港股周报：市场或短期整固，22Q3快手盈利超预期

本周（2022年11月21日至11月25日）恒生指数收盘17,573.58点，下跌约-2.33%。 三部门：巩固回升向好趋势，加力振作工业经济 香港万得通讯社报道，为深入贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院关于当前经济工作的决策部署，加快推动国务院扎实稳住经济一揽子政策和接续政策落地见效，巩固工业经济回升向好趋势，更好发挥稳住经济大盘“压舱石”作用，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委今日联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等五方面提出了17项具体举措。 本周人民币走势偏弱，HSI跌2.3%，恒科跌6.5%，阶段性反弹后暂时整固。宏观层面，冬季疫情新增病例上升，市场或延后边际优化的预期。本周国常会提适时适度降准，央行和银保监会表态加强房地产融资支持。周五央行宣布降准25基点，释放5000亿元流动性，以应对短期经济压力。本周美债收益率回落，美国失业救济数据表明劳动力市场正在降温，美联储会议纪要公布，鸽派声音偏强，预示12月或倾向于加息50基点。 我们认为市场或将波动向上，但不改方向。原有制约市场的内外因素均在改善趋势中，虽然由于冬季疫情变化，短期或有所反复整固，但预计随着增量支持措施逐步落地，基本面拐点或逐步可预期，带动估值底部抬升。港股前期深度调整后，估值仍处于历史相对底部区间，建议保持相对积极乐观的态度。 短期内，多数平台企业三季度盈利超预期，四季度局部疫情影响下，收入加速尚需耐心，板块修复或主要由政策面和流动性改善带动。短期重点关注冬季疫情变化、年末高层会议对于明年经济更清晰的指引，美联储12月加息决策、美国PCAOB审计认定、游戏版号政策变化、平台金融整改加速。 目前恒生科技指数23/24年彭博预测EPS分别+32%/+36%，对应预测PE分别为21x/15x，中期估值性价比较高。建议关注：1）行业龙头企业：腾讯、美团、京东、阿里、拼多多；2）新能源汽车及智能驾驶：理想、小鹏、蔚来、百度；3）消费：泡泡玛特、名创优品、京东健康、思摩尔国际；4）娱乐：哔哩哔哩、快手、网易云音乐；5）SaaS：微盟集团、阜博集团、中国有赞6）电商及交易类平台：快手，贝壳。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1.本周观点 本周人民币走势偏弱，HSI跌2.3%，恒科跌6.5%，阶段性反弹后暂时整固。宏观层面， 冬季疫情新增病例上升，市场或有所延后边际优化的预期。本周国常会提适时适度降准， 央行和银保监会表态加强房地产融资支持。周五央行宣布降准25基点，释放5000亿元 流动性，以应对短期经济压力。本周美债收益率回落，美国失业救济数据表明劳动力市场 正在降温，美联储会议纪要公布，鸽派声音偏强，预示12月或倾向于加息50基点。 我们认为市场或将波动向上，但不改方向。原有制约市场的内外因素均在改善趋势中，虽 然由于冬季疫情变化，短期或有所反复整固，但预计随着增量支持措施逐步落地，基本面 拐点或逐步可预期，带动估值底部抬升。港股前期深度调整后，估值仍处于历史相对底部 区间，建议保持相对积极乐观的态度。 短期内，多数平台企业三季度盈利超预期，四季度局部疫情影响下，收入加速尚需耐心， 板块修复或主要由政策面和流动性改善带动。短期重点关注冬季疫情变化、年末高层会议 对于明年经济更清晰的指引，美联储12月加息决策、美国PCAOB审计认定、游戏版号 政策变化、平台金融整改加速。 目前恒生科技指数23/24年彭博预测EPS分别+32%/+36%，对应预测PE分别为 21x/15x，中期估值性价比较高。建议关注：1）行业龙头企业：腾讯、美团、京东、阿 里、拼多多；2）新能源汽车及智能驾驶：理想、小鹏、蔚来、百度；3）消费：泡泡玛 特、名创优品、京东健康、思摩尔国际；4）娱乐：哔哩哔哩、快手、网易云音乐；5） SaaS：微盟集团、阜博集团、中国有赞6）电商及交易类平台：快手，贝壳。 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长 放缓；政策刺激效果不足 2.公司财报与新闻 快手三季度营收231.3亿元 11月22日，快手发布2022年第三季度财报。财报显示，三季度快手实现营收231.3亿元，同比增长12.9%。其中，线上营销服务收入达人民币116亿元，同比增长6.2%； 直播业务收入同比增加15.8%至人民币89亿元。快手三季度GMV同比增长26.6%，达2225亿元；新开店商家数量同比增长近80%。 百度第三季度营收325亿元 11月22日，百度发布2022年第三季度财报。财报显示，百度三季度营收325.4亿元，同比增长2%；归属百度的净利润（non-GAAP）达到58.9亿元，同比增长16%，超市场预期；百度核心经营利润（non-GAAP）同比增长14%至66.5亿元，核心经营利润率（non-GAAP）达26.3%。 腾讯控股11月22日斥资约3.51亿港元回购126万股 腾讯控股11月22日斥资约3.51亿港元回购126万股，腾讯控股（00700）发布公告，该公司于2022年11月22日斥资约3.51亿港元回购126万股，回购价为每股274.8港元-284.4港元。同日，该公司因雇员根据股份期权计划行使期权而发行4825股，每股发行价为256.06港元。 美团闪购与vivo达成合作 11月22日，美团闪购与vivo达成合作。目前，全国184座城市、超2000家vivo体验店已上线入驻美团。用户通过美团或美团外卖App下单，可享受最快30分钟送达服务。此外，美团还将为用户提供免配送费、分期免息等多项权益。 3港股市场综述 3.1香港市场 本周（2022年11月21日至11月25日）恒生指数收盘17,573.5800点，下跌约-2.33%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200112定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯下跌-5.14%，阿里巴巴下跌-6.50%，美团下跌-14.84%，京东下跌-8.85%，小米下跌-7.86%，网易下跌-3.08%，快手下跌-6.45%，中芯国际上涨0.24%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 3.2南向资金 本周（2022年11月21日至11月25日）港股通5个交易日共净卖出13.5693亿元。 表2：港股通十大股票持仓变动 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）