铁合金周报：临近钢招，价格坚挺

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月28日 临近钢招，价格坚挺 铁合金周报 ·终端需求，环比继续下滑。上周，钢材现贷价格有所下行，螺纹全国均 价下行至4063元/吨，热卷全国均价下行至3902元/吨。上周螺纹社会库操作评级 存下降2.87%；热卷社库存下降5.46%。淡季登加疫情影响，需求环比继锰硅☆☆☆ 续下消，去库明显放缓。稳民生背景下，地产弱势企稳改善需求预期。硅铁★☆☆ ●钢铁供给，压力继续缓解。高炉开工率77.03%，较上周下降0.68。硅李嘴尘高级分析师 锰下游五大钢材周需求环比下降1.34%。秋冬季限产政策背景下，产量温 和回落，供应压力继续缓解。 F3054140Z0016022 ●硅铁方面，供应继续抬升。2022年10月，硅铁出口量3.9万吨，今年前010-58747784 十个月出口累计同比抬升39.85%，日本十一月制造业PMI初值49.4，环 比下降1.3，预计出口量环比继续回，需求方面，高炉开工逐渐下行； 金质镁产量增长至8.4万吨以上，预计进一步增长空问较小。供应方面，硅铁产量小幅抬升，11月第四周硅铁日均产量16366吨，周度环比抬升7.1%。硅铁价格波动力剧，下行触及8100附近后，硅铁价格强势抬升。 目前临近钢招，在螺纹价格坚挺的前提下，预计价格偏强震荡为主。观察 前高一钱的压力。 ·硅锰方面，销售情绪较好。硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预计开始恢复。但是市场中实货较为紫俏，投机需求较高，主要系钢厂库存偏低，等待钢厂补库所致。海外矿山报价下半年内首次抬升，观察其他矿山报价环比水平，供给端周度开工率59.86%，环比拾升0.88%。本周港 口矿610.7万吨，环比减少9.2万吨。周内，现货矿受疫情扰动有所抬升港口矿库存仍在高位，对于价格有一定压制。10月全球制造业PMI49.4 环比下降0.4。据悉，锰矿山对我国发运量有所下降，远期锰矿价榴或有 小幅抬升。临近钢招，预计硅锰盘面价格较为坚挺，宽幅震荡为主。风险提示：能耗政策影响范围扩大 操作建议：逢低做多硅铁主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 、期货行情 表1：期货行情 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 螺纹钢主力合约收盘价 3736 20 0.54% 锰殊主力合约收盘价 7398 38 0.51% 硅铁主力合约收盘价 8504 168 1.94% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图 图2：硅锰5-1价差历史圈 RB230122100RB22012111/523052301O-SM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 1,200 800 116 1017 1,500 516 117 600 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：【1/2 TT /吨度 1,0003,00070 02,000 1,000 1,000 0- 1,000 2,000 2,000- 3,000 3,000- 4,000 5,000- 4,000 516 117 6,000J 20171128 201988 2021423 30 40 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实） 锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 3896.91 61.85 1.56% 0.53% 7150 0.00 0.00% 0.70% 7900 100.00 1.25% 0.00% 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现比价 +2022年2021.年+2021/3→2022年—2021.年→20241/3 %% 1020 5.U 0 1010 15 2020- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2022年2021年2020.年 30 20-/ 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2022.年2021.年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 006 1,000 800 600- 300 6000 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月201911282020102820219172022815 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)相钢1/202022.年2021.年2021/3 干吨%万吨 100,000154,000 95,0003,500 90,00093,000国投安信期货 85,00062,500 80,00032,000 75,00001,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月9月11月 数择来源：mysteel数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 一中国租钢产量（旬）重，41/2+硅锰钢厂采购价格：6517：河北：1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 3,000N 27,00012,000 11,000 2,50024,000 10,000 2,00021,0009,000 8,000 1,50018,000 1,00015,000 7,000 6,000 500-12,0005,000 20191130202010202021910202273020191130202012312022331 致择来源：我的钢缺网，wind，国报安信费贷整证数择来源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 仓单1/2 张 202111292022118 2022315 202251020226292022817 0 20221013 数括未源：wind 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年） 内蒙现货经矿生产成本（三年：1/22022年2021年2020.年 8,500 6,000 60 8,000 5,000 55 /吨度/吨度% 7,500 7,000 国投安 4,000 3,00050 6,5002,00045 6,0001,00040 5,500 5,0001,00035+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 壁锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：1/2 %%% 70-80- 65 6070 550 50503 45 40-6 35- 30- 2019.年11月 2020年10月 2021年9月 2022年8月 30 2021年12月 2022.年4月 2022年7月 12 2022年11月 数插未源：mystee/ 数插未源：mysteel 40-9 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全固硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,0009150,0006 64 200,000145,000 2 180,000140,000 160,000135,000 -2 140,000130,000-4 120,000-9125,000J 202112320224152022819 2021123 6 20224152022819 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2022.年2021.年2021/2 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 万吨 80,000 7007.5 760,000 600 500 6.5 640,000 5.520,000 4005 4.5 300 200 20,000 -0 1月3月5月7月9月11月 2019111 数括来源：mystee/ 2019416202011420201020 数择来源：mysteel 四、硅铁供给 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2 硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00072 9,0008,00069- 用货66- 投安信货 8,0006,000 7,0004,000 63- 60 57 6,000 2,000 54 5,000051- 202011302021762022282021.年11月2022年3月2022年7月 数播未源：mystee/数插未源：mysteel 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工；硅缺企业开工率（周）(：1/2 吨% 19,00057 54 18,000 51 17,000 48 16,00045 15,00042 14,000-39 13,00036 2021123202248202285 数据来源：mystee/ 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决