农产品产业链日报：阿根廷大豆美元政策落地，印尼DMO政策被证伪

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2022年11月28日阿根廷大豆美元政策落地，印尼DMO政策被证伪 链 日——农产品产业链日报 报 农产品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671联系电话：021-68757181邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：阿根廷大豆出口刺激政策落地，美豆出口市场或受到挤压 1.核心逻辑：感恩节假期交投清淡，美豆表现平稳。近期升贴水随着南美卖压，下降较多，后期阿根廷出口刺激政策落地的话，美豆或维兑现偏弱震荡。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：11月25日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆01合约跌幅2.5或0.17%，报 1433.5美分/蒲。重要消息： 外电，阿根廷宣布年底前将对大豆出口带来的美元实行更慷慨的汇率，以加速大豆出口，从而为央行带来急需的美元。经济部长SergioMassa在与农业部门领导人会面后表示，针对大豆及其衍生品的阿根廷比索兑美元汇率为230，将于周一开始实施。 BAGE：阿根廷2022/23年度大豆作物的播种正面临严重推迟。交易所表示，迄今为止大豆的播种仅完成19.4%，低于去年同期的19.9%。尽管今年的播种面积预计为1670万公顷 （4130万英亩），略高于去年的1630万公顷（4030万英亩），但干旱导致土壤中几乎没有水分。 LaSalleGroup：随着河流水位再次开始缓慢下降，再次造成较低的吃水深度，导致驳船运费略高。本周/下周，密西西比河驳船运费将恢复至1000%。 Safras&Mercado：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.5453亿吨，较7月预估的1.515亿吨上调。截至上周五，巴西2022/23年度大豆作物播种完成76.7%，之前一周的播种率为67.3%。上年同期的播种率为84.2%，五年均值为77%。 USDA出口销售报告：截至11月17日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为69万吨，符合预期，前一周为303万吨，2023/2024年度大豆净销售1万吨，前一周为0万吨；对中国大豆净销售71.5万吨，前一周为154.2万吨，2023/2024年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨。 蛋白粕：豆粕缺乏成本价格指引，现货压力或拖累盘面小幅调整 1.核心逻辑：高基差叠加油厂榨利差，豆粕连涨五日。目前油厂大豆供应改善，但压榨恢复偏慢，挺价心态明显，但随美豆偏弱运行的预期兑现，叠加现货供应逐步改善，期现回归逻辑下期货补涨空间不多。菜粕需求淡季和菜籽大量到港的现实压力下，菜粕跟涨豆粕不及，且受油厂开机逐步放量预期背景下，菜粕11月基差下跌明显。后市豆粕顶部压力下调整，菜粕预计会有更大的回调空间。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆出口装运风险 4.背景分析： 现货市场：11月25日，全国主要地区油厂豆粕成交56.56万吨，较上一交易日增加39.08万吨，其中现货成交5.16万吨，远月基差成交51.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至71.4%。（mysteel） 油脂：印尼DMO政策证伪，近期关注美国生柴政策预期 1.核心逻辑：油厂大豆供应增加，豆油供应预期依然强，且受因新冠疫情等影响，下游需求也未有改观，基差阴跌不断。美豆油反弹叠加高频产量数据偏差，支撑马来棕榈油的走强，但棕榈油减产和库存拐点兑现之前，基本面弱势情况难改，且随随黑海粮食出口协议延期，国内棕榈油的增库又快，对需求的疲软的担忧也在增多。菜油随着菜籽到港压榨量上升影响，市场多头信心不足，下跌较为明显。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：11月25日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油01合约收盘下跌0.56或0.555报收71.65美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油01合约涨幅89或2.221%，收盘4112马币/吨。 外电，印尼将从2022年12月1日起实施新的DMO政策，从之前的1:9比例调整为1:5，为期六个月。印尼9月棕榈油出口量为318万吨，产量增至499万吨，库存降至403万吨。 外电，巴西新政府将寻求撤销在2023年3月31日之前将强制性的生物柴油与柴油混合比例保持在10%的决定。 高频数据： ITS：马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1272721吨，上月同期为1127792吨，环比增加12.85%。 AmSpec：马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1199383吨，上月同期为1146132吨，环比增加4.6%。 SGS：预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1192881吨，较10月同期出口的1146113吨增加4.08%。 UOB：马来西亚2022年11月1-20日产量调查：沙巴产量幅度为从-2%至+2％；沙捞越产量幅度为-4%至-8%；马来半岛产量幅度为-5%至-9%；全马产量幅度为-3%至-7%。 现货市场：11月25全国主要地区豆油成交7400吨，棕榈油成交300吨，总成交比上一交易日减少22950吨，降幅74.88%。（mysteel） 苹果：苹果成交不温不火，期价继续走跌 1.核心逻辑：上周晚熟富士入库数量趋稳，全国进入最后的调货入库工作，陕西产区开始出库成交，成交价偏低，以统货为主。 2.操作建议：偏空思路对待 3.风险因素：消费提振 4.背景分析： 上周五，苹果01合约收盘价8171，回涨0.49%。 新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不 佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn