.56% 图26：11月32寸液晶面板价格上涨 图27：10月液晶电视面板出货量同比下跌1.0% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。