国防军工：航空发动机深度报告：太行天下脊，当惊世界殊

 1  ① ② ③ ④    ① ② ③ IND ① ② ③ IND 25 23 20 13 16 17 9 15 10 8 8 10 8 7 14 5 8 9 3 5 0 IND022 IND TIVTrend-IndicatorValueSIPRITIVTIVTIVTIV 2022-2041 * ** 2022-2041 * ** 2022-2041 Q3营 Q3 代码 IND “ ” “ ” IND OMAC 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分31 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分32 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分33 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分34 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分35 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分36 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分37 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分38 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分39 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分40 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分41 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分42 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分43 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分44 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分45 IND — IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分51 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分52 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分53 IND ① IND ① ② IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分59 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分60 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分61 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分62 IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分63 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分64 WIND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分65 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分66 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分67 3 4 IND 2021 HZ —— —— —— IND — 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分73 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分74 IND — ① ② ③ IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分80 上游：设计研发，原材料、元器件供应 设计研发总体设计分系统设计集成设计总装设计原材料高温合金钢铝合金钛合金复合材料通用零件螺钉轴承管件泵/阀门测控系统电机航插及电缆控制器传感器 中游：发动机整机制造 零部件加工锻造件铸造件钣金件其他整机装配核心机装配控制单元管线装配整机组装出厂测试平衡试验核心机试验电控试验整机测试 下游：发动机交付、运营、维护 军用无人机靶弹靶机巡航导弹教练机民用公务机直升机农林机航模 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分81 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分82 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分83 2022-20412022-2041 2021 — 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分87 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分88 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201720182019202020212022Q3 25% 19.10% 9.13%13.57% 1.52%2.43% 22.18% 20% 15% 10% 5% 0% 14 23.67% 6.37%3.63% 10.82%1.27% 7.78% 12 10 8 6 4 2 0 201720182019202020212022Q3 25% 20% 15% 10% 5% 0% WIND WIND 60.98 64.10 67.40 63.35 90.14 0.72% 5.12% 5.15% -6.01% 42.29% 114.13 112.79 126.50 159.21 186.35 14.45% -1.17% 12.16% 25.86% 17.05% 38.45 49.44 58.38 71.90 80.31 -3.25% 28.58% 18.08% 23.16% 11.70% 22.07 21.84 34.57 22.67 30.20 4.45% -1.04% 58.29% -34.43% 33.22% 20.00% 18.97% 17.63% 16.69% 14.97% 10.00% 12.49% 11.73% 4.15% 4.69% 4.40% 4.07% 3.61% 4.62% 2017 2018 2019 2020 2021 2022Q3 IND 10 IND2021022 ① ② ③ IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分96 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分97 IND 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分98 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分99 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分100 WIND