浙数文化(600633)-调研纪要

一、公司基本情况介绍浙数文化于2011年上市，最初做传统纸媒；2013年时传统纸媒受互联网冲击较大，公司募集资金投资了边锋网络，进军游戏行业，目前游戏业务是公司贡献占比最高的；2016年时又募集资金建设了IDC数据中心，并布局了浙江大数据交易中心，涉足大数据，目前大数据业务公司贡献占比第二；2017年，浙数依托上市的传媒资产打包卖回给集团，公司完成全面互联网转型；2021年，随着浙江省数字化改革等一系列推动数字经济发展的政策出炉，公司深度参与到浙江省的数字浙江建设和城市大脑智慧城市建设的工作当中，确立了建设成为浙江及国内领先数字文化和数字科技产业集团的目标，从传统边锋为主导的游戏业务转向游戏、大数据业务共同支撑公司发展的方向。 游戏和大数据业务构成了浙数98%以上的业绩。 首先是游戏业务，边锋网络自2013年以来持续为公司利润做出贡献，每年5-6亿左右的净利润水平，边锋主要做休闲游戏和棋牌游戏，其中棋牌游戏的利润贡献高些，近几年国家政策对于棋牌游戏限制较为严重，边锋得益于布局较早，棋牌游戏用户粘性较高，依然可以深耕于棋牌游戏品类。 自版号恢复发放以来，边锋拿版号稳定，每次都有1-2个版号，但基于整个娱乐行业的大背景，对游戏业务的预期是维持稳健增长。同时边锋2022年在游戏业务之外做了新的尝试，有在做社交应用，贡献了比较好的营收的增量，但这一块对整体净利润的贡献有限。 其次是IDC业务，2021年6月杭州6700组机柜结项，但目前为止上电率70%-75%，2021年全年贡献8000万+的利润，2022年稳健增长预计贡献达一个亿；北京的新机柜受疫情影响建设进度较慢，给上半年业绩到来了负面的影响，目前1500组机柜已经建设完成陆续上电，2000组处于收尾阶段；2023年还规划在杭州大江东大概2500组机柜。 剩下的业务包括浙江大数据交易中心、城市大脑公司、智慧网络医院等，目前处于培育阶段，具体尝试包括推动浙江省数字化改革建设、布局ToB或ToG的应用程序、承接全省50多桩数改项目、做浙江省医疗系统数字化改革、文旅系统数改等，目前尚未并表，不排除后续并表的可能性。 业绩指引上，2022前三季度是5亿左右的扣非净利润，3.5亿的净利润，差异是由于二级市场投资的三支传媒股票表现不佳引起的，全年指引是6个亿左右，明年股权激励给出的指引是6.4亿。 二、Q&AQ：大数据业务的收入贡献和盈利模式是怎么样的？ A：大数据是基于政策的业务，目前只有北京上海两家数据交易中心是全国所，其他都是地方所。 数据本身是没有地域的限制，浙江大数据交易中心也是在做全国的业务，其他地方交易中心起步较晚，浙江大数据交易中心有技术优势，希望与其他地方交易中心合作，将全国大市场发展起来；同时浙江大数据交易中心相较于其他浙江地方所的优势是浙江省唯一一张持有数字交易牌照的上市公司。 目前业务场景包括金融、消费、营销、医疗、汽车等领域，大数据的需求方最终会是全行业用户，但目前是金融行业的项目更多、落地性更强；供应端主要是三方面数据，政务数据、企业数据及个人数据，而数据交易中心在其中起到的是平台的作用，撮合需求端和供应端。 目前的商业模式分为两种，全额法和净额法。 全额法是先买进数据，再成交到需求方手中，净额法则是公司只是做了中间通道，收取一定比例的佣金，未来更希望净额法作为主要的商业模式。 Q：边锋网络转型如何，业务有哪些？ A：边锋网络是浙数文化2013年收购的公司，一直以来利润贡献都比较好。边锋现在主要是三类业务，棋牌游戏、休闲游戏以及社交业务。 棋牌游戏目前的战略是分散战略，共有600多款游戏，没有大爆款，但每款的现金流、用户量、整体粘性都表现良好；休闲游戏在持续拿版号，持续贡献未来新的可能，同时目前有在做超休闲游戏出海，在欧美受众比较多；社交业务是边锋2022年做的尝试，上半年公司社交业务的营收应该是突破了10个亿，是比较成功的业务，但毛利率不是很高，不到10%，同时这块没有非常明确的监管方式，后续不确定是否会继续推进该业务。 Q：公司陪玩业务似乎增长较快？A：那个属于社交类业务，跟陪玩是有一些区别的，属于纯社交。 2020年边锋网络投了做秀场直播的柠檬直播，但秀场直播的监管比较严格，就逐渐转型做线上一对一社交业务，该业务整体起量较快。Q：12月中旬浙江搞数字博览会与公司有何关系，为什么浙江的数据业务由公司来做？A：数字贸易博览会浙江大数据交易中心也会参与。 这块我们做得比较早，2016年布局浙江大数据交易中心，拿到全省唯一的一张牌照。 公司穿透到上面是浙江省财政厅、宣传部，但其实经营数据交易场所，需要得到其他政府部门支持，包括说发改委、经信厅、数据局、财政金融局，所以也引入了浙江金控作为我们的第二大股东，它其实也代表着政府方向的意愿，更好帮助我们去做资源整合的工作。 到现在我们仍然是唯一一个有牌照的公司，并且浙江省也明确了不会再有第二家有牌照的公司。 数据交易是数字制度建设的一小环。 整个数字要素市场分为数据加工、数据采集、数据存储、数据运营、数据交易等各个方面。 国家深改委6月22号发布的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》也写了现在要去建立数据产权、交易流通、收益分配、安全治理的四大制度，这是一个比较宏大的规划，交易中心只是其中一小部分。 二十大之后国家又发了“一张网”的文，要构建全国政务数据体系一张网的制度，全国有一个大的政务数据网，各个地方也有一个地方网，政务数据一张网的建设对数据开放形成了比较好的基础和支撑。 这个工作当地互联网巨头也都参与进去，在浙江省是阿里在主导的数字浙江公司，浙数文化也有参股，数字浙江公司在做浙江省的一张网工作。 Q：数据交易试点的政策预计何时推出，全国会有多少试点？ A：我们也跟相关部门或机构进行了了解，国家已经出台了意见(《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》)，应该下一步会出实施方案。 实施方案应该会是一个试点的实施方案，再之后应该就是正式的实施方案，或者说一个推广型的方案，再加上实施的细则。 据说现在试点的实施方案会在今年内会有落地，据说这个方案已经在内部征求了好几轮意见，但是对外现在还没有看到，也可能今年内可以出一个征求意见稿，然后慢慢进行试点，再推出的话也可能要到明年有落地的可能。 如果先出试点的话，比如基于某个省的经验进行总结，最后可能才会形成真实的落地实施细则。关于数据确权流通其实是无法可依的状态，随着市场的发展可能会形成立法，推动制度建设等。试点数量目前不是特别清楚，有可能就浙江省，数量有可能不会太多。Q：公司和阿里合作会不会相比其他交易所有优势？ A：应该会有优势，地方部门包括中央部门，其实跟互联网巨头有进行过一些初步了解和访谈，阿里的蚂蚁也跟我们在具体的去谈一些合作了。 我们跟阿里是在浙江省网信办的指导之下去谈，构建阿里数据开放的依据，在阿里、蚂蚁上布局我们云计算的一些平台和服务，现在还在洽谈阶段，毕竟都是浙江省的企业，再加上我们跟阿里前期的合作也挺多的，会有一些优势的。 Q：公司如何响应文化自信的政策号召？ A：本身我们是浙江日报下面的上市公司，按理说会有相关的业务，但2017年之后，我们把整体报业卖给集团本身了，所以文化内容还是集团自身去负责的多一些，我们更多是给他提供技术上的支持。 浙江在省委宣传部部长领导下，建设了一个叫做之江轩的新公众号，也是新的一种表达形式，作为官媒几乎每篇都能达到“10万+”，要求官媒的语言要更加接地气、符合民生，增强文化自信，帮助老百姓理解。 整个浙江省在做文化自信、文化传播方面还是做得比较好的，这块工作目前跟上市公司之间是切割开的。 据说浙江省会去整合建设一个新型的融媒体技术平台，包括浙江日报、浙江出版这些传播或广电单位可能都会参与进来，大平台的建设可能会基于我们之前旗下的浙报融媒体科技公司的前期经验来进行扩展和技术平台的搭建。 如果搭建起来的话，整体的技术负责可能还是会由浙数文化来参与管理，可能我们在参与整个文化自信、建设文化强国这些工作中，更多的是一个技术方的角色，而不是内容方的角色。 目前相关的方案还在前期探讨的过程。 除此之外，我们跟政府的合作也很多，包括政务数字化改革，例如跟当地旅游系统的数字化合作等，所以整体算是一个服务国家战略、国家政策、省里的数字化改革，建设数字浙江、数字中国的服务商角色。 Q：如果没有政策干扰，社交软件业务是否可以维持高速增长？A：不是政策打压我们，我们才不做，是我们看到政策倾向后主动去优化业务。 目前还在贡献业绩，体量比较可控，2022年是稳健的，2023年可能不太好预估，会根据政策情况提前做判断。 Q：数据交易模式的利润率大概可以做到多少？ A：大数据交易中心毛利率初步计算10%左右，按照撮合报价(差额法计入)的方式计算。 业务不算标准化，差额和全额计算的两种类型都有，很难分的比较明确，所以目前给到的是初步数字。