国投安信期货聚烯烃周报

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年10月21日 聚烯经周报 塑料操作评级 聚丙烯 供应：至10月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量45.52万吨， 塑料 较_上期跌2.09万吨，环比跌4.39%。 需求：下游整体开工率环比-0.16%。农膜、管材、中空、注塑、包图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价 装膜、拉丝开工率环比分别 +0.32%、0.17%、0.44%、0.48%、0.18%、0.33%。 利润：本周期油制线型成本9666元/吨，-109元/吨。煤制聚乙烯线10,000 型成本11460元/吨，持平。油制与煤制聚乙烯相比，两者成本差环9,500 9,000 比-109元/吨，利润差环比-91元/吨。 8,500 驱动：下周生产企业新增停车装置偏多，虽多数为临时装置检修，8,000 但供应量预计有所减少，且受疫情影响，部分仓库存在封控情况， 7,500 7,000 市场现货端货源有所减少；需求方面，农膜维持需求旺季，存测性202110212022426 补库预期，且下周临近电商节，预计后期物流应用包装类订单有一数据未源：wino 定积系。期货价格跌势趋缓，价格有反弹修复需要。牛卉高级分析师 F3003295Z0011425 聚丙烯 010-58747784 供应：本周聚两烯生产企业库存+5.36%，样本贸易商库存+1.69%，gtaxinstituteessence.com.cn 样本港口库存+5.02%。本周检修损失量5.418万吨，环比-18.54%。 需求：塑编下游需求一般，加之多地疫情反复，企业原料补库意 属一般。原料库存量较上周持平。膜厂订单跟进不佳，BOPP厂家多消耗自身原料库存为主，原料库存情况较上周下滑。 利润：本周油制、甲醇制利润微幅扩大，其他路线均有不同程度下 滑。油制、煤制、外来甲醇制、外来两烯和PDH制利润分别为-1487 元/吨、-243元/吨、-1886元/吨、-281元/吨、174元/吨。 驱动：下周预计聚两烯供需面延续宽松格局，供应端固检修装置 减少将继续增加，但增幅放缓。下游新增订举无明显好转，预计开工变动不大，短期需求仍稳定释放为主。主要生产企业库存下周预计小幅累积，但整体压力不大。经过一轮调整，短期跌幅收窄，或有反弹修复需要。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：塑料和聚丙烯主力连续合约收盘价 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 塑科 7726 191 2.41% 5.76% 11.85% PP 7566 181 2.34% 5.68% 8.85% 数招未源：wind,文华财整表2：现货价对比 收盘价 周涨跌 周涨跌幅月涨跌幅 年涨跌幅 LLDPE（膜级）：华北 8050 100 1.23% 5.29% 6.43% LLDPE（膜级）：华东 8200 150 1,80% 4.65% 5.81% LLDPE（膜级）：华南 8450 300 3.43% 5.59% 4.00% PP（拉丝级炼指2-4)：华北 7800 250 3.11% 5.57% 4.32% PP(拉丝级熔指2-4)：华东 7950 200 2.45% 3.64% 3.46% PP(拉丝级熔指2-4)：华南 8000 130 1,60% 4.19% 3.64% 数播未源：wind表3：PP成本与毛利 当期 周涨跌 月涨跌 年涨跌 PP-CTO装置毛利 2199 265 40 2716 PP-MTO装至毛利 614 478 265 1518 PP-PDH装置毛利 568 248 220 145 PP-外采两烯装置毛利 114 44 65 110 PP-乙烯聚解装置毛利 1094 217 211 1295 PP-CTO装至成本 10124 0 45 2869 PP-MTO装置成本 8650 840 300 1515 PP-PDH装至成本 8466 20 248 363 PP-外来丙烯装置成本 8375 51 177 25 PP-乙烯裂解装至成本 9362 145 489 1614 数播来源：李创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：PE毛利与成本 当期 周涨跌 月涨跌 年涨跌 PE-MTO装毛利 194 655 89 1518 PE-CTO装置毛利 1956 133 181 2915 PE-乙烯裂解装置毛利 872 40 256 1605 PE-MTO裂解装置成本 8650 840 300 1515 PE-CTO裂解装置成本10124 0 45 2869 PE-乙烯裂解装置成本9362 145 489 1614 武接未源：早创 1、期现价差 图2：LL期现价差图3：PP期现价差 10,000 9,500 000°6 8,500 8,000 +基差(右)LL现货(左)±1/2基差(右)PP期货(左） r500 10,000400 400 300 300 9,500200 200 9,000100 100 8,500100 100 200 /吨/吨 7,500 200 8,000 300 7,000 L300 7,500 400 20211021 202231 202276 20211021 202231 202276 致格来源：wind 致格来源：wind 2、不同区域价格及价差 图4：PP(拉丝级)不同区域价格（完税白提价）图5：LLDPE不同区域价格（完税低端价） 华南华北·华东华南华东·华北 10,000 11,000 9,000 10,000 8,000 9,0008,000 7,000 7,000 6,000- 6,000 5,0005,000 20211021202221520226820229272020102120216320221132022826 数择来源：wind致据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图6：PP拉丝不同区域价差 图7：LLDPE不同区域价差 ●PP拉（广东浙江）0PF1/2·广东浙江●山东浙江→1/2 300500 400 200 300 100200 100 0 100 100 200200 2021102120222112022530202299202110212022292022526202297 数据来源：wind数据来源：wind 3、跨品种价差 图8：塑料和聚丙烯现货价差图9：塑料和聚丙烯期货主力合约价差 价差(右)+PP(左)+LL(左)+Pp-LL(右)PP(左)+LL(左) 10,000 200 10,000 r400 9,000 0 9,000· 200 0 8,000 200 8,000 7,000 -400 7,000 6,000- 600 6,000- 5,000 800 5,000- 20211021 202231 202276 20211021 2022228202276 200 400 600 800 致格来源：wind致格来源：wind 图10：PP粉粒价差图11：PP低熔共聚和拉丝价差 PP粉柱价差（右）起料（左1/2）价差(右)拉丝(左)11/2 10,000 800 12,000 9,000 600 11,000 300 10,000 8,000 9,000 1,500 1,200 006 7,000300 6,000-600 5,000 5,000 20171023 2019829 202178 20171023 2019719 2021528 006- 8,000 7,000 6,000 600 300 0 300 致择未源：wind致择未源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：LDPE（音通膜绒）-LLDPE（膜绒）图13：HDPE（注塑级）-LLDPE（膜绒） 2022.年02021.年2020.年202242021.年2020.年 4,500600 4,000- 3,500 3,000 300 2,500 2,000300 1,500- 1,000 600 500900 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图14：HDPE（中空级）-LLDPE（膜皱）图15：HDPE（拉丝级）-LLDPE（膜皱） 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年←2020.年 1,5001,500 1,2001,200 900- 600 300 300 006 600 300 600-300- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数据来源：wind 4、跨期价差 图16：L01-09季节性分析图17：L09-05季节性分析 +L23012209L2201210941/2L22092205L210921051/3> 300200 200 100- 100 1 100100 200 300200 =400300- 116915915519 数超未源：wind数格未源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：L05-01季节性分析图19：PP01-09季节性分析 OL22052201L210521011/2PP21012009PP220121C1/3 300100 200-0 100- 100 0100 200200 300 400 300 500400- 520117116915 数择来源：wind数据来源：wind 图20：PP09-05孕节性分析图21：PP05-01季节性分析 PP22092205PP200920C1/3PP22052001PP210521C1/3 300-200 100- J 0 300-100 200 009300- 006400 500 1,200600J 915519520117 数择来源：wind数据来源：wind 5、成本和毛利 图22：PE-不同原料来源成本对比图23：PE-不同原料来源毛利对比 乙烯裂解+-CTOMTO乙烯裂解CTO+MTO 14,0002,000 13,0001,000 12,000-0 11,000- 10,000- 9,000- 1,000 2,000 8,000 3,000 7,000 4,000 6,000 5,000 20211021 2022210 2022531 2022916 20211021 2022210 2022531 2022916 数括未源：早创 数插未源：早创 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：不同原料路线PP成本对比图25：不同原料路线PP毛利对比 一乙烯裂解外米丙烯1/2CTOMTOPDH1/2 14,0002,000 13,0001,000 12,0000 11,000 10,000 9,000- 1,000 2,000 8,000-3,000 7,0004,000 6,0005,000 2021102120222102022531202291620211021202221020225312022916 致据来源：早创致据来源：早创 6、石化排产情况 图26：PP停车检修比例图27：PE停车检修比例 2022.年2021年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 24-30 2125 18- 15- 20- 1215 10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创致据来源：早创 图28：线性排产比例图29：拉丝排产比例 +性2022.年2021.年2020.年 % 45 40 35 40-30 25 35- 30- 20 15- 25-10- 2016102720187102020324202