【美豆】USDA报告利多有限，全球大豆供应趋松预期未变

美豆】USDA报告利多有限，全球大豆供应趋松预期未变 姜振飞国元期货研究2022-10-1407:30发表于北京 热点直击 ?国元期货 国元期货研究 10月1日凌晨，USDA发布季度库存报告，超出分析师预期，数据显示美国9月1日当季大豆库存为2.73756亿蒲式耳，较去年同期的2.56979亿蒲式耳增加7%，高于市场预期的2.42亿蒲式耳。除报告利空外，美豆收割进度偏快、南美大 豆产量预期创纪录等多重利空共振，打击CBOT大豆盘面，在国庆节假期间，美 豆主力期价一路跌回1350美分/蒲平台。在USDA供需报告发布前，美豆市场情绪整体偏空。 2022年10月13日凌晨，USDA发布10月大豆供需报告，报告意外利多 CBOT大豆主力开始收复1400关口，但上方仍存在一定压力。13日内盘豆链集体 跟涨，但本月利多报告对盘面的刺激不及9月报告，连豆油主力冲高回落，涨幅收 窄至1.38%，连豆粕主力涨幅收窄至0.74%。 美豆新作单产再度下调，市场偏空情绪暂歌 10月13日凌晨，USDA发布10月供需报告，该报告亮点在于调高了美豆旧作结转库 存，调低新作单产、产量、出口量，调高巴西大豆产量、出口量以及阿根廷大豆出口 量，同时调高中国大豆进口量。 具体来看，USDA报告新作单产下调至49.8蒲式耳/英亩，较上月下调0.7蒲/英亩司时也低于市场预估的平均50.6蒲/英亩水平。新作产量由43.78亿蒲式耳下调至43.13 亿蒲式耳，低于市场预估的43.8-43.81亿蒲水平。收割面积维持在8660万英亩不变。需求来看，由于南美的竞争加剧，阿根廷汇率优惠抢占了部分美豆的出口份额，美豆新作出口由20.85亿蒲式耳下调至20.45亿蒲式耳，但内需有所提高，美豆新作压榨由22.25 亿蒲式耳上调至22.35亿蒲式耳。旧作结转库存的上调弥补了单产下调的缺口，新作结 转库存维持在2亿蒲式耳不变，低于市场预估的2.45-2.48亿蒲水平。 报告超预期利多，美豆主力盘面止跌上扬，开始尝试收复1400关口，但相较9月报告发布后的市场波动，本次报告的后劲不足。 图表1USDA10月供需报告一美豆供需平衡表美国大豆供需平街表 种植面积（万英亩）收获面积（万英亩）单产（清式开/英市） 期初库存（亿蒲式耳） 产量（亿蒲式耳）选口量（亿蒲式耳）总供应量（亿蒲式耳）压梓量（亿蒲式平）出口量（亿蒲式耳）种子用量（亿蒲式耳） 残余（化蒲式耳） 2020/212021/22* 9月估计 2022/23 10月估计 月变动年变动 悬需求量（亿蒲式） 45.0445.02 8340 8720 8750 8750 0 30 8260 8630 8660 8660 0 30 51 51.4 50.5 49.8 0.7 -1.6 5.25 2.57 2.4 2.74 0.34 0.17 42.16 44.35 43.78 43.13 0.65 1.22 0.2 0.15 0.15 0.15 0 0 47.61 47.07 46.33 46.02 0.31 1.05 21.41 22.15 22.25 22.35 0.1 0.2 22.65 21.7 20.85 20,45 0.4 1.25 1.01 1.06 1.02 1.02 0 -0.04 0.01 0.12 0.21 0.2 0.01 0.08 44.3344.02-0.31-1 翔木库存（亿前式耳） 2.57 2.05 2 0 0.05 平巧农场价（美元/蒲） 10.8 13.35 14.35 14 0.35 0.65 2 数据来源：USDA国元期货 全球大豆供应趋松预期未变，报告利多冲击阶段性看待 西的产量预期调高。 全球大豆供应趋松预期较强。USDA10月供需报告显示，2022/23年度全球大豆期未库存达1.0052亿吨，较上一年度增长814万吨，较9月报告调高160万吨，主要在于巴 美豆收割进度良好，最新作物生长报告偏空。据报告显示，美国大豆收割率为 44%，市场预期为41%：上周为22%，去年同期为47%，五年均值为38%。美国大豆生长优良率为57%，市场预期为55%，之前一周为55%，去年同期为59%。 10月 23.15 51 4.8 40.5 47.75 7 24,2 9月 22.55 51 4.8 41 48.25 4.7 25.4 较8月变动 0.6 0 0 0.5 0.5 2.3 1,2 南美大豆种植进度稍偏慢。在美豆进入收割期后，全球大豆市场开始进入南美定价 周期。据外媒报道，咨询机构AgRural表示，截至10月6日，巴西2022/23年大豆播种 率为9.6%，落后于去年同期时的10.1%，因欠佳天气干扰了部分地区的耕作。帕拉纳 但 州、圣卡塔琳娜州和南马托格罗索州仍以持续的降雨和潮湿的天气条件为主，阻碍机械进一步推进。而在巴西最大的大豆种植区马托格罗索州，降雨稀少和土壤湿度低限制了种植者的种植速度，尤其是在该州的中北部。预测人士称，尽管初期遇到一些问题，巴西2022/23年度大豆收成料将达到创纪录的1.5亿吨以上，原因是种植面积将扩大至近 图表2USDA10月供需平衡表一 全球大豆供需平衡表 2022/2023年度全球大五供需平街表 单位：百万吨 期初库存 产 选口压榨量 国内消货 出口 牛镇比 全球 2021/2022年度 上一年度变动 10月 9月 4使8月变动 100.05 355.69 154.41 314.69 363.58 154.18 92.38 17.84% 美国 0.92 1.78 0 0.27 0.24 1.08 0 0.035 载上一年至变动6.24 25 0.2 0.5 0.85 9.95 8,15 4.345 44.20% 阿根廷 47.97% 3.77% 2021/2022年度 载上一年皮变动 10月 9月 张8月变动 2021/2022年度 载上一年度安动 25.06 1.91 44 3.85 0.95 18.4 39.75 0.75 96 46.96 2.8 4.2 23.15 0.79 1.05 46.52% 2.32% 30.74 98 116.59 0.1 30.46 26.10% 30.74 0 31.16 0.42 18.4 0 16.4 2 115.59 1 0.1 中国 06 8. 95 1 87 9 0 106,72 0.1 9.87 30.46 0 30.74 0.28 26.33% 0.23% 28.78% 2.674 效据来源：USDA国完期货 4300万公（1.06亿英亩）。 10月 92.38 66°06E 166,23 329,44 380,24 168.84 100,52 18.31% 9月 89.7 389.77 165.02 327.07 377.68 167.88 98.92 18.13% 载8月变动 2.68 1.22 1.21 2.37 2.56 0.96 1.6 0.18% 7.67 35.3 11.82 14.75 16.66 14.66 8.14 0.46% 7.45 117.38 0.41 60.83 64.15 55.66 5.44 4.54 6.53 119.16 0.41 60.56 63.91 56.74 5.44 4.51 2021/2022年度 6.99 121,53 0,43 59.98 62.78 58,72 7,45 6.135 桂上一年度变动 0.46 -4.15 0.02 0.85 1.37 3.06 2.01 1.59% 10月 23.16 152 0.75 51.5 55.1 89.5 31.31 21.65% 9月 22.46 149 0.75 50.5 53.85 89 29.36 20.55% 8月变动0.7301,25 0.5 1.951.10% 2021/2022年皮 29.4 127 0.55 61 54.25 79.55 23.16 17.31% 小结&展望 综上，USDA10月报告意外利多，市场自10月初开始的偏空情绪暂歇，不过随着美 势难改。 豆进入收割期，全球大豆定价开始进入南美大豆定价周期，巴西大豆种植面积大增，市场目前维持新作产量创纪录的预期，中长期来看，全球大豆供应仍趋松看待，限制美豆价格上方空间。因此，本次报告利多以阶段性扰动看待，美豆盘面短期偏强，中长期弱 国元期货研究 斯货行业资讯及投研报告 2022年10月13日发布于北京 姜振飞 高级分析师 期货从业资格号：F3073825投资咨询资格号：Z0016238联系电话：010-84555291 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这 些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务 状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 87篇原创内容 公众号 阅读34 在看 分享收