研究所晨报
研究所 晨会报告 2022年11月29日 晨会报告 国都证券研究所晨报20221129 国都证券 昨日市场指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3078.55 -0.75 沪深300 3733.24 -1.13 深证成指 10829.08 -0.69 中小综指 11614.05 -0.64 恒生指数 17297.94 -1.57 恒生中国企业指数 5872.38 -1.65 恒生沪深港通AH股溢价 143.20 0.34 标普500 3963.94 -1.54 纳斯达克指数 11049.50 -1.58 MSCI新兴市场资料来源：wind 930.77 -1.09 昨日A股行业 【财经新闻】 证监会调整优化涉房企五项股权融资措施 从贷款数据看政策性银行资金投放“新动向” 【行业动态与公司要闻】 证券研究报告 中物联：1-10月份全国社会物流总额275.4万亿元，同比增长3.6% 行业淡季叠加成本上行，钢铁需求不振盈利水平承压 【国都策略视点】 策略观点：稳经济任务紧迫压力上升 排名行业名称成交量 (百万) 涨跌% 1休闲服务1289.381.86 2公用事业3399.860.59 3商业贸易1486.820.57 4交通运输2296.560.33 5采掘0.000.00 资料来源：wind 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 76.54 -0.01 纽约期金 1740.30 -0.84 伦敦期铜 7980.00 -0.13 伦敦期铝 研究员：韩保倩 电话：010-87413610 Email：hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号：S0940519040002 联系人：王景王景 电话：0100-1804-18843138833383 Email：wanwgajinnggj@ingyujo@dug.ucodmu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 证监会调整优化涉房企五项股权融资措施 【经济参考报】证监会新闻发言人11月28日表示，证监会决定，即日起调整优化5项措施，支持房地产企业股权融资，支持房地产市场平稳健康发展。 发言人指出，房地产市场平稳健康发展事关金融市场稳定和经济社会发展全局。证监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。允许房地产行业上市公司发行股份或支付现金购买涉房资产。 恢复上市房企和涉房上市公司再融资。允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务。允许其他涉房上市公司再融资，要求再融资募集资金投向主业。 调整完善房地产企业境外市场上市政策。与境内A股政策保持一致，恢复以房地产为主业的H股上市公司再融资；恢复主业非房地产业务的其他涉房H股上市公司再融资。 进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。会同有关方面加大工作力度，推动保障性租赁住房REITs常态化发行，努力打造 REITs市场的“保租房板块”。 积极发挥私募股权投资基金作用。开展不动产私募投资基金试点，促进房地产企业盘活经营性不动产并探索新的发展模式。 从贷款数据看政策性银行资金投放“新动向” 【经济参考报】金融支持是稳经济大盘的重要“助推器”。国家开发银行、农业发展银行、进出口银行已完成超6000亿元政策性 开发性金融工具投放。在政策性银行“四两拨千斤”的撬动下，银行配套融资持续落地，相关项目计划总投资已超过3万亿元，为加快开工注入“强心剂”。 业内人士表示，后续政策性开发性资金将继续加力，包括基建、制造业等重点领域资金来源会有充分保障，时至岁末，在前期资金投放力度较大的基础上，将有更多项目形成实物工作量。 投放力度加大，为稳大盘奠定基础 在湖北，襄阳至荆门高速铁路站前工程1标段破土动工，标志襄荆高铁主线进入实质性动工阶段，比原计划提前1个月。其 中国开基础设施投资基金出资47亿元，国开行湖北分行授信承诺配套贷款55亿元。 在新疆，额敏县灌区节水设备升级改造项目建设获批投放，项目建成后，将进一步增强水资源的管控力度，年可节约农业灌溉用水量近6000万立方米。项目背后，由农发行新疆塔城地区分行投放制造业中长期专项贷款3400万元。 四季度以来，一批批重大项目密集开工，政策性银行资金投放力度也持续加大，为各地稳增长、稳大盘奠定基础。 中国人民银行公布最新数据显示，今年10月份，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款 1543亿元。期末抵押补充贷款余额为28024亿元。 抵押补充贷款即PSL，是指经国务院批准，为支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展，人民银行以质押方式向金融机构提供的大额融资。 “目前我国经济处于恢复的关键节点，PSL工具类似于专项再贷款，能够为特定银行提供长期限、低成本资金，引导金融机构支持实体经济薄弱环节、重点领域和社会事业发展。同时，有助于降低财政支出压力，对稳定宏观经济大盘起到支撑作用。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。 今年以来政策性银行资金投放整体提速。国家开发银行、农业发展银行、进出口银行目前已完成了超6000亿元政策性开发 性金融工具投放。农发行最新数据显示，截至10月末，贷款余额7.69万亿元，年内新增贷款同比增长97.7%。制造业、基建是投放重点 创设6000亿元以上政策性开发性金融工具、新增8000亿元支持基础设施贷款额度、推出政策性银行“保交楼”专项借款、引 导金融机构用好相关金融工具……自6月以来，鼓励政策性开发性资金利用的一系列举措持续落实落细，从直接拉动投资和间接带动信贷投放两个方面实现促增长、稳大盘。从投放领域看，制造业、基建等成为重点。 为扩大制造业需求，人民银行于今年9月28日设立设备更新改造专项再贷款。据各政策性银行最新披露数据，农发行已签 约制造业相关项目130个、签约金额444.46亿元。进出口银行制造业贷款余额1.74万亿元，占境内业务比重约47%。 基建投资方面，进出口银行9月28日完成第一批次500亿元投放任务，10月12日完成第二批次184亿元投放任务。截至 10月12日，进银基础设施基金已完成684亿元基金投放任务，支持114个重大项目。 在政策性银行“四两拨千斤”的撬动下，商业银行配套融资也加快跟进。建设银行聚焦交通、水利、能源、市政等重点领域，两批基础设施基金授信总额达2816亿元，确保基金项目配套融资有效推进。截至9月末，工行制造业贷款余额比年初增加超过 8100亿元，增幅37.5%，是同期增量的3.5倍。 “政策性开发性金融工具投资带动作用比较明显。”国家统计局新闻发言人付凌晖透露，初步统计，前期已经落实到项目的政策性开发性金融工具支持投资项目900多个，项目计划总投资超过3万亿元。 岁末项目资金保障支撑有力 人民银行货币政策委员会在今年三季度例会中增加了“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施建设”的表述。稳经济大盘四季度工作推进会议明确提出“用好政策性开发性金融工具”。 国家发展改革委政研室副主任、新闻发言人孟玮指出，随着稳经济一揽子政策和接续措施加快落地见效，政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款和财政贴息、扩大制造业中长期贷款投放等一系列举措将在四季度集中显效，工业增长动力、投资信心将继续增强。 业内人士预计，四季度包括基建、制造业等重点领域资金来源会有充分保障，加之近期发展改革委等部门明显加快了项目审批节奏，各地在项目用地、用能等配套措施方面也及时跟进，在前期资金投放力度较大的基础上，将有更多项目形成实物工作量。 在此背景下，接下来将会有一批新的基建项目进入启动阶段。国开行表示，将全力以赴确保信贷稳定增长，加快新增贷款额度投放，做好基础设施基金投放运营各项工作，尽快形成实物工作量。 中信证券首席经济学家明明认为，后续应该加强政策性银行、商业银行与政府和平台企业的配合，破解项目和业务推进过程中的难点和堵点，加快资金的落位和使用。 【行业动态与公司要闻】 中物联：1-10月份全国社会物流总额275.4万亿元，同比增长3.6% 【上海证券报】近期，据中国物流与采购联合会11月29日消息，10月，物流需求恢复势头有所放缓。面对新情况和新问题，随着助企纾困和保通保畅政策效能积极释放，物流行业抗冲击能力持续强化，服务保障能力稳健，物流运行总体平稳。 一、物流需求保持恢复态势，结构调整同步推进 1-10月份，全国社会物流总额275.4万亿元，按可比价格计算，同比增长3.6%，增速比1-9月份提高0.1个百分点。从年内走势来看，三季度以来社会物流总额累计增速持续小幅回升，物流需求呈现逐步恢复态势，对经济的支撑作用依然较为明显。10月份物流需求增速有所放缓，当月社会物流总额增长5.1%，环比回落0.7个百分点。但综合来看，三季度以来物流需求延续了逐步恢复的态势，依然展现出良好韧性。从结构看，主要呈现以下几个特点： （一）产业升级持续推进，工业物流恢复势头较好 1-10月份，工业生产保持恢复态势，工业品物流总额同比增长4.0%，增速较1-9月份提高0.1个百分点。从10月份情况来看，当月工业品物流总额同比增长5%，比上月回落1.3个百分点。综合来看，本月增速虽有所放缓，但仍高于三季度的平均水平，显示工业物流总体保持了良好的恢复态势。 从结构看，10月份升级类产业呈现良好发展态势，工业物流结构调整同步推进，多领域呈积极变化。产业升级领域物流总额增势良好，新动能领域引领工业物流持续恢复，技术含量和附加值较高的高技术制造业物流实现加速增长，10月份同比增长10.6%，增速比9月份加快1.3个百分点。其中，新材料产品物流量增长超过50%，新能源产品物流量增长超过40%，智能数字化产品物流量增长在20%左右以及绿色化等产品的物流需求带动作用持续显现。 （二）内需有所恢复，进口物流量实现转正 10月份，进口物流总额同比增长1.2%。在装备制造、高技术制造等领域生产修复的带动下，月度进口物流量年内首次实现增长。但从年内走势来看，进口物流量累计仍处于下降区间，1-10月份累计同比下降5.5%，降幅比1-9月份收窄0.7个百分点。从主要产品来看，粮食、大豆等农产品进口物流量持续回落，原油、煤炭等大宗商品保持增长，机床、汽车和汽车底盘等机电产品大幅回升，进口物流贸易结构进一步优化。 （三）电商物流贡献提升，民生消费物流增势加快 1-10月份，单位与居民物品物流总额同比增长4.2%，增速较1-9月份提高1.1个百分点。线上电商物流对民生消费物流增长贡献率提升。从增长水平来看，10月份，电商物流总业务量指数为116.6点，持续较高水平运行；从占比情况看，实物商品网上 零售额累计比重环比提高0.5个百分点，增速和占比连续三个月上升。二、景气指数季节性回调，物流行业运行基本平稳 10月份中国物流业景气指数环比回落1.8个百分点，呈现小幅回落。从年内走势看，景气指数除4月份外，均保持在48-50% 区间，1-10月份中国物流业景气指数平均为49.1%，总体处于合理区间，波动在预期范围之内。 物流业总收入保持平稳增长，专业物流服务占比进一步提升。1-10月份，物流业总收入为10.3万亿，同比增长5.8%，增速较1-9月份小幅回落0.1个百分点，但增速仍高于同期的社会物流总额和社会物流总费用，显示物流行业经营基本稳定。 三、微观经营成本上涨，
