每日晨报

每日晨报2022年10月10日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 年初至今 新能源行业 三部门约谈多晶硅企业，价格见顶信号进一步明确 恒指 17,740 -1.51 -16.22 文昊,CPAbob.wen@bocomgroup.com 国指 6,075 -1.79 -26.25 上A 3,170 0.00 -16.90 收盘价升跌%升跌% 工信部、市场监管总局、国家能源局三部门近期集体约谈了部分多晶硅 上B 284 0.00 -0.78 骨干企业及行业机构。三部门表示，近期国内光伏产业部分环节产品价 深A 2,000 0.00 -24.46 深B 1,136 0.00 -3.19 道指 29,297 -2.11 -19.38 标普500 3,640 -2.80 -23.64 纳指 10,652 -3.80 -31.91 格持续急剧上涨，存在部分企业炒作哄抬价格等因素，要求企业不哄抬价格，加快在建项目建设。 由于产量快速增长，此前一路上涨的多晶硅价格在十一国庆前已连续四 英国富时100 6,991 -0.09 -5.33 周保持稳定。我们认为，国家本次对多晶硅价格存在炒作的定调，和要 法国CAC 5,867 -1.17 -17.98 求加快在建项目建设，标志着见顶信号进一步明确，将推动价格更快下 德国DAX 12,273 -1.59 -22.74 行。 多晶硅产量大增和价格下行，将推动下游光伏玻璃等辅材需求增长，我 们维持对福莱特玻璃（6865HK）的买入评级。尽管多晶硅价格下行对多 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 晶硅企业不利，但市场对此已有充分预期，我们维持对新特能源（1799HK）和协鑫科技（3800HK）的买入评级。 评级:领先 互联网行业周报 国庆出游人次约为19年的60%，哔哩哔哩在港交所转为主要上市 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com 国庆数据：1）全国游客人次/旅游收入同比下滑18.2%/26.2%，短途出行成为主导。2）国庆档票房近15亿元人民币，同比降66%。3）揽收/投递快递包裹同比增7.2%/2.6%。 哔哩哔哩公告在港交所转为主要上市，于10月3日生效。双重主要上市将提升公司股票流动性和资金灵活性。若后续纳入港股通，将进一步扩大投资者基础。 爱奇艺宣布10月1日起升级分账模式，在原会员观看时长基础上增加会员拉新分账，进一步鼓励分账剧制作，缓解部分内容风险和资金压力，促进内容质量提升。 投资建议：短期内，互联网公司仍以有质量的增长及利润释放为主要核心。目前行业估值处于3年历史低位，业绩趋稳，上行机会较大，首选在核心业务及新业务继续扩张的美团（3690HK/买入），看好业务表现较稳定的京东和网易。 收盘价升跌%今升跌 布兰特94.85-8.9321.95 期金1,700.50-2.15-6.95 期银20.636.18-10.66 期铜7,575.50-3.31-21.84 日圆145.14-6.34-20.66 英镑1.11-7.21-17.80 欧元0.98-3.78-13.95 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 3.53 104.30 594.58 美国10年债息 3.88 29.12 46.26 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,740.05 50天平均线 18,794.71 200天平均线 20,387.47 14天强弱指数 39.65 沽空(百万港元) 12,753 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 评级:领先 消费行业周报 九毛九、伊利、海天、优衣库、奈雪、可隆、票房 呂浩江,CFAedward.lui@bocomgroup.com 餐饮：九毛九（9922HK/买入）于10月3日盘后宣布，决定终止以人民币10亿元收购碧桂园（2007HK/未评级）旗下部分持有公司26%的股份。交银观点：我们赞同此次终止交易，因为它消除了房地产市场交易对手风险带来的沽压，尽管主席潜在减持股票的风险仍然存在；重新上调至买入。 乳业：伊利（600887CH/未评级）旗下的威士兰乳业完成对位于新西兰的黄油和奶酪供应商CanaryFoods的收购。 调味品：海天味业（603288CN/未评级）被指责“双标”行为，因其在国内和国外销售的产品的配料不一致。海天否认存在双标行为。 服饰：申洲（2313HK/买入）的主要客户之一优衣库9月份同店销售同比增11%。交银观点：申洲把优衣库视为其下半年表现优异的其中一个客户，预计下半年订单增长超20%，但申洲的整体将受其他客户拖累。 投资启示：黄金周的旅游和电影票房收入在假期前几日表现一直疲软，这降低我们对4季度消费快速复苏的期望。由于疫情的影响，我们预计 9月份的销售数据也将弱于8月份。我们继续看好李宁（2331HK/买入）、华润啤酒（291HK/买入）和农夫山泉（9633HK/买入）。随着市场大盘开始回升，可选消费板块的反弹幅度将超过必选消费板块，此前股价相对落后的股票可能会开始追赶，例如被超卖的申洲（2313HK/买入）和宝胜（3813HK/买入）。更多新闻：黄金周票房、奈雪、露营需求、疫情更新 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 10月12日生产物价指数(%) 0.20 -0.10 10月13日消费物价指数(%) 0.20 0.10 10月14日零售销售额（环比%） 0.20 0.30 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 6月14日 交银国际2022下半年展望—顺时施宜 交银国际研究团队 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 8月16日 互联网行业剖析-科技物流助力产业数字化，具备长期投资价值 孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 8月5日 银行业剖析-碳中和驱动绿色金融市场迅猛增长 韩嘉楠 7月27日 中国宏观观察-量化策略二十：如何投资中国ETF 谭淳,罗为腾 7月22日 科技行业剖析-中国半导体设备：今朝非往昔 许亮,蔡宝慧 7月21日 汽车行业剖析-中国新能源汽车：下车莫太早 陈庆 7月11日 荣昌生物(9995HK)-中国ADC领军者，致力于未满足临床需求；首予买入评级 李柳晓,PhD 7月11日 药明生物(2269HK)-生物药CDMO龙头，商业化项目创造下一个辉煌；首予买入评级 李柳晓,PhD 6月29日 互联网行业剖析-内容社区对比：聚焦差异化与内容、变现拓展 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷 6月29日 中国宏观观察-量化策略之十九：百年胜率指引，如何交易衰退? 谭淳,罗为腾 6月23日 康宁杰瑞制药(9966HK)-双抗技术领先，商业化在即，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月23日 越秀地产(123HK)-深耕大湾区的国企开发商，兼具拿地+融资优势；首予买入评级 李易,CFA 6月23日 康方生物(9926HK)-双抗技术平台领先，多款产品进入收获期，首予买入评级 李柳晓,PhD 6月1日 中国宏观观察-量化策略十八：守得云开见月明 谭淳,罗为腾 5月27日 汇通达网络(9878HK)-深耕农村下沉，赋能零售数字化升级；首予买入评级 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,王婷 5月26日 新能源行业剖析-多晶硅价格将转趋合理，大幅扩产后成本决定成败 文昊,CPA,郑民康 每日报告10月7日 消费行业-七天国庆长假开局疲弱 呂浩江,CFA,徐航,郑飞 10月6日 集装箱航运业-班轮正面临运力控制的挑战 王琪,CFA 10月6日 中国宏观观察-恒指的技术性反弹 谭淳 10月5日 比亚迪股份(1211HK)-9月销量再创新高，海外扩张步伐加快 陈庆 10月5日 中国房地产行业-9月销售环比小幅改善，但房企表现分化 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 10月5日 中国宏观观察-数据监测：9月制造业PMI重返扩张区间，建筑业维持高景气 谭淳 10月5日 九毛九(9922HK)-终止房地产交易消除了大部分沽压：重新上调至买入 呂浩江,CFA,郑飞 10月3日 汽车行业-受惠L9上量，理想重拾销售步伐 陈庆 10月3日 银行业-3季度人民银行货币政策：基建、制造业投资加强，促消费 韩嘉楠 10月3日 中国宏观观察-高通胀与强美元 谭淳 10月3日 消费行业-疲弱的消费市场开启七天国庆长假 呂浩江,CFA,徐航,郑飞 10月3日 科技行业-台湾半导体行业处于中美科技竞赛之中 许亮,蔡宝慧, 10月3日 汽车行业-特斯拉人工智能日：擎天柱、全自动驾驶系统、超级计算机Dojo亮相 陈庆 10月3日 新世界发展(17HK)-投资物业组合渐趋成熟，支持稳定收益 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 10月3日 理想汽车(2015HK)-俄罗斯套娃的策略对理想有用吗？ 陈庆 10月3日 消费行业-耐克1季度业绩解读：促销环境可能延续至年底 呂浩江,CFA,郑飞 10月3日 九毛九(9922HK)-新的房地产交易对手风险造成沽压；下调至中性 呂浩江,CFA,郑飞 9月30日 阿里巴巴(BABAUS)-23财年2季度前瞻：经营利润改善在即 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月29日 中国电力(2380HK)-管理层电话会议纪要 郑民康,文昊,CPA 9月29日 申洲国际(2313HK)-维珍妮近况解读：略显负面，但黎明将至 呂浩江,CFA,郑飞 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 44.65 171,210 2.88 -11.23 60.15 43.15 5.20 5.07 5.05 6.36 0.31 中电控股 2HK 58.75 148,429 -1.01 -25.40 80.35 58.40 17.60 159.26 12.92 5.24 1.39 中华煤气 3HK 7.02 130,992 1.45 -42.17 12.28 6.80 26.47 20.11 18.26 4.99 1.93 汇丰控股 5HK 41.25 823,680 0.00 -12.05 59.30 40.00 7.54 7.13 5.61 5.39 0.62 电能实业 6HK 38.75 82,703 -1.65 -20.27 54.80 38.35 13.73 12.72 13.02 7.14 0.97 恒生银行 11HK 121.30 231,906 1.76 -15.00 168.00 117.30 17.62 18.28 12.22 3.93 1.31 恒基地产 12HK 22.30 107,963 1.36 -32.83 35.10 21.95 8.11 9.29 8.56 7.89 0.33 新鸿基地产 16HK 90.80 263,118 4.55 -4.02 103.50 86.85 8.82 9.17 8.70 5.45 0.44 新世界发展 17HK