人口老龄化与银行风险承担（英）

国际清算银行工作底稿 1050号 人口老龄化和银行承担风险 塞巴斯蒂安·杜尔,GaziKabaş和史蒂文Ongena 货币和经济部门 2022年11月 凝胶的分类:G21楼。 关键词:风险、金融稳定、低 利率、人口老龄化、人口统计数据。 国际清算银行工作文件由货币和经济成员撰写国际清算银行部，以及不时由其他 经济学家，并由世行出版。论文主题是 兴趣和技术性质。他们表达的观点是他们的观点作者和不一定BIS的观点。 本出版物可在BIS网站（www.bis.org）上查阅。 ©国际清算银行2022。保留所有权利。简短摘录可能是复制或翻译，前提是注明来源。 ISSN1020-0959(印刷)ISSN1682-7678(在线) 人口老化和银行冒险 塞巴斯蒂安。杜尔 国际清算银行 GaziKaba¸年代蒂尔堡 史蒂文Ongena 不会用,你以后,KU鲁汶&期 11月2022 摘要 什么是的影响的一个老化人口为金融稳定?来除胺这问题,我们利用地理变异在老化在美国县。 我们建立那银行与更高的曝光来老化县增加贷款, 收入比率,特别是在哪里他们操作没有分支。宽松的贷款标准也引领来更高的不良贷款在衰退中,建议更高的信贷 风险。检查的机制显示那老化驱动器冒险通过两个同生渠道:存款流入由于来老年人的倾向来保存在 存款;和抑郁当地的投资机会由于来老年人的较低的信贷需求。银行因此看为风险更大客户在分公司不县。 冻胶分类:楼,G21。 关键字:冒险,金融稳定,低感兴趣率,人口老化,演示,图形。 塞巴斯蒂安。杜尔是在的银行为国际定居点(sebastian.doerr@bis.org)。GaziKaba¸年代是在蒂尔堡大学(g.kabas@tilburguniversity.edu)。史蒂文Ongena是在大学的苏黎世,瑞士金融研究所,KU鲁汶台湾,和期(steven.ongena@bf.uzh.ch)。我们谢谢我们的 开始薄贝克,罗宾格林伍德,安德鲁Mackinlay,乔治Pennacchi,大猩猩鲁普雷希特, Neeltje范Horen,和晋元张;作为好吧作为阿德里安Auclert,安德烈亚斯巴斯,马丁棕色（的）TabeaBucher-Koenen,安德烈亚斯柱身,伊米莉亚Garcia-Appendini,穆豪尔赫,OguzhanKarakas,卢卡马佐尼,卡斯帕波尔,和西蒙罗瑟》。我们也谢谢参与者在的美国金融 协会年度会议上,金融中介研究社会会议上,西方金融 协会2022会议上,联邦存款保险公司20年度银行研究会议上,JFI-NovaSBE会议在金融中介和企业金融、挪威Bank-CEPR车间在前沿研究在 银行、欧洲经济协会年度会议上,ZEW会议在老化和金融 市场,你以后研究天,年度会议的的瑞士社会为金融市场研究中,和的 研讨会为合同理论,银行和钱在大学的苏黎世。Kaba¸年代和Ongena感激地承认金融支持从的欧洲研究委员会(ERC)下的欧洲工会的 地平线2020研究和创新计划伦理委员会ADG2016(没有。740272:贷款)。的的观点表达了在这里是那些的的作者只有,和不一定那些的的银行为国际 定居点。 1介绍 的美国人口的年龄65和以上将成长通过18几百万(或33%)在的下一个十年,和类似的发展是采取的地方在大多数其他先进的经济体。 这前所未有的上升在的高级人口有领导来一个辩论在是否popula- 优化选择老化领导来一个累积的风险在的金融部门。高储蓄利率在老年人可能引领来一个丰富的储蓄和抑郁回报,从而潜在的 鼓励银行来达到为收益率(国际货币基金组织(IMF),20191低预期返回和银行的 达到为产量、在转,可以给上升来金融不稳定(布鲁金斯2019 这纸提供了的第一个证据在如何一个老化人口影响银行贷款标准。为识别、我们利用的广泛的变异在老化那有已经 发生在美国县、结合与细粒度的数据在银行抵押贷款贷款和存款。我们找到那银行更多的暴露来老化县放松贷款标准 作为他们格兰特新贷款:loan-to-income比率增加,和在特定的在县 在哪里银行操作没有分支。银行与更大的曝光也看到一个更清晰的上升在不良贷款在衰退中,暗示一个增加在信贷风险由于来 人口老化。进一步分析建议那这些模式是形状的通过两个力量: 一个增加在银行的可用基金由于来老年人的更高的倾向来保存在的形式的存款,和一个同生aging-induced减少在的当地的需求为 信贷。 来测量银行的存在在老化县和如何它影响贷款标准, 我们定义银行曝光作为的加权平均改变在的数量的老年人在县在哪里银行有分支。权重是鉴于通过存款股票在的开始 的的样本时期。直观地说,银行与更高的曝光有一个更大的足迹在县那看到一个更强的增加在老年人。我们的主要分析集中在的1997–2007期间,和做所以为三个的原因。首先,的期后的金融危机的 2007/08是特征通过实质性的金融监管改革。这些改革有影响银行的贷款决定和阻碍一个识别的的各自的渠道 通过哪一个人口老化影响银行冒险行为。第二,我们可以利用的伟大的经济衰退作为一个负冲击来看到是否aging-induced冒险体现本身在更高的不良贷款在一个低迷。和第三,我们避免的零 较低的绑定在感兴趣利率(莱希等al。2022 1的确,人口老化是一个主要司机的下降感兴趣利率(卡瓦略等al。2017Conesa 和凯赫,2018和低利率有被相关的与更高的冒险(戴尔'Ariccia等al。2017 海德等al。2021 银行曝光可以是相关与可观测的或难以察觉的银行特点- 抽搐,摆姿势一个挑战来识别。我们地址这挑战在一个数量的的方式。 首先,我们文档那高和水平低的银行是类似的在条款的最初的落下帷幕, 性质表的特点,为例子在条款的的大小,资本比,或返回在资产。在行与的balancedness在银行co-variates,在回归我们找到那包括银行控制和银行固定影响几乎没有影响的级的我们的估计coeffi-字母系数,尽管增加的R2很多。银行曝光来老化县是因此 可能不相关的与可观测的和难以察觉的银行的特点,减少po— tential担忧关于自己挑选和省略了变量偏见(Altonji等al。2005奥斯特,2019). 第二,我们开发一个仪器变量方法那利用的预先确定的 组件的县的年龄结构。具体地说,我们预测的改变在的popula- 优化选择的年龄65和以上从1997来2007与的改变在的人口的年龄45 来65从1977来1987在的相同县。我们然后可重构曝光,但基于在老化预测从历史的趋势,和使用它作为一个仪器变量(IV)为实际银行曝光来老化县。这方法构建在的假设那的 历史人口结构是可信的外生来变化在同生 混淆的因素。这样的因素包括,为的例子,变化在生活预期寿命或经济条件。来支持的似是而非的exogeneity的我们的乐器,我们显示那直接控制为银行的曝光来同生变化在县字符, 节电高(如。变化在收入每人均或的失业率)做不影响我们的结论。 武装与我们的测量的银行曝光,我们建立那银行更多的暴露来老化县放松他们的贷款标准。作为的主要测量为冒险我们 焦点在的loan-to-income(LTI)比,哪一个是高度相关与事后默认的 (柱身等al。2021我们的结果显示那一个33百分比点(pp)增加在银行 曝光是相关的与一个重要的上升在线性时不变比率通过周围23页。2的效果的曝光在线性时不变比率是特别是强大的在县在哪里银行有没有分支。 作为一个更大的借款人距离来的最近的分支可以结果在少高效的筛选和监控(DeYoung等al。2008格兰哈等al。2018Liberti和彼得森,2019 2请注意那的增加的33%在的数量的老年人对应来的预期美国增长在的高级人口在的下一个十年,从2021来2030.的无条件的的意思是和标准偏差的的县级增长在的数量的老年人之间的1997和2007平等的12%和15%,分别。一个增加在银行曝光通过33页发生因此,为的例子,当移动 从一个银行与零曝光来一个银行与33%曝光,哪一个是一个银行暴露来县那 deposit-weighted有一个增长在老年人平等的来的预期增长在的美国在的下一个十年。 的上升在线性时不变比率在分公司不县建议一个增加在信贷风险。3当地的老化可以因此不只有较低的贷款标准在一般情况下,但也有地理 溢出影响来金融稳定在其他市场。 的上升在线性时不变比率可以在原则是解释通过差异在的类型的市场那更多的和少暴露银行服务。来吸收所有可观测的和unobserv- 能力borrower-county的特点,包括贷款需求,我们利用的粒度 的我们的bank-county水平数据来包括borrower-county固定效果。直观地说,这些固定影响启用我们来比较两个银行与不同的曝光那借来的 相同县,减轻担忧那冒险是驱动通过变化在borrower-county 基本面(哈和面,2008吉姆´enez等al。2014我们仍然找到一个统计和在经济上重要的效果的曝光在贷款标准当我们丰富我们的规范与borrower-county固定效果。 的放松的贷款标准在暴露银行建议一个增加在信贷的风险,与潜在的负后果为金融稳定。来调查 这方面在更多的细节,我们显示那银行与更高的曝光来老化县看到一个显著更强的增加在他们的分享的不良贷款在的伟大的 经济衰退。重要的是,控制为银行的曝光来的上升在房子价格之前来的伟大的经济衰退做不影响我们的估计。曝光来老化县有影响 在冒险以上和除了银行的曝光来的住房繁荣。此外,我们的发现因此建议那的aging-induced放松在贷款标准消极的 影响金融稳定在经济衰退。 有建立了一个强大的协会之间的人口老化和银行风险------ 服用,我们调查的潜在的渠道那可以解释的链接。人口 老化可以影响银行通过变化在的供应的和需求为资本。在 的一个的手,贝克尔(认为那老年人是更多的可能来保存在的形式的存款,哪一个是一个稳定的和便宜的源的资金(汉森等al。2015Carletti等al。2021更高的曝光来老化县可以因此引领来存款流入和 减少银行的成本的基金,翻译成一个增加在贷款但允许银行来 追求更安全的项目与较低的的回报。在的其他的手,一个老化人口可以减少的当地的需求为信贷和抑制的回报。住房利率和储蓄 3银行可以有打开分支机构之间的1997和2007在县在哪里他们有没有分支在 1997,可能减轻信息摩擦在的贷款过程中,领先的来一个小增加在线性时不变比率。一致的与这解释,我们找到那估计系数增加在级 当我们焦点在县在哪里银行有没有分支机构在1997和做了不开放任何分支机构在的样本时期。 是最高在老年人,和他们是少可能来开始新公司(·阿祖莱等al。2020一个aging-induced下降在的劳动力也减少了公司的边际产品的资本,进一步降低的需求为资本(Auclert等al。2021Aging-exposed银行可以因此是面对与一个下降在的需求为信贷在县 在哪里他们有分支机构在一个时间当他们经验一个增加在可用基金。银行可能因此有来看为新和潜在的风险更大的客户,在特定的 在县在哪里他们操作没有分支。 我们第一个调查的链接之间的老化和存款。我们找到那一个增加在的数量的老年人在一个县有一个积极的和强烈重要的效果在当地的银行存款。一个上升在一个县的高级人口通过三分之一是相关的与一个增加在县级银行存款通过周围25%.老年人的相对更大的分享的 财富举行在的形式的存款解释了这积极的的关系(贝克,2007为识别、我们的回归吸收所有可观测的和难以察觉的银行非均质性与银行固定效果。他们也包括一个大集的县级控制变量。我们因此账户为其他银行或可观测的县特征那可以解释 的上升在存款。在另外,我们显示那既不当地的老化也不银行曝光预测在哪里银行开放新分支机构之前来我们的样本时期。这减轻的关注那银行在战略上打开分支机构来好处从未来存款流入 在期待的当地的人口的趋势。 我们然后建立那人口老化抑制了的当地的需求为信贷。首先, 我们使用数据从的调查的消费者财务