金银有望延续反弹,关注欧央行会议

商品日报20221027 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银有望延续反弹，关注欧央行会议 周三国际贵金属价格均收涨，COMEX黄金期货涨0.65%报1668.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.01%报19.545美元/盎司。美元指数和美债收益率双双走低支撑贵金属价格上涨。昨日美元指数大跌1.06%报109.70，10年期美债收益率跌10个基点报4.011%，美股三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国9月新屋销售总数年化60.3万户，预期58.5万户，前值 由68.5万户修正至67.7万户。美国上周30年期固定抵押贷款合约利率上升22个基点至 7.16%，为连续第十周上升，为2001年以来首次超过7%。购房或再融资房屋申请量下降1.7% 至1997年以来的最低水平。利率大幅上升抑制购房需求。昨日加拿大央行加息50个基点至 3.75%，市场预期为加息75个基点。这是今年加拿大央行第五次加息。加拿大央行强调，考虑到通胀前景，政策利率需要进一步提高。但随着经济增速放缓，预计全球通胀水平下滑。加拿大央行加息幅度不及预期，行长称接近本轮紧缩终点，已接近政策转向。美联储最关注的三个月/10年期美债收益率曲线倒挂，或表明美国经济衰退近在咫尺。因近期公布的美国经济数据不及预期，且加拿大央行加息幅度低于预期，使得市场对美联储将放缓加息节奏的预期增加。美元指数和美债收益率均大幅回落。我们认为，当前欧美央行最鹰派的时刻已经过去，全球经济衰退的风险明显增加，贵金属价格有望延续反弹。短期关注今日的欧元区央行议息会议。 操作建议：金银逢低做多 铜：美元大幅回落，铜价再度走高 周三沪铜2212合约延续窄幅震荡，最终收于62750元/吨；国际铜2212合约走势同样 震荡为主，最终收于55730元/吨。夜盘伦铜单边上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周三上海 电解铜现货对当月11合约报于升水150-230元/吨，均价升水190元/吨，较昨日下跌235元/吨；沪粤现货升水价差扩大吸引买盘，上海现货升水得以止跌。宏观方面,人民币大涨，盘中离岸人民币突破7.20，在岸人民币上涨1260点；美联储最关注的三个月/10年期收益率曲线倒挂，或表明美国经济衰退近在咫尺；加拿大央行接近政策转向，加息幅度不及预期， 行长称接近本轮紧缩终点。行业方面，Aurubis敦促LME限制俄罗斯铜因客户不想购买。昨日铜价延续窄幅震荡走势，夜盘伦铜大幅上涨，沪铜跟随走高，创下多日新高。铜价上涨的直接原因是美元的回落，美国经济数据不佳，加剧了市场对于衰退的担忧，未来加息预期也开始走弱，导致美元弱势。本周，市场还将迎来LME对于俄罗斯金属限制交割最终决议，欧央行利率决议，以及美国通胀数据，因此市场还存在较多变数。短期市场波动可能加剧，可以尝试做多波动率的策略。 操作建议：建议观望 镍：镍价窄幅震荡，仍处回升走势 周三沪镍2211合约价窄幅震荡，最终收于189200元/吨。夜盘伦镍继续走高，沪镍震荡为主。现货方面，10月26日ccmn长江综合1#镍价报194650-197450元/吨，均价196050元/吨，涨1775元，华通现货1#镍价报191950-198250元，均价195100元/吨，涨1600元， 广东现货镍报197200-197600元/吨，均价197400元/吨，涨800元。镍价昨日震荡为主，近期走势重心逐步上移。宏观方面，美元走弱支撑商品价格，镍价因此得到支撑。但是供需方面，市场给出的支撑更为强烈。镍矿受到菲律宾雨季影响，供应开始回落，镍矿价格坚挺，成本支撑较强。镍铁方面，国内产量回升有限以及印尼镍铁回流不及预期下，整体供应增幅有限。下游需求端，新能源市场增长依旧强劲，近期硫酸镍价格开始主动上调。不锈钢方面，不锈钢开工逐步回升，对于镍铁需求也有所增加。终端需求方面，尽管不锈钢排产大幅增加，但是市场库存增加有限，体现了终端需求的强势。因此供需对于镍价有所支撑。整体来看，镍价虽然长期基本面不佳，但目前供需有所支撑，因此镍价仍有进一步上行动力。 操作建议：建议尝试做多 锌：美元跌破110关口，锌价小幅收涨 周二沪锌主力2212合约日内维持弱势震荡，夜间小幅高开震荡，期价收至24155元/吨，涨幅0.44%。伦锌上涨，收复前一日跌幅，收至2966美元/吨，涨幅2.1%。现货市场：上海0#锌主流成交于24740-24900元/吨，对11合约升水450-470元/吨。下游消费不佳，升水偏弱运行。被一些人视为美联储行动“领先指标”的加拿大央行接近政策转向，加息幅度不及预期，行长称接近本轮紧缩终点。英国推迟公布财政计划，下周加息100基点预期抬升。美抵押贷款利率突破7%，创二十年新高；9月新屋销售环比大降10.9%至60.3万户。SMM：11月国产锌矿月度加工费环比增300元/吨至4200-4800元/吨，进口锌矿月度加工费 环比增35美元/干吨至250-280美元/干吨。昨天LME锌库存减900吨至48925吨。基本面看，因近期液化天然气接受能力受限，欧洲天然气现货价一度跌至负值，叠加自由港恢复天然气出口及月底前欧洲天气较暖，天然气延续偏弱表现，延缓了能源危机，市场对炼厂扩大减产担忧降温，但暂未看到炼厂复产迹象，且海外低库存仍对锌价仍存托底。国内看，9月 锌矿进口大增，且10月进口窗口多维持开启，10月进口有望维持高水平。炼厂原料充沛叠 加利润修复，远期精炼锌供应增加预期较强。高价锌对需求抑制显现，氧化锌及压铸锌合金开工不及同期，镀锌板块恢复较好，但持续改善动力不足。整体来看，近期公布的欧美经济数据多表现不佳，叠加能源价格高位回落，令市场对欧美央行鸽派转向的市场呼声越来越高，美元指数跌破110关口，金属压力稍缓，关注今晚欧央行利率决议及美国三季度GDP数据。国内仓单持续流出，叠加进口货源补充，现货紧张缓解，升水及跨月价差均收窄。短期单边或维持震荡，跨月正套择机止盈。 操作建议：观望 铅：供需支撑边际弱化，铅价高位回落 周三沪铅主力2212合约开盘跳水，日内弱势震荡，夜间窄幅震荡，收至15180元/吨，跌幅0.43%。伦铅止跌，收至1891.5美元/吨，涨幅1.15%。现货市场：上海市场驰宏铅15310-15330元/吨，对沪期铅2211合约贴水10到升水10元/吨报价；江浙市场济金、铜 冠铅15310-15320元/吨，对沪期铅2211合约贴水10-0元/吨报价。沪铅呈震荡盘整态势，持货商报价增多，同时再生铅贴水扩大，下游采买转向再生铅。SMM：11月国产铅矿月度加工费报1100-1300元/吨，进口铅矿月度加工费报50-80美元/干吨，均值环比均持平。昨日LME铅库存持平于28400吨。基本面看，海外升水小幅回落，挤仓担忧降温。国内下游铅蓄电池消费仍处旺季，各大企业生产平稳，尤其是大企业因配套订单较好，多处于满产状态，部分订单将延续至11月份，短期支撑铅价。但原生铅及再生铅存供应恢复预期，周中湖南 郴州雄风因永兴突发山火导致停产3天，云南振兴因疫情临时停产，导致原生铅企业开工率小幅回落，但影响时间较短，本周生产将恢复。同时，随着比价回升，铅矿进口窗口临近开启，利于炼厂冬储，为四季度稳定生产创造条件。再生铅方面，安徽地区疫情影响减弱，当地炼厂逐步恢复生产，叠加铅价反弹，企业利润修复，生产积极性也有有提高。整体来看，海外挤仓风险降温，国内供应端逐步恢复，且消费旺季后支撑持续性不强，铅价上方压力逐步增加。短期铅价或维持震荡偏弱，空单继续持有。 操作建议：空单持有 铝：关注美联储加息动向，沪铝震荡偏强 周三沪铝主力2011合约震荡偏强，开18480元/吨，低18480元/吨，收18685元/吨， 涨165元/吨，0.89%，夜盘沪铝继续震荡。伦铝小幅上行，收2330美元/吨，涨115美元/ 吨。现货长江均价18640元/吨，涨100元/吨，对当月平水。南储现货均价18810元/吨，涨100元/吨，对当月+170元/吨。现货市场对铝价信心不足，接货观望成交清淡。 宏观面，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，为应对全球性的通货膨胀，各国央行应进一步提高利率。美国9月新屋销售总数年化60.3万户，预期58.5万户，前值 由68.5万户修正至67.7万户。产业消息，国家统计局：9月中国电解铝产量342.1万吨，同比增9.3%美国经济疲软的更多迹象助燃了对美联储鹰派倾向缓和的猜测，市场对美联储 12月加息75个基点的预期降温，美债收益率从多年高位回落，美元也跌至近三周低位，金 属上方压力缓和，伦铝震荡偏强。基本面，氧化铝跌势不止，动力煤近期亦有缓慢下行迹象，成本支撑走弱。需求端在铝价小涨的情况下，下游接货出现观望，成交稍弱，现货升水回落至对当月平水。整体宏观压力稍有放松，但消费谨慎，铝价偏强但难逃区间震荡。结构上，今日上期所库存仓单继续下行至7.9万吨附近，低仓单和低库存有望继续支持近强远弱格局。 操作建议：单边观望、套利尝试正套 原油：伊朗谈判暂时搁浅，油价大幅上涨 油价周三大幅上涨。WTI主力原油期货收涨2.59美元，涨幅3.04%,报87.91美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.17美元，涨幅2.32%，报95.69美元/桶；INE原油期货收涨0.97%，报679.5元。美国EIA公布的数据显示，截至10月21日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期，但增加幅度不及API数据，精炼油库存略超预期，而汽油库存低于预期。库存变化情况跟凌晨API方向一致，但EIA公布的数据显示原油库存增加258.8万桶，明显小于API公布的数据，在短暂的评估之后资金选择了推涨油价，油价大幅冲高至8个交易日新高。与此同时有消息称美国白宫考虑在东北部地区的新英格兰扩大柴油的应急储备，美国国家安全委员会发言人柯比美国不寻求就伊朗核协议进行新一轮谈判，市场开始重新审视近期沙特方面持续警告的供应端紧张风险，这进一步推动了油价上行，这一表现也符合近期我们持续强调对油价后市判断逻辑。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：终端需求不佳，螺纹震荡偏弱 周三螺纹期货2301合约震荡偏弱走势，早盘期价小幅冲高，最高至3620附近，随后回落，夜盘震荡，收3597。现货市场，唐山钢坯价格3580，环比持平，全国螺纹报价3996，环比下跌8。宏观方面，国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案。给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。有关部门和各地区要认真做好保交楼、防烂尾、稳预期相关工作，用好保交楼专项借款，压实项目实施主体责任，防范发生风险，保持房地产市场平稳健康发展。产业方面，周度螺纹产量增加，表观需求增加，螺纹产量299万吨，增加6万吨；需求方面，表需322万吨，回落4万吨。全国建材社会库存、厂库 减少，螺纹厂库206万吨，增加2万吨，社库434万吨，减少24万吨，总库存640万吨， 减少23万吨。总体上，国内宏观上政策支持与疫情影响同在，近期钢厂复产增加，产量预期回升，终端地产延续弱势，下游现货成交不佳，需求逐渐进入淡季，期价震荡偏弱。比价方面，热卷消费处于旺季，建议逢低做多卷螺差。 操作建议：逢高做空 铁矿石：铁水产量高位回落，矿价震荡走势 周三铁矿石2301合约震荡偏弱，期价冲高回落，重心小幅下移，盘中最低660附近，夜盘震荡，收于664。本期海外发运回升，供应增加，需求端钢厂高炉产量高位，小幅回落，供需平衡，短期关注钢价走势。现货市场，日照港PB粉报价702，环比下跌8，超特粉605，环比下跌12。需求端，铁矿石需求回落。上周247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周下降0.57%，同比去年增加5.50%，日均铁水产量238.05万吨，环比下降2.10万吨，