十二月橡胶市场展望：供应淡季来临市场酝酿利多

农产品组 商品研究|橡胶月报2022-12-01|新世纪期货 电话：0571-85155132 邮编：310000 地址：杭州市下城区万寿亭13号 十二月橡胶市场展望——观点摘要： 供应淡季来临市场酝酿利多 网址http://www.zjncf.com.cn 供应:国内产区陆续进入割胶淡季，仓单压力一定程度上可以预 ， 出交 涨 业计 。及然低 着存下流工乏 响期 此 出 持量 倾 存预 不短 产较力弹头市 望然但 期多头方面信心增加；近期国内外产区都产，导致进入市场的新鲜乳胶非常少，支缩割利润。2022年10月中国天然橡胶进口 现一些降水，影响割胶原料价格稳中上涨，压终值53.26万吨，环比减 少2.73%，同比增加27.42%；1-10月份累计进口478.02万吨，累计同比 上10.61%，根据往年规律，四季度进口还向高位。 需求:政策支持下，11月汽车产销预计仍继续改善；周内轮胎样本 企开工平稳提升，有原料备货需求，但库预下周期轮胎样本企业开工水平或存走低 偏大、整体出货一般，期。 库存:中国天然橡胶社会库存（浅色胶和深色胶）继续呈现累库阶 段预计保税区库存整体变化不大，增加并素进口影响一般贸易继续呈现累库阶段， 明显，但近期受需求因期这一趋势难以改善。 相关报告 天橡胶交易所仓单注销后，仓单数量为11.4万吨，较去年12.8万吨略。 国内云南产区进入割胶淡季，但海外主随替代指标进入国内市场，上游供应整体然在。由于车辆购置税减征政策的持续发但游需求整体回升幅度受限。多地疫情反物运输效率仍然偏缓。轮胎开工率回升势开，终端需求预期疲软，整体去库缓慢，缺信心。 12月美联储加息几乎确定，由于幅度有影，中国金融政策则预期进一步宽松，天为市提供支撑。短期天然橡胶市场偏多，因市场倾向震荡走高。 区仍处于产胶旺季，且为稳定，供应端压力依 ，汽车表现较为稳定， ，防疫防控举措增强，放缓，企业高库存压制场对于年底前消费好转 收敛，对市场难有利空橡胶仓单库存偏低，也下游端向上驱动力不足。 一、行情回顾 出 税 沪胶主力合约在10月底创情。产胶淡季的来临以及国内振了多头信心：由于车辆购置头，轮胎开工负荷环比有明显 日 调 调 温和攀升的形态在11月21个商品市场在21日普遍进行了信心。期价再次进入攀升的步 本轮调整低点11585，进入11月后即以长产区偏多的降雨为胶价走强提供了基础减征政策的持续发力，10月汽车产销数长。 外 增 ， 据 阴 阴 、22日一度被打破，沪胶分别出现了长整，沪胶借机以长阴洗盘，次日的阳包 ，并一直延续到了月底。 开始了触底反弹的行同时消费端的改善提同比依然保持增长势 及随后的阳包阴：整则显示多方有较强的 图1：沪胶主力合约日K线 数据来源：文华财经新世纪期货 二、现货市场 趋 期 海南农垦-天然橡胶系列价格指数显示，11月大多数时间，指数呈现走强，但下旬现货橡胶 价格指数整体有所回落，这个 势若不能很快扭转，那将拖累上海橡胶 货价格。 11月28日，标准胶（TSR20）价格指数报896.01点，较（11月21日，下同）跌1.78%；混合 较 胶（20#）价格指数报884.57点，跌2.65%；浓乳价格指数报915.63点，价格指数报896.35点，跌0.98%。 上期持平；天然胶乳 价格方面，标准胶、混合胶和天然胶乳均价小幅回落，浓乳均价保持平稳。标准胶（TSR20） 吨 均价在1328.17-1352.62美元/区间波动；混合胶（20#）均价在1327.43-1367.43美元/吨区间 波动；浓乳维持在8200元人民币/吨上下波动；天然胶乳均价（折干）保持在11393.75-11506.25元人民币/吨区间波动。 图2：海南农垦天然橡胶指数 数据来源：新华指数新世纪期货 三、橡胶供求 1 会 2022年9月天胶生产国协会成员国产量为116.08万吨，较去年同期的12.43万吨，小幅增加 吨 3.25%，较近5年均值108.53万 ，小幅增长6.96%。1-9月天胶生产国协 成员国合计产量达 856.59万吨，较去年同期的817.04万吨，小幅增加4.84%，较近5年均值834.60万吨小幅增长21.99万吨。预计2022年10-12月该组织成员国产量，预计达117.68万吨、123.49万吨和118.22万吨。 整体来看，四季度产胶国胶水产量料维持年内偏高水平。产量增加会使得口也处于积极状态。 息 据中国橡胶信息贸易网消，10月全球天然橡胶产量料增5.1%至143.5万吨，较上月增加 3.2%;天然橡胶消费量料增1.2%至130.1万吨，较上月增加2.8%。 料 2022年全球天然橡胶产量同比增加2.1%至1434.3万吨。其中，泰国增0.9%、印尼增2.9%、 增 中国增1.6%、印度增12.3%、越南降2.8%、马来西亚降14.8%、其他国家8.2%。 量 2022年全球天然橡胶消费 料同比增加2.1%至1480.5万吨。其中，中 降1.6%、印度增2.7%、 国 泰国增44.1%、马来西亚降4.2%、越南增33.3%、其他国家降2.9%。 复 2022年9月份，泰国天然橡胶(含乳胶、烟片胶、标胶、混合橡胶、合橡胶、其他橡胶) 出口43.05万吨，环比下降0.73%，同比上涨11.81%。9月份泰国天然橡胶(不含复合橡胶、混合 降 橡胶)出口28.86万吨，环比下0.67%，同比下降1.05%。 9月份泰国出口中国天然橡胶(不含混合橡胶、复合橡胶)9.96万吨，同比下降14.36%，环比下降1.59%。 4月份以来海南产区连续性低温降雨影响，进一步推迟开割时间，大分加工厂大面积开割 情 推迟至6月初至6月上旬，开割 四、进口与库存 （ 2022年10月中国天然橡胶 况相较往年明显推迟。国内产量预计会 相 、 含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状 应减少。 混合胶、复合胶）进 进 口量终值53.26万吨，环比减少2.73%，同比增加27.42%，1-10月份累计口478.02万吨，累计 继 同比上涨10.61%。10月份进口 图3：中国天然橡胶月度进口数据对比 续呈现小幅下滑趋势。 ， 数据来源：隆众资讯新世纪期货 量 前 二季度度往往是全年进口往也会趋势上升，这意味着目 的低点，而下半年海外产区进入旺产季尚处低位的入库量可能会有所增加。 季节性增产，进口往 图4：中青岛进口天然橡胶库存 数据来源：胶友通新世纪期货 库 百 青岛天然橡胶样本保税仓7.71个百分点，出库率5.61个 入库率3.07百分点；出库率3.52百分点分点。 一般贸易仓库入库率 ； 图5：青岛地区保税仓库周度入库量图6：青岛地区一般贸易仓库周度入库量 口 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 平 出库量目前同样处于低水现。 ，如果未来不能得到提升，那么随着进 增加，累库将随之出 图7：青岛地区保税仓库周度出库量图8：青岛地区一般贸易仓库周度出库量 库 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 但 实际上，尽管并不明显，趋势恐将延续。 近期受需求因素及进口影响，小幅的累 已经出现，短期这一 截至2022年11月20日，中国天然橡胶社会库存98.48万吨，较上期增加2.55万吨，增幅2.66%。同比下降2.87万吨，降幅2.83%。本周深色胶社会总库存为51.3万吨，较上周增幅3.24%，同比降幅9.04%；浅色胶社会总库存为47.17万吨，较上周增加2.04%，同比增加4.98%。 截至2022年11月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.3万吨，较上期增加0.66万吨，环比增幅1.71%。保税区库存环比上周小幅下降0.55%，一般贸易库存环比上周增加2.23%。图9：中国天然橡胶社会库存走势图图10：青岛地区天然橡胶现货库存走势图 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 五、下游汽车轮胎业 达 别 10月，我国汽车产销分别和6.9%。1-10月，汽车产销分 到259.9万辆和250.5万辆，环比下降2.7达到2224.2万辆和2197.5万辆，同比增 和4%，同比增长11.1%7.9%和4.6%，增速较 % 长 1-9月分别扩大0.5和0.3个百分点。 号 据中国汽车流通协会公众 25日消息，11月零售目标调研显示，占 体市场约八成左右的 本 日 总 厂商同比增长约5%，初步推算会发布数据显示，11月14至20 月狭义乘用车零售市场在186.0万辆左右，同比增长2.4%。乘联 ，乘用车市场零售36.7万辆，同比增长8%，环比上周增长32%， 日 点 样 带 较上月同期下降1%；乘用车批发41.0万辆，同比下降5%，环比上周增长41%较上月同期下降6%。 。 上 个 后 外 轮胎企业开工率保持上涨本企业开工率为65.60%，环比工率为68.65%，环比上涨0.95提升，前期检修企业开工恢复工率继续提升，周内部分企业 隆众资讯数据显示，截至2022年11月25涨2.45个百分点，同比增长1.36个百分百分点，同比上涨4.03个百分点。周内逐步趋稳，周内产量较上周略有提升，贸出货表现良好。 ，本周中国全钢胎样 ；半钢胎样本企业开本企业开工率恢复性动全钢胎样本企业开 图11：外胎产量 数据来源：中国橡胶网新世纪期货 当前多数企业出货阻力仍 偏大，订单量有限，整体去库缓慢，个 样本企业表示月底存 然 别 3-4天检修计划，将对整体开工率形成拖拽。后市轮胎样本企业开工水平仍有走低可能。 图12：全钢子午线轮胎开工率 图13：半钢子午线轮胎开工率 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 六、市场调查 心 以 2022年11月24日-12月01日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为34.2%、 仍 36.8%、28.9%。本周监测市场本支撑与供应整体充裕，终端 态来看，多空胶着非常凸显，政策向好未放量等之间的博弈。 及国际价格坚挺，成 图14：机构投资天胶市场心态调查 图15：现货产业天胶市场心态调查 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 0 12月份产业链信心指数为37.66%，较上月下跌0.02个百分点，低于5%临界点，产业内从业 态 料 者信心指数依旧维持低迷运行产区仍处于收割旺季，全球原 指 工 。 12月份下游产业需求信心轮胎主产区前期受疫情影响开周转天数也增至47天以上水平 势。最主要原因是虽然中国主产区陆续供应充足。 停 仍 样 数41.56%，较上月增长5.03个百分点，率有所提升，但是运输影响仍受影响， 割，但是东南亚等主 低于50%临界点，虽然本轮胎企业成品库存 图16：产业链信心指数走势 图17：下游产业需求信心指数走势 数据来源：隆众资讯新世纪期货数据来源：隆众资讯新世纪期货 七、后市展望 ， 进 12月美联储加息几乎确定期进一步宽松。国内产区陆续加；由于车辆购置税减征政策 但 情 国内产区进入割胶淡季，供应端压力依然存在。多地疫率回升势头放缓。。 由于幅度有望收敛，对市场难有利空影入割胶淡季，仓单压力一定程度上可以持续发力，汽车表现较为稳定， 的 响 预 代 胎 海外主产区仍处于产胶旺季，且随着替反弹，下游需求整体回升幅度受限，轮 ，中国金融政策则预期，多头方面信心增 指标进入国内市场，去库缓慢，企业开工 但 走 短期天然橡胶市场偏多，下游端向上驱动力不足。市场倾向震荡高。 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资