【天风通信】拓邦股份：低位低估值，新能源业务不断拓展未来可期公司

【天风通信】拓邦股份：低位低估值，新能源业务不断拓展未来可期公司传统控制器业务上，公司龙头地位突出，有望受益于地产家电行业复苏。新能源业务板块受益于海外新能源需求持续旺盛，户用储能、便携式储能等需求有望高速增长。公司在新能源板块布局多年，户用储能、便携式储能等海外需求有望高速增长。重申核心逻辑：展望22年全年，行业成长逻辑不变，外部不利因素有望逐步消除1）智能化需求持续增长，新能源等重点成长业务有望保持快速增长态势；2）全球疫情防控新形势下，公司国内外多区域运营优势有望逐步体现，全球市场份额有望进一步提升；3）原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现，22年公司重点推动降本增效，整体盈利能力有望改善；4）费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄。中长期看，智能社会智能控制需求持续快速增长，公司多区域运营，龙头优势凸显，未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向，公司布局新能源业务板块多年，重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措，公司有望实现收入和利润的持续增长。盈利预测与投资建议：智能化大趋势下，公司有望长期持续成长，股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标，2025和2030中长期目标明确，叠加组织优化、降本增效等举措，有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱，公司利润增长有望提速。预计公司22-24年归母净利润为5.5、8.1、11.6亿元，对应22-24年PE为25/17/12X，低位低估值，重申“买入”评级持续长期推荐。