天然橡胶/20号胶周报：宏观风险增加，胶价继续下挫

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月31日 宏观风险增加，胶价继续下挫 天然橡胶/20号胶周服 上周定势：上周国内橡胶期货价格进一步大跌，天然橡胶RU主力操作评级 跌4.09%，NR主力跌5.41%，双双跌破前期低点。关原油期价上涨，天然橡胶 了二烯出广价持稳，丁檬股出广价持稳，顺丁檬股出广价持稳。需求方面：上周部分轮胎企业停产或安排减产，国内轮胎开工率 20号胶☆☆☆ 环比下降。数至2022年10月27日，中国全钢胎开工率周环比回落了图1：中国橡胶期货价格走势 ●上期能源20号胶NR主力连续收：41/2 9，43%至.55.34%，同比增加0.47%。 供应方面：国内天然橡胶主产区天气正常，海南产区处于高产 16,00015,000 期，原料产出增加，浓乳价格大幅补跌，不过云南产区将于11月中 14,00013,000 的后陆续进入停割期。泰国南部主产区降雨偏多，原料产出受限。 12,000 11,000 受期货盘面下跌的影响，上周国内外原料价格纷纷下跌。 10,000 仓单方面：交易所仓单继续分化，RU继续大增，NR继续大降，总 9,000 8,000 仓量下降至32.7方吨。2022年10月28日，上期所天然檬胶库存期货 202111 20220320220620221 4.5%至47.64%，同比下降10.79%，率钢胎开工率周环比回落了 （仓单）周环比增加了5450吨至.292020吨，周环比增长1，9%，同比增 数筛来源：wind 长34.35%。上期能源20号胶库存期货（仓单）减少了7540吨至.35057胡华钎高级分析师 吨，周环比下降17.7%，同比增长22.98%。F0285606Z0003096 贸易方面：国内轮胎出口继续大降而橡胶进口继续小增，反映了 海外终端需求定聘，东南亚橡胶出口到国内市场增多。中国海关总 署数据显示，2022年9月份，中国轮胎出口量4137方条，同比下滑 19.48%，环比下滑14.22%，1-9月中国轮胎累计出量42489方条， 累计同比下滑2.9%。2022年9月份，中国天然及含成橡胶（包括胶 乳）进口量65.13万吨，同比增长5.9%，环比增长9.96%，1-9月中国天然及含成橡胶累计进口量521.79方吨，累计同比增长5.2%。 行情展望：目前，橡胶期货价格继续由宏观面主导，全球经济表退风险增加，金融市场恐慌情绪升温，人民币汇率波动巨大，疑值压力犹存，而橡胶自身基本面驱动偏弱，胶价继续下控，周线三连 明。 01058747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：中国橡胶期现货价格（元/吨） 上期所天然标胶RU主力连禁收意价 上期能源20号胶NR主力连续收盘价云南全乳胶SCRWF上海市场价泰图三号烟片RSS3_上海市场价 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价 2022年10月28日涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅 11750 85 0.72 4.78 10.20 8820 S6- 1,07 6.42 9.58 10900 400 3.54 6.03 9.17 13350 400 2.91 5.32 8.56 10600 0 0.00 3.64 3.64 数据来源：wind表2：国外橡胶期货和现货价格 2022年10月28日 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 新加坡RSS3结算价（关分/公斤） 149.9 8.3 5.86 0.40 1.22 新加坡TSR20(FOB)结算价（美分/公斤) 118.4 2.4 1.99 7.21 10.78 东京RSS3收盘价（日元/公斤） 223 0.2 0.09 0.89 1.50 RSS3泰国产CIF青岛（美元/吨) 1480 0'0 0.00 4.52 5.73 STR20泰国产CIF青岛（关元/吨） 1280 20.0 1.54 3.76 9.22 SMR20马来产CIF青岛（关元/吨） 1280 0.0 0.00 3.76 7.91 资据来源：wind 表3：中国合成橡胶现货价格（元/吨） 2022年10月28日涨跌涨跌烟近1周涨跌幅近1月涨跌幅 11200 0 0.00 0.00 3.45 11900 0 0.00 0.00 5.56 丁苯橡胶(扬子1502) 顺丁橡胶（燕山BR9000) 致格来源：wind 表4：中国天然橡胶库存期货（吨） 2022年10月28日升降升降幅近1周升降幅近1月升降幅 292020 8350 2.94 1.75 11.54 上期能源20号胶NR库存期货 35057 201 0.57 18.47 29.40 上期所天然橡胶RU库存期货 数播示源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货价格 图2：中国橡胶期货价格走势图3：新加坡橡胶期货价格走势 上期能源20号股NR主力连续收：1/2 美分 /公片 新交所RSS3结算价新交F1/2 16,000240 15,000 220 14,000200 13,000- 12,000 180 11,000160 140 10,000 9,000-120- 8,000-100- 202111202201202204202206202209202111202201202203202206202208 数据来源：wind资据来源：wind 图4：日本橡胶期货价格走势图5：天然橡胶关全价：CIF育岛主港 ●东京橡胶：RSS3美RSS3泰国（右）SMR20马未1/3 1/ 2702,0002,800 1,9002,600 260 250 1,800- 1,700 2,400 2,200 2401,600- 1,500 230 1,400- 2,000 1,800 2201,3001,600 210-1,2001,400 202111202201202203202206202208202011202104202110202204202210 资据来源：wind资择来源：wind 图6：中国天然橡胶现货市场价图7：中国合成橡胶市场经销价 市场参考价：轮胎橡胶(TSR20)1/3顺豫胶（蒸山BR9000)41/2 24,00016,000 安信期货 22,00015,000 20,00014,000 18,000- 16,000- 13,000 14,00012,000 12,00011,000 10,00010,000 202011202104202109202202202207202011202104202109202202202207 资据来源：wind资择来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 二、期货基差季节性 图8：近几年RU1月合约基差季节性图9：NR1月合约基差孕节性 02022年2021.年2021/3+2022.年2021.年2020.年 1,000- 0900 009 300 2,000 300 3,000=600- 006~ 4,000 5,000- 1月3月 5月7月 9月11月 1,200 1,500- 1月3月5月7月9月11月 资择来源：wind资择来源：wind 图10：近几年RU5月合约基差季节性图11：NR5月合约基差孕节性 ←2022年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 1,0001,000 0500 1,0001 2,000500 3,0001,000 4,000- 1月3月 5月7月9月 11月 1,500 1月3月5片7月9月11月 资择来源：wind致择来源：wind 图12：近几年RU9月合约基差孕节性图13：NR9月合约基差孕节性 2022.年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 5001,000 0 500- 1,000 1,500 500- 0 -500 2,000 2,500 1月3月5月7月9月11月 1,000 1,500 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、橡胶下游需求 图14：近五年中国汽车月度产量图15：中国汽车系计产量及同比 +2022.年2021.年2021/3 万辆 汽车系计产量同比(右) 41/2> 万辆 % 300 3,000 90 250 2,500 60 200 2,000 150 1,500 100 1,000 50 500- 30 0- 1月3月5月7月9月11月 2019年10月 60 2020年11月2021年12月 致择来源：中国汽车工业协会查据来源：中国汽车工业协会 图16：近五年中国汽车月度销量图17：中国汽车系计销量及同比 +2022年+2021年→20241/3 万辆 +汽车累计销量同比(右万辆 )41/2> 300- 3,000 250 2,500 200 2,000 150 1,500 100- 1,000 50 500 % 80 60 40 20 0 20 ~40 0- 1月3月 5月7月 9月11月2019.年10月2020.年11月 60 2021年12月 数插未源：中国汽车工业协会数插未源：中国汽车工业协会 图18：中国轮胎月度产量及同比图19：中国轮胎系计产量及同比增长 中国轮胎月度产量同比(右)1/2●中国轮胎产量累计同比(右)41/2 万条%万条% 8,40030100,000-80 8,1002080,00060 7,800 7,500 7,200 6,900 6,600 1040 60,000 20 40,000 10 2020,00020 6,30030 2017/102018/122020/032021/06 40 2017201820192019202020212022 数据来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、橡胶上游供应 图20：ANRPC天然橡胶月度产量✆节性图21：ANRPC月度累计产量及同比增长 2022.年 2021.年 2020.年 +ANRPC月度累计产量同比(右）11/2 干吨 干吨 % 1,300 14,000 20 1,200 12,000 15 1,100 10,000 10 1,000 8,000- 006 6,000 800 4,000 700 2,000 10 600 1月 3月 5月 11月 2017/112019/012020/032021/052022/07 15 数据来源：wind资据来源：wind 图22：中国天然橡胶月度产量✆节性图23：中国天然橡胶月度累计产量及同比增长 202242021年2020.4+中国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 1501,000r250 200 120800 150 06600100 50 60-400- 30-200-50 0. 1月3月 2017/112019/012020/032021/052022/07 100 数择来源：wind数择来源：wind 图24：泰国天然橡胶月度产量✆节性图25：泰国天然橡胶月度累计产量及同比增长 2022年2021.年2020.年泰国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 550-5,00040 500 450国投安期 400 30 4,000- 20 3,000-10 350 300 250 1月3月5月7月9月11月 2,000- 1,000- 10 30 2017/112018/122020/022021/032022/05 资择来源：wind资择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：印度尼函亚天然橡胶月度产量✆节性图27：印度尼