国投安信期货聚烯烃日报

国投安信期货 聚烯烃日报 SDICESSENCEFUTURES 揉作评级2022年11月25日 聚丙烯☆☆☆牛卉高级分析师 塑料 PVC☆☆☆ F3003295Z0011425 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 塑料和聚丙烯收涨，整体延续震荡整理格局。油价收涨对于成本端给与一定支撑，基本面上，当前国内聚乙烯行业面临的主要矛盾是供应逐渐增加但需求逻渐减少，市场呈现偏承压的状态。聚丙烯方面，石化库存中性，去库保持顺畅，供应端看，进口窗口开启，国内供应端降负并未兑现，供应压力增加。需求端未有起色，表现平平。PVC大幅收涨，站上前期整理区阅下沿。目前市场需求暂无亮点，且北方转淡季，出口订单放缓，市场销售短期承压。不过近期PVC开工下滑 明显，电石开工率也有所下降，成本端和供应端追于利润开工调整利于缓解供需矛盾，对价格形 成支撑。 表1：期货主力收盘价表格 收盘价 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅20日涨跌幅 塑料 8031 50 0.63% 0.73%3.84% PP 7699 42 0.55% 0.59%1,48% PVC 6120 103 1.71% 4.44%8.05% 数择来源：wind 表2：聚烯烃现货价格表 最新价 涨跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅 LLDPE（膜级）：华北 8050 0 0.00% 0.62% 0.63% LLDPE（膜城）：华东 8250 0 0.00% 0.60% 0.61% LLDPE（膜级）：华南 8450 0 0.00% 0.00% 0.00% PP(拉丝级熔指2-4)：华北 7700 0 0.00% 1.66% 0.65% PP(拉丝级熔指2-4)：华东773000.00%0.90%0.90% 级熔指2-4)：华南7950200.25%1.00%0.00% 乙烯法PVC 8850 0 0.00% 26.25% 20.27% PP(拉丝 电石法PVC8490-500.59%13.59%43.02% 致招未源：Wind，早剑，PVC致华东地区出厂均价 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 表3：PP拉丝不同区域价差变动情况 当前值 5日 20E 60日 120EI PP拉丝（天津-浙江) 30 -60 70 08- PP拉丝（广东-浙江） 220 10 120 70 70 数播来源：wind表4：PE不同品科区域价差变动情况 当前位 5日 20日 60日 120日 LLDPE：天涛浙江 200 0 0 100 100 LLDPE：山东-浙江 150 0S- 80 50 LLDPE：广东-浙江 200 50 50 80 100 LDPE萍膜料（华北-华东） 125 25 110 125 175 LDPE萍膜料（华南-华东） 0 25 125 150 100 HDPE膜科（华北-华东） 09- 25 125 200 150 HDPE萍膜料（华命-华东） 10 40 60 260 60 HDPE低熔注塑料（华南-华东） 150 85 125 50 190 HDPE低熔注塑料（华北-华东） 35 70 65 50 190 数据来源：卓创，wind 1、期现价差 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图1：LL期现价差（华东）年度对比图2：LL期现价差（山东）年度对比 →2022年02021.年2020.年-2022年02021.年2020.年 1,200006 006600- 600300- 300 300 300600 600-+006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图3：LL期现价差（华北）年度对比图4：LL期现价差（华南）年度对比 鹿0→2022年2021年+2020.年2022年2021年+2020.年 0061,200 600900 300600 300- 300 600300 +006 1月3月 600- 5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播末源：wind 图5：PP期现价差（华东）年度对比图6：PP期现价差（山东）年度对比 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 2,0002,000 1,5001,500 1,000国投安信期货1,000国投安信期货 500500 0.A.M0 500500 1,000 1月3月 5月7月 1,000 9月 11月 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数据来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图7：PP期现价差（山东）年度对比图8：PP期现价差（华北）年度对比 →2022年2021年2020.年2022.年2021.年2020.年 2,0002,000 1,5001,500 1,000国投安信期货1,000国投安信期货 500500 0.0- 500-500 1,000- 1月3月5月7月9月11月 1,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 2、跨品种价差 图9：塑料和聚丙烯期货主力合约价差年度对比图10：PP粉粒价差年度对比 2022年+2021年→2020.年2022年2021年02020.年 L006600 600300 300- 300 600 +006 300· 600- 006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：wind数播未源：wind 图11：PP低熔共聚和拉丝价差年度对比图12：HDPE（拉丝级）-LLDPE（膜皱） 2022.年2021.年02020.年2022.年2021.年02020.年 1,2001,500 1,0001,200 800 600 400 投安信期货006 600 200300 0 200-300- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：wind致格来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图13：HDPE（中空级）-LLDPE（膜级）图14：HDPE（注塑级）-LLDPE（膜绒） 2022年2021年←2020.年+2022年←2021年2020·年 1,500-600- 1,200 900- 600 300- 300300 600 300 600900 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：wind数据来源：wind 图15：LDPE（普通膜绒）-LLDPE（膜级） 2022.年02021.年2020.年 4,500 4,000 3,500仁 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind 3、跨区域价差 图16：LLDPE不同区域价差 图17：LDPE萍膜料区域价差 广东浙江山东浙江441/2 华南华东华北-华东 400- 400 300200 200- 100 100200 200 300400- 20211125202231620227120221018202111252022311202262420221010 数据来源：wind数播源：平创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：HDPE薄膜料不同区域价差图19：HDPE拉丝料不同区域价差 华南华东·华北东HDPE拉丝料（军南华东）1/2 600800 400600- 200-400- 200 200 400200 ~600~400- 2015123120203112021425202261020151231202031120214252022610 致据来源：早创致据来源：创 图20：HDPE低熔注塑料不同区城价差图21：HDPE小中空料不同区城价格 ·华北-华东华南-华东华北-华东华南-华东 鹿 006008 600- 600- 300- 0400国投安信期货 300200 600 006 1,200 0 200 W4U 1,500-400 20151231202033020216220228420151231202031120214252022610 数插未源：早创数插未源：早创 图22：PP拉丝不同区域价差 ●PP拉丝（广东浙江)PF1/2 300 200- 100 100 200 20211125202231720227420221019 数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 4、成本毛利 图23：PE-不同原料来源成本对比图24：PE-不同原料未源毛利对比 乙烯裂解CTOMTO乙炜数解CTOOMTO 12,0002,000 11,0001,000 10,000 9,000 8,000 1,000 7,000 2,000 6,0003,000 2021112520223162022742022102120211125202231620227420221021 数致接未源：早创数据来源：早创 图25：不同原料路线PP毛利对比图26：不同原料路线PP成本对比 CTOPDH1/2乙烯聚解外来丙烯1/2 2,00012,000 1,00011,000 10,000 1,000 9,000 8,000 2,0007,000 3,000 6,000 20211125 数据来源：早创 2022316 202274 20221021 20211125 数据来源：卓创 2022316 202274 20221021 图27：中国BOPP含税成本年度对比图28：中国BOPP税后毛利年度对比 2022.年2021.年+2020-年2022年2021年+2020.年 12,0003,000 11,000 10,000 2,500 2,000 1,500 国投安信期货 9,000-1,000 500 8,000-0 7.000-+00S 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：早创致格来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资繁据，转载请注明出处 5、跨期价差 图29：L01-09季节性分析30：L09-05季节性分析 L23012209L2201210941/2L22092205L210921051/3 300200 200 100- 100- 100100 200 300 200 400300 116915915519 数择来源：wind数播未源：wind 图31：L05-01季节性分析图32：PP01-09季节性分析 L22052201L2105-210141/2PP21012009PP220121C1/3 300100 200-0 100 F001 100 200200 400 500J 300 400 520 117 116 915 数播未源：wind 数播未源：wind 图33：PP09-05孕节性分析 图34：PP05-01孕节性分析 PP22092205 PP200920C1/3 ←PP22052001 PP210521C1/3 300 200 100 0· 300 国投安信 100 200 300- 400500 600- 915 519 520 117 300 600- 900 1.200- 资择来源：wind资择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前