豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 豆棕油日报 2022年11月01日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 马未棕油的产量在7-8-9月份增加的比近两年快的特点。这个比我们预期增加的快，担心11月马来有个快速的累库的动作。如采产量10月环比增加3%，进口跟上个月持平的话，那么期末库存会有个环比增加的情况发生，库存在254万吨，后期关注MPOB报告的验证。我们预计这种背景下棕 桐油短期仍要反复震荡来消化库存。11月累库的诺，我们预计要进行一下价格压力测试，上周五我们在这种震荡思路的看法下，推出了棕桐油01合约单边可以考虑实看涨期权策略，不过棕桐油在短暂的调整之后在本周二快速反反弹，受助于俄罗斯暂停黑海谷物出口协议引发市场对全球供 应的担忧，以及印尼将延长棕榈油出口专项税豁免期限至今年年底，除非棕糊油参考价格突破每 吨800美元，印尼将11月1-15日毛棕油出口参考价定为770.88美元/吨，如果价格上涨，下半月 存在参考价格突破800关金的情况发生。另外国内的需求预期市场的忧虑也有所松动。短期各种驱动题材较多，反弹有点迅猛，反弹力度需要观察下，先建议卖看跌期权止损，离场观望。 表1：豆栋油期货行情 2022年11月01日 日度涨跌 日度涨跌幅(%) 至油1月收量价 9322 250.00 2.76 豆油5月收盘价 8624 172.00 2.04 查油9月收量价 8424 192.00 2.33 棕桐油1月收盘价 8360 356.00 4,45 棕桐油5月收盘价 8274 310.00 3.89 棕桐油9月收盘价 7980 286.00 3.72 致格来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资你据，转载请注明出处 表2：现货价 10450 60.00 0.01 现货价：棕榈油(24度）：广东广州 8530 90.00 0.01 现货价：一级置油：张家港 2022年11月01日环比环比幅度% 数插未源：同花顺ifind 图1：CBOT叠油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约 美分 +CBOT豆油电子盘连续合约(左） /吨 41/2张吉特/蒲式耳 959,000100-1,800 90- 85- 80-信期货 8,00006 7,000 1,700 1,600 75-6,000 80- 1,500 1,400 7070- 5,000 65 60 604,000 1,300 1,200 553,00050-1,100 20221320224142022726202111120223112022718 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大豆玉米连续合约 CBOT五粘电子盘连续合约（左） 1/2 美分 美分/满武茸 CBOT玉来电子盘连续合约（左） 1/2 /篇式耳 520 95 850 1,800 00S 90 800- 1,700 480 85 1,600 460 8075 750 700 1,500 440 70 1,400 420 650 651,300 40060600-1,200 380-55550-1,100 202213202248202271420221014202111120223820227B 数择来源：同花顺ifind数择来源：同花顺ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司N不可作为投资像据，格载请注明出处 图5：CBOT玉米小麦豆粘违鳞合约图6：CBOT大豆和豆粘连续合约 元CBOT小麦（右）CBOT轴电子盘连续合约（右）1/2 短时 /满式满式耳浦式耳美元 5408501,3001,800540 510 480 800-1,200 1,700510 480 1,600 450 750 1,100 450 420 700 1,000 1,500 420 390360 650 900 1,400 1,300 390360 330 600 800 1,200 330 000 550 700 1,100 300 2021111 202254 2021111 202238 202278 数择来源：同花质ifind资据来源：同花顺ifind 图7：CBOT大豆/CBOT小麦图8：CBOT大豆/CBOT五米 2022年2021年02020.年02022年2021.年+20241/3 % 2.43 2.22.8 22.6 1.8- 1.62.2 1.42 1.2- 1月3月5月7月9月11月 1.8- 1月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 图9：CBOT玉米/CBOT小麦图10：马棕油/CBOT豆油 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 1.1110 0.9 0.8- 1-100 06 80 70 0.7 60- 0.6-50- 0.5-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：同花质ifind武择来源：同花顺ifind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆-/CBOT大豆图12：豆二/CB0T大豆 2022.年2021.年2020.年2022-42021.年2020.年 % 6-4.2 5.5 3.9 5 4.5 3.6 3.3 2.7 3.52.4 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind数择来源：wind,，同花顺ifind 图13：豆一/二图14：DCE棕油/马盘棕油 →2022年2021.年+2021/32022年2021.年2020.年 1.7-2.4 1.6- 1.5 2.2 1.4 1.3 1.2 1.1 0.9- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播示源：wind数插未源：同花顺ifind,wind 图15：DCE豆油/CBOT豆油 2022.年2021.年2020.年 % 220- 200- 180国投安信期货 160- 140 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 载据来源：wind,同花质ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图16：马棕C1-C2 图17：马C2-C3 号棕C1C2与棕C2C3 30006 60 200- 100安信期货30期货 0 30 10060 200~06 202262720228320229920221019202262720228320229920221019 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图18：马榨C1-C6图19：印尼24度-印尼毛栋 马棕C1C32022年2021年+2020.年 300OS 200 100安信期货50 0100 100150- 200200 300250 2022627202283202299202210191月3月5月7月9月11月 数插未源：Reuters数插未源：Reuters 图20：印尼24度-印尼硬脂图21：马未精炼利润 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 120250 06 200 60 150 30 100 3050 60 1月3月5月 7月9月 11月 0 1月3月5月7月9月11月 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资续据，转载请注明出处 图22：马未分提利润图23：马未24度-马未硬脂 2022.年02021.年2020.年 2022年2021.年02020.年 美福 10-150 0- 120- 10- 90- 20 60 30 30- 40- 0 50 30 60-60- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图24：美五油C1-C2图25：：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2关豆油C2-C3 4.53 4- 2.5 3.5- 32· 2.51.5 2 1.5- 0.5 0.5- 202262720228320229920221017202262720228320229920221017 数插未源：Reuters数插未源：Reuters 图26：美豆油C1-C3图27：美豆油C1-C6 ●关五油C1C3+关五油C1-C6 6-12- 510 8 202262720228220229720221012202262720228320229920221017 数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图28：巴西大豆盘面主力压榨利润 02022.年02021.年2021/3 600 400 200 200 400 600- 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind,同花顺ifind 图29：巴西互油盘面主力进口利润图30：阿根延豆油盘面主力进口利润 +2022年+2022年 0-0- 1,0001,000 2,0002,000 3,000-3,000 4,000-4,000 5,0005,000 6,000-6,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind，同花顺ifind 图31：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图32：马未西亚棕枫油远月船期进口利润 2022.年+2022.年 1,000500 0 0- 500 1,000- 1,000 2,0001,500 3,000 2,000 2,500 4,0003,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind 本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图33：棕油6月期进口利润图34：棕构7月册期进口利润 棕油6月期期进口利润棕桐7月影期进口利润 元 0-0 500-500- 1,000- 1,500- 1,000 2,000-1,500 2,500 3,000- 2,000 3,5002,500 4,0003,000 202227202232320225132022102520224620225520225312022627 数择来源：wind,同花顺ifind数择来源：同花顺ifind,wind 图35：棕桐8月船期进口利润图36：棕桐9月船期进口利润 棕树8月般期进口利润棕树9月船期进口利润 3001,000 0- 500- 3000 600 006 1,200 500 1,000 1,5001,500 1,8002,000- 2022412202252020226272022812022412202253020227132022825 数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind 图37：棕构10月船期进口利润图38：棕11月船期进口利润 +棕桐10月都期进口利润+棕桐11月部期进口利润 009300- 300 0· 300 600 -900 0. 300 600 900 1,2001,200 1.5001,500 202242620226222022812202210120224262022624202281820221020 数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：同花质ifind,wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图39：油脂问现货价差图40：图内油脂现货价格（今年） 广东四绒辽油-24度棕桐油41/6茉油一均价●现