每日晨讯

每日大市点评政策更新国家卫健委：落细落实防控措施有效抓好疫情处置国务院联防联控机制：加快提升80岁以上人群新冠疫苗接种率纽约联储主席：至少到2024年才会降息行业动态【农业】11月29日全国农产品批发市场猪肉平均价格为32.44元/公斤比前一日下降1.2%【食品饮料】大快活集团(0052.HK)发布中期业绩，股东应占溢利4282.6万港元同比减少18.42%【交通运输】今年1—10月份物流需求保持恢复态势IPO日志巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分；63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性）近期研报分享中国建筑兴业（830HK）更新报告：稳健基本面不变，重申“买入”评级（评级：买入；目标价：2.87港元）2022-11-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：赌牌不明朗因素一扫而空，聚焦盈利前景（评级：买入；目标价：6.04港元）2022-11-28周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：加盟业务支撑收入增长，未来更聚焦盈利质量（评级：增持；目标价：15.04港元）2022-11-28中国燃气（384HK）更新报告：中期业绩逊预期（评级：中性；目标价：8.30港元）2022-11-282023年医药行业投资策略：云开雾散终有时，择优布局待花开2022-11-252023年港股市场策略：守望黎明2022-11-23信义能源（3868HK）更新报告：今年并购容量将低于目标（评级：买入；目标价：3.28港元）2022-11-18信义光能(968HK)更新报告：产品涨价叠加产能扩张，上调评级至“买入”（评级：买入；目标价：12.50港元）2022-11-18 每日大市点评 11月29日，在内地政策面的支持下，港股在期货结算日大幅向好，恒生指数全日高开高走，最终上升907点或 5.24%，收报18,204点。恒生科指上升7.66%，收报3,695点。大市成交金额增加至1,667多亿港元，但港股通则 录得10.98亿港元的净流出。蓝筹股升势全面，当中以地产、可选消费及科技板块最为明显，是支撑港股的主力。防疫优化的憧憬及房地产“第三支箭”的出台是支撑港股上涨的主要逻辑。国家卫健委发文表示进一步加快推进老年人新冠病毒疫苗接种工作，加强老年人保护，为今后进一步放宽防疫做好准备。总体上，恒生指数仍然稳守11月 11日的上升缺口以上，成交金额仍然保持活跃水平，反弹结构健康，唯需要注意高位的获利兑现压力。尽管内地10月工业企业利润结构持续改善，但单月利润同比下跌8.6%，跌幅环比增加4.8个百分点。除中游制造盈利增速有所加快外，上游及下游企业盈利增速下行均指向需求疲弱，叠加产成品库存快速下行，内地进入主动去库存周期，可能会抵销房地产政策的部分利好作用，导致经济复苏路径波折。港股在流动性及盈利未有实际性改善前，市场仍然会在放宽预期与疫情现实之间持续波动，港股在年底前仍然会维持在16500至18500点区间波动。 11月28日，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。证监会表示支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度。提出恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，上市公司发行股份购买资产时，可以募集配套资金，而募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等。此外，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，主要用作与“保交楼、保民生”相关的房地产项目，但不能用于拿地拍地、开发新楼盘等用途。短期看，政策有助降低部分优质房企的杠杆率及资产负债率，补充现金流，并有助缓解房地产的供给端带来的风险。随着“保交楼”的持续推进，将拉动房地产上下游产业链如建材、水泥、玻璃、燃气接驳的需求，对稳住经济大盘带来重要支撑。不过，当前居民杠杆率处于历史新高，收入预期下降，短期再加杠杆的意愿不大，如何恢复购房者信心是房地产恢复的重点。 政策更新 国家卫健委：落细落实防控措施有效抓好疫情处置 国家卫健委发言人米锋在11月29日国务院联防联控机制新闻发布会上表示，当前，各地正在抓实抓细做好疫情防控。要根据检测、流调结果做好风险研判，精准判定风险区域。封控管理要快封快解、应解尽解，减少因疫情给群众带来的不便；要科学分类收治阳性感染者，妥善做好儿童、老年人和有基础性疾病患者的收治、照护，促进患者早日康复；要持续整治层层加码，对群众的合理诉求及时回应和解决；要加快推进新冠病毒疫苗接种，特别是老年人接种。希望老年朋友们积极、尽快完成疫苗接种，保护自身和家人健康。 国务院联防联控机制：加快提升80岁以上人群新冠疫苗接种率 11月29日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组印发《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》。其中提出，坚持“应接尽接”原则；坚持政府牵头，部门联动，落实属地管理责任；坚持精准摸底，精细管理；坚持优化服务，提供便利；坚持多措并举，强化动员；坚持加强监督，推动落实。加快提升80岁以上人群接种率，继续提高60-79岁人群接种率。 纽约联储主席：至少到2024年才会降息 美联储政策制定者强调，他们将进一步提高借贷成本，以抑制通胀。纽约联储主席威廉姆斯表示，“劳动力需求走强，经济需求强于我之前的预期，以及潜在通胀略微走高，表明政策路径将较9月的预期略微升高。变化不是很大，但会更高一些。”美联储布拉德表示，他认为“市场对FOMC将不得不采取更激进而不是更少激进措施以遏制严重通胀的风险低估了一点。”美联储官员此前暗示，他们计划在12月13日至14日举行的今年最后一次会议上将基准利率上调50个基点。此外，威廉姆斯提到了最终降息的可能性，表示那一刻至少还需要一年时间。 行业动态 【农业】11月29日全国农产品批发市场猪肉平均价格为32.44元/公斤比前一日下降1.2% 据农业农村部监测，11月29日"农产品批发价格200指数"为124.90，比前一日上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指 数为126.28，比前一日上升0.15个点。截至29日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为32.44元/公斤，比前一日下降1.2%。 【食品饮料】大快活集团(0052.HK)发布中期业绩，股东应占溢利4282.6万港元同比减少18.42% 大快活集团(0052.HK)发布截至2022年9月30日止6个月业绩，该集团取得收入14.95亿港元，同比减少0.3%;公司权益股东 应占期间溢利4282.6万港元，同比减少18.42%;每股盈利33.06港仙，拟派发中期股息每股18港仙。 【交通运输】今年1—10月份物流需求保持恢复态势 中国物流与采购联合会今天公布今年1—10月份物流运行数据。10月受国际环境复杂严峻、国内疫情新发多发等多重因素影响，物流需求恢复势头有所放缓。总体来看，物流需求保持恢复态势，物流保障能力稳健。1—10月份，全国社会物流总额 275.4万亿元，同比增长3.6%，增速比1-9月份提高0.1个百分点。受疫情和季节性因素影响，10月份物流需求增速有所放缓。综合来看，三季度以来物流需求延续了逐步恢复的态势，展现出良好韧性。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：稳健基本面不变，重申“买入”评级（评级：买入；目标价：2.87港元） 股价季初至今落后大市，但稳健基本面不变 公司股价自第四季初至今下跌10.7%，分别逊于母公司中国建筑国际(3311HK)及恒生指数同期的14.3%及0.5%上升。但我们认为公司的稳健基本面不变，主因：(一)港澳地区是主要收入来源，受益于香港土地供应及政府工程持续；(二)BIPV(光伏建筑一体化)业务已从概念阶段提升至项目落地层面；(三)人民币贬值的影响不大。 香港土地供应及政府工程持续 港澳地区是公司主要收入来源，分别占2022年前三季度收入及经营溢利的61.6%及76.0%，占比率同比上升4.4个及9.0个百分点。前三季度新增合约金额同比上升23.2%至80.7亿元港币，其中68.1%是港澳项目。 香港《行政长官2022年施政报告》于今年10月发布，列出多项土地供应及政府工程目标，包括(一)未来五年通过卖地或铁路物业发 展提供少于72,000个私营房屋单位的土地；(二)强化医院基建，推动第一个“十年医院发展计划”，未来五年增加约4,600张病床和 约80间手术室；(三)未来十年分阶段增加文化表演场地座位总数及博物馆数目等，及开展约30项体育及康乐设施项目。我们预计在更多医院和体育场馆建设推动下，政府在幕墙市场的支出会持续增加。 BIPV业务已从概念阶段提升至项目落地层面 自公司去年中宣布展开BIPV（建筑光伏一体化）业务后，已从概念阶段提升至项目落地层面。BIPV泛指应用薄膜(Thinfilm)于大厦幕墙进行光伏发电。今年8月，公司中标山东省莱西青北高科园商业项目的幕墙及BIPV光伏系统供应及安装工程，合约金额合共约1.0亿元人民币，光伏装机容量414kW，首年可发绿电24万度。母公司中国建筑国际目前开发中的香港有机资源回收中心第二期项目，也会应用公司的BIPV产品(见图表1)。 人民币贬值的影响不大 人民币贬值对公司财务报表以港元结算的盈利的的影响不大，因为大部份收入来自港澳地区(注：2022年前三季度占比为61.6%)，但部份原料及生产成本来自中国内地。公司采用MiC(组装合成)方法，在珠海及上海等地的内地厂房预先生产幕墙组件，其后运送组件往工地现场安装，人民币贬值相反更可减轻公司的成本管理压力。 重申“买入”评级 公司今年前三季度收入及经营溢利分别同比增长35.5%及40.1%至51.1亿及4.8亿元港币。我们分别技术性微调2022-23年股东净利润 +0.4%/-4.9%，并新增2024年预测。2022-24年股东净利润同比增长率分别为46.3%/39.2%/31.7%。我们相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由2.86港元微调至2.87港元，对应10.9倍2023年市盈率和63.1%上升空间(见图表2及3)。重申“买入”评级。 风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 【中泰国际】永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：赌牌不明朗因素一扫而空，聚焦盈利前景（评级：买入；目标价：6.04港元） 赌牌结果落地，估值有望积极修复 澳门政府于11月26日公布赌牌竞投结果，现有澳门六大博企成功取得未来十年的博彩经营权。获得赌牌的博企所提交的投标条件和承诺，包括在确保本地员工就业、开拓外国客源市场、发展非博彩项目等各方面均达到了特区政府的要求，下一步政府将与营运商敲定如非博彩业务的投资金额等次要细节。我们认为批给结果符合主流的市场预期，并消除了赌牌前景的不明朗性。由于永利澳门是六大博企中潜在失去赌牌机率最高的一家，成功投牌的消息对股价将带来积极的情绪修复，料可收窄与华资博企的估值差距。 疫情影响博彩短期复苏节奏，但中期展望乐观 赌牌结果落地后，我们认为行业短期前景视乎内地疫情发展。尽管内地自11月1日已恢复个人游电子签注，并于月中恢复赴澳旅行团，但访澳 旅客没有积极改善，主因内地疫情反复导致多个地区收紧出行限制，而珠澳口岸亦恢复24小时核酸要求，使旅客倾向延后出行，预计11月及 12月的博彩收入仍然低迷。由于内地已出优化防疫20条，更好平衡经济与防疫，若内地疫情放缓，料现行的防疫限制将逐渐放宽，明年不难 录得澳门政府此前预计的每天4万人次(vs21年2.1万)的访客，预计澳门博彩收入或于明年第二季起开始出现较快的复苏。参考海外数据，当政府放宽防疫限制后，美国拉斯維加斯及新加坡的博彩收入均明显反弹，如今年首九个月美高梅国际(MGMUS)的拉斯維加斯博彩收入及总净收入分别较19年同期+59.9%及+38.6%；拉斯維加斯金沙(LVSUS)的数据，Q3新加坡业务