2023年机械行业年度策略：新能源新技术新设备，通用设备静待景气度提升

新能源新技术新设备，通用设备静待景气度提升 2023年机械行业年度策略 核心结论 2023年机械行业重点方向展望 展望2023年，一方面新能源赛道景气度高涨，下游扩产叠加新技术涌现、 证券研究报告 行业专题报告|机械设备 2022年11月27日 行业评级超配 前次评级超配 评级变动维持 新设备需求打开新空间，看好光伏设备、锂电设备、风电设备等；另一方面在积极政策促进之下，终端需求有望边际改善、供应链逐步恢复，整个制造业有望筑底复苏，通用设备静待景气度提升。 重点推荐板块及推荐标的1.光伏设备 技术迭代为引擎，2023年行业景气度良好。2022年1-10月，我国光伏产业 链生产保持旺盛，企业扩产意愿仍然较强。展望2023年，在大硅片趋势的推动下，硅片环节扩产保持旺盛，硅片设备有望保持高景气；电池、组件环节盈利改善，在N型电池、大硅片等新技术的推动下，产业有望开启新一轮扩产周期，电池、组件设备需求向上的确定性强。 2.锂电设备 电动化趋势不可逆转，新技术迭代推动行业发展。新能源车正加速替代传统 燃油车，动力电池厂商均启动新一轮锂电池扩产，催生新的锂电设备需求，预计未来数年锂电设备企业绩增长确定性高，看好头部锂电设备厂商如先导智能、利元亨、联赢激光等。此外，PET铜箔、4680电池、换电等新技术和新场景也成为锂电板块成长性更佳的方向，建议关注布局几大领域的相关公司，如PET铜箔设备企业东威科技、4680电池壳生产商斯莱克、换电厂商瀚川智能。 3.风电设备 近一年行业走势 机械设备沪深300 1% -5% -11% -17% -23% -29% -35% 2021-112022-032022-07 相对表现 1个月 3个月 12个月 机械设备 1.58 -2.50 -16.04 沪深300 3.98 -8.08 -22.31 分析师 俞能飞S0800522060002 18116395961 yunengfei@research.xbmail.com.cn 卢大炜S0800522050001 13136351582 ludawei@research.xbmail.com.cn 联系人 产业链降本+消纳问题改善，风电长期景气周期开启。2022前三季度风电 项目公开招标规模达76.3GW，同比增长82.1%，为风电装机高增长奠定基础。风电进入平价时代后，产业链成本快速降低，使得新建风场项目盈利能力增强，叠加风电消纳问题的改善，我国风电装机有望摆脱周期波动，开启长期景气周期。 4.通用设备 制造业转型升级引领高端装备发展。2022年1-10月，我国通用设备行业受 疫情的影响较大，工业机器人产量下滑3.2%，金属切削机床产量同比下滑12.5%。展望2023年，制造业投资作为稳经济的重要抓手，有望持续改善，拉动通用设备需求。此外，我国制造业持续转型升级，对高端机床、激光设备、工业机器人等设备的需求仍处于快速增长期，专注于新型行业市场、不 断挖掘下游新应用场景的通用设备龙头企业有望获得超越行业的快速增长。国茂股份：专注通用减速机，积极延伸发展。公司在持续专注于通用减速机业务的同时，加速培育高端品牌，并且积极向专用减速机、机电一体化领域 李启文 18797969181 liqiwen@research.xbmail.com.cn 相关研究 机械设备：储能前景广阔，热管理、消防需求水涨船高—储能设备行业专题研究报告2022-07-25 机械设备：雨后晴空，继续掘金先进制造— 2022年上半年机械设备行业前瞻 2022-07-04 机械设备：千亿赛道开启新一轮周期，民营机床接棒国产替代再启航—机床行业深度报告2021-07-29 延伸发展，已初步形成通用减速机、捷诺传动、工业齿轮箱、工程机械传动、精密传动、重载齿轮箱、铸造、机电一体化八大板块的业务布局。 5.3C设备&机器视觉 AV/VR接力成长，机器代人持续深化。3C行业方面，智能手机面临瓶颈， TWS耳机、智能手表等可穿戴设备稳定发展。随着行业巨头的布局，AR/VR设备有望快速发展，接力3C设备行业成长。机器视觉方面，预计机器视觉行业未来5年仍处于高速成长期，产业链相关企业有望充分受益行业增长。 6.工程机械 稳增长背景下有望迎来边际改善。受地产不景气和疫情影响，据中国工程机 械协会数据，2022年1-10月，国内挖机累计销量同比下滑26%，相较上半年大幅收窄。5月以来，稳增长政策不断加码，22Q4和2023年工程机械销量有望企稳回升，行业有望迎来边际改善。 风险提示：宏观经济回暖不及预期、稳增长政策落地不经济预期、疫情恢复不及预期。 索引 内容目录 一、市场回顾7 二、经济及制造业回顾9 2.1工业生产平稳，投资有望发力9 2.2制造业景气度一般，静候周期向上拐点10 三、光伏设备：技术迭代为引擎，行业景气度良好12 3.1.硅片企业积极扩产，设备需求旺盛12 3.2新技术加速应用，电池片设备前景可期14 3.3盈利改善+技术升级，组件设备需求弹性大17 3.4光伏设备重点标的18 四、锂电设备：电动化趋势不可逆转，新技术迭代推动行业发展19 4.1汽车电动化加速推进，设备企业增长确定性高19 4.2新技术不断涌现，为设备企业贡献新增量23 4.3锂电设备重点标的26 五、风电设备：产业链持续降本，风电长景气周期开启27 5.1风电进入平价时代，“十四五”期间行业景气度高27 5.2风电消纳问题改善，产业链持续降本30 5.3风电设备重点标的31 六、通用设备：制造业转型升级引领高端装备发展32 6.1机床：存量更新平滑周期波动，精细加工催化五轴需求32 6.2激光设备：长期渗透率有望持续提升，看好明年经济复苏拉动行业增长33 6.3工业机器人：应用领域不断拓展，长期增长确定性强34 6.4通用设备重点标的37 七、3C设备及机器视觉：AV/VR接力成长，机器代人持续深化39 7.13C设备：可穿戴设备稳定发展，AV/VR接力成长39 7.2机器视觉：化身机器之眼，可应用场景和行业持续拓展42 7.33C设备&机器视觉重点标的45 八、工程机械：稳增长已逐步兑现，看好明年行业复苏47 8.1稳增长以逐步兑现，看好明年行业复苏47 8.2工程机械重点标的49 九、风险提示50 图表目录 图1：机械指数相对沪深300走势（截至2022.11.16）7 图2：2022年申万一级行业涨跌幅情况（截至11月16日）7 图3：2022年申万机械设备二级行业涨跌幅情况（截至11月16日）8 图4：申万一级行业市盈率（TTM）情况（截至11月16日）8 图5：申万机械行业营收及增速情况9 图6：申万机械行业归母及增速情况9 图7：制造业工业增加值情况9 图8：工业企业出口交货值情况10 图9：固定资产投资累计同比情况10 图10：制造业PMI及生产、新订单、新出口订单PMI指数（单位：%）11 图11：制造业原材料库存、产成品库存、主要原材料购进价格及出厂价格PMI指数（单位：%） ...............................................................................................................................................11 图12：制造业利润总额情况12 图13：制造业PMI数据梳理12 图14：国内单晶硅片产量情况13 图15：光伏电池产量15 图16：2021-2030年各种电池技术平均转换效率变化趋势15 图17：2021-2030年各种电池技术市场占比变化趋势15 图18：TOPCOn（上图）、HJT（下图）电池产能布局16 图19：光伏组件产量及同比增速17 图20：光伏组件综合价格指数17 图21：全球新能源汽车销量及渗透率19 图22：中国新能源汽车销量及渗透率19 图23：全球动力电池装机量及同比增速20 图24：中国动力电池装机量及同比增速20 图25：PET铜箔与传统铜箔生产工艺流程对比24 图26：4680电池结构25 图27：换电站结构图25 图28：换电站产业链25 图29：2009-2022（1-9月）风电新增和累计装机容量27 图30：2012-2022（Q1）风机公开招标容量28 图31：2022–2031全球各地区新增装机容量预测29 图32：我国风电利用小时数与弃风率情况30 图33：我国新增陆上和海上风电机组平均单机容量30 图34：我国陆上风机招标均价持续下降（单位：元/kW）31 图35：我国金属加工机床产量情况32 图36：金属加工机床消费额33 图37：五轴机床占比将稳步提升33 图38：机床需求增速情况（按下游领域分）33 图39：PMI变化趋势34 图40：永康五金市场交易景气指数34 图41：激光切割设备渗透率34 图42：新能源汽车销量与增速34 图43：我国工业机器人产量情况35 图44：我国工业机器人出货量情况（单位：台）35 图45：工业机器人市场规模36 图46：工业机器人出货量增速情况（按下游领域分）36 图47：工业机器人国产化率超过30%37 图48：全球和中国智能手机出货量39 图49：全球可穿戴设备出货量及增速39 图50：全球可穿戴设备产品同比增长预测40 图51：全球VR头显出货量40 图52：全球AR眼镜出货量40 图53：全球VR头显2022Q1市场份额41 图54：全球AR头显2022Q1市场份额41 图55：苹果在AR/VR领域布局多年41 图56：我国5G移动通信基站数（单位：万个）42 图57：移动通信固定资产投资规模（亿元）42 图58：全球机器视觉市场规模及同比增速43 图59：中国机器视觉市场规模及同比增速43 图60：2015-2021年全国老年人口数量占比43 图61：2015-2021年全国就业人员平均工资情况43 图62：与机器视觉相关的宏观政策43 图63：机器视觉产业链44 图64：2020年中国机器视觉行业下游应用占比45 图65：挖掘机月度销量及同比增速47 图66：小松挖掘机中国区单月开机小时数47 图67：起重机月度销量及同比增速47 图68：叉车月度销量及同比增速47 图69：基建、地产、制造业投资增速48 图70：地方政府专项债发行进展48 图71：挖掘机海外单月出口数量及同比增速49 表1：2022年上半年光伏硅片扩产情况13 表2：2022年单晶硅片设备市场规模有望超350亿元13 表3：硅片设备上市公司梳理14 表4：光伏电池技术路线对比16 表5：TOPCon、HJT电池核心工序及相应设备生产企业17 表6：光伏组件产能规划及设备空间（未单独标注处单位均为GW）18 表7：光伏组件设备上市公司梳理18 表8：光伏设备重点标的19 表9：2021年来国内部分锂电池扩产项目20 表10：主要锂电设备企业产品布局22 表11：2021年以来主要锂电设备企业订单情况22 表12：PET铜箔与传统铜箔对比23 表13：PET铜箔及传统铜箔核心生产设备对比24 表14：锂电设备重点标的27 表15：全国各地区“十四五”风电装机规划28 表16：风电设备重点标的32 表17：通用设备重点标的39 表18：3C设备&机器视觉重点标的46 表19：工程机械板块重点标的50 一、市场回顾 稳增长推动下，机械设备板块深V反弹。2022年受宏观经济不景气影响，各板块调整明显，截至11月16日，申万机械设备板块涨幅-15.19%，排名第16位，处于中游水平。 1-4月申万机械指数跌幅30.48%，大幅跑输沪深300指数约11.77pct。5月以来，受稳增长预期及政策的落地推动，沪深300指数及申万机械指数双双深V反弹。年初至2022年11月16日，申万机械指数跌幅15.19%，跑赢沪深300指数7.2pct，5月以来显著跑赢沪深300指数。 图1：机械指数相对沪深300走