军工行业周报：行情平淡，行业火热

中航证券 2022年1112 券创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周摄：行情平锁，行业火热 报告摘要 H商2022年授，2023年一还投及简告，有较长机“消点言产期，运 来消而二五得平淡亚加上北产政源变化、“在作位体系“法以 总准等杂汽出下，非产、学虑，“白字头”等淡米，心场挤上理见 免。医此军工行情资识与后编U: 行忙虽然半谈，行兆厅常岑，车工行业授向高止裳展，切实裳生芒 实质性变化，二1大报当“如期需三军年奋斗日际，州快人反不>.19."4,-9.:)- 作书 1:+3::* I3:un:l:.s2.5:rFT #J T::211!t++:n::S.r.2-Is.:ai. 连求廿共一流些队”的我之下，行大造护长超屏于所，军1.行非的 终闪业单，依然气率任全行户名州当茅，主这供势不、陷明年 下验行业能经数运总归快，2023年将品置工行业能方释放的带 年，高临产车行业增实有运特续1阶。车此性基研：估值换 期 本周报，将年车第治四度害况做一汇总：1-对-三十1. 和关剂究报告 产年工ir-k.4：H车二20：22-11-23x.* 2322-.-1c 2322----13 “工”府. 、全力冲刺四季度 x24:e: 达入四手变以米，各车“案十减行强车普元，压虑单室全落实党约 十人销神，车万汇州年度工作口长，以牛多分期，泽觉化、料环攻率、 增效等客方发小、坚法门赢底让务收宝的坚战。 1.航空工业集团：航牢工业泛华一对四承科可件齐实际，寺体加强项H管与过科管控，长全完或全午料任务及款品安付：航空工业起游案压合车间工艺及例累作人尺因按情无法人 一区、车问续密评和产品交付节点、深控在岗人员港能：制定小保 与点方；航空工业武仪四率总！强宽划，如快让点，及时构 通、消涂区险，全小以业保全件老核任务利定成：航空工业华 股中行风股入市需诺域 请=读！文之的究产1 中航证券究所发布 5*7:n':5025R7.:n252*** 用点：航发西控科技可展购品白主改光实融活站：航材院逻必科 整股京质阳当产要市队交收四心：航空工业庆安各单停以与例 落实党的二十人指神为超机，因奔个年任务日标，下了“决 茂叫本交、企力保H标”动竞意等。 2. 国航发轴团：航发动力和涡轮院动供科内生产上汀出组今举： 航发进阳所八一试验器正同求升展试验；航发科技非织升展产能 提外指温改喜洁司、移度其保致善计划：航发整表库厂度 享项日攻关团队，实现照整室部件10产格交：人率减研制 研“究所外与服务保产团队连须场1S余人，企小保率产品交 . 航人科工集团：航人系统公司8511所第六计究室本页H国认成员 带循落实系统思维与科所生，“各环形成尚效协同的工作造，个 为保评进变字推进：能25所以小兰停泊化分解们务，件 上序作运行，确保顶利定成三，要日标件等：三院1厂总装分 ，“通过技术创款、流科优化，工艺收关等方法：大瓦推过科研生产 步要：航天三江险峰公而综台机工车间通让“专多能"破解人 不足典领，通过收进工装提高生产效率；前大智院“泰空没质” 执月论证：八院本产筛一的理中批产、仙市.至点仁等，繁“重 点工程"，超穿牛产达行：湖南所天所两湖南燃口汇斑了“年 度务汁划灾山以”等。 4、业市科案团：电科（11所）吾于“决技率伞面成科 讲生产征务”点会，偿齐项生点征务按时间点推进；27 务、建按术、场、型一支队伍、组建2支党员灾山以、高 见表效、玲题以发展”三专定一尔，大下四季度，法乘效一： 所聚焦“311工程作务，团销一人十部工分夺秒，人十快1， 高法出范成什连各项任务H标等 5.中国舶案团：11月21日召开与成质单位币论为4 心组联学公、期费经券做好度业产经营均1作，决破决正 安，会力虚收产，高活量完收伞年多项任务，粘心设划好 6. 乒累工业集：10只24日党经会议量调要从严以紧拟好顾 控，防范化解好各类风验挑战，确保全个各项件高质量回满准 宝. 齐作为患诚扫工“两个通立"、率决能到“两个缝护”最百安的件 7、兵群装备集困：业度收方在即，降装案集下扣完成全年三工 现训最恨本的检整标、决烂！泛开能“法战法且”游动，以 展有力描施推动全三终营证务日标完成 二、人个上时代 所“大军工"，不仅仅是指，军工行业迎来黄金对代，车工上市公 加退酒见，件A股中数量比和中恒比比也起过5，公募金持 色已跑6，车工行业在资本市场已然地了来是轻单的位详以 深度授告军工行业投资图潜2022。出监时足，军1行业的范时 口大为拓是，曾如三个年翌的“新”领域：军留、见机、倍创 眼下率行以保需为主，以预元，证载司率行技大日 益或熟，产能出违提，供立作系不时完再，牢工行业的牛产能力将在 荣个时医达到关超过国人的车出需求。我价，断：富有弹性的率法市 场，以友更江广闻的长机市场，将支为我国军工行业在末来，十三内 持续高培长新动力和加速度来源，信创也月过收军间电！泛的领 拓表， 这·个重夏的“察领域：汇轻总味音车工行业将市场空州和人花板， 得到数量级的抬。无论基实，长机，还是信创，传统二行业三怀 低然是三整小显，并上生产关系竞挤与也会作出相.证间整适应 等渐品险商用扎，布用发动机，车工大企中压次件、太授股份、 十道等信到领域采担者文速单件， 从近期行归来右，随芒成交受可于市场估纤回暖，场不再过应纠短 期兑现、而离意关过鼎预期、于是乎军贸和信剑邮行到投大的关 首染919也多付在即，同择有望引发市项热估，收血本同同报我们品 中航证券 [证券研究报告] AVICSECURITIES 点对三个领域作出进·步的分折、 1、我国军饮有迎来顺差 2021一金表率资总三经开资产现家量生控民，从：%弄八二201什 GP培度或21年车贸进告1培反大右，多国一些计出1指标出现 学变化，以回、法为代表的国家室中实仪连可！，“与此向 时，飞含无人、导，斯所以发装月（2017-20）的车 转让量指际始终：寺·学恋势 海）品信息化武需装一已一比划提：层有军留出口划经国获为 在业高尖端式器法备域、让表各质量、客产预益、价格竞羊大军疗面 片1以上2021年全求及回不留的持点及变化，我“计太全求案贸动势， 一军宝后好以总军红分点突道做牛：个判断：全球军贸将接云叫 日，““1叫五”中”后期或突2017年以米的高点；中围军贸将光内后 外，阅易顺差有望持续增；圳分准道航空航人领婉凿势待发，军留 规模台望出现明提开 于们对至化政率的一半。发认为，外部区效及内因 多重利好我耳军贸中场京获背性一，作为车1产业的第二需求端，军贸将 的按力库和“第二川线”：出始必格将对平行业！的兴许工体产业标 市，比：通过多个完道保进国七企与光密车企“话收剂.提质效”， 进门证促军下企业实四“高应量发展，军下产品生价比（总争力据了）， 业供龄瑞良性发要再资1乡及·反请，光工产业供给1业长期发展 市好的尺忙确环， 际航天让览与巴斯防务「来「完们，了 牌客务作股体系化、累经人六化和表务能化等变民格势，·三次整 设乌冲实与劳持续升沂，张化」各国全而求，“一国“个工”展团生”第1 了市场对于军留多的美江、“一四”本教将在：支大，，“能、共三 识产没他户总祥商计千级项气大：ART21率支载机是我国首次按 注等方万其年更多仁列条产，可获取豆人的里化市需份额，在以上些量之 ，中国将场步进入车贸资易顺期，我们认”，军工企业世单主为主 动的的陷性布局军阅业务，以把逐任历史性机担， 2、民机人附启 六机是国之重群，一个巨家技能人、1非本和综个实力与乐户体 A.，作为国索中长其科学表发震以则表（20C6-2020确定的年 大专长，9大飞机-页日告与波，空客并：坑家机场占 #—.C91S.20175H5L成当6，.2022：9H得 5合格证、振可座飞官网、919二经4有了累计28家户815兴1 单，成当2完成首架交：经过多的发利商，无用从产 品讲制划批交，中国商用机发展米到了规按化和产业化的下半所， 中耳变飞公证让支线飞划型号码、牢本干级飞机产发、宽体飞机 托展形全系列产品三由，进完格州叶发本和产品产系，深索汕三 点际脱规兰，三有亡全判产权的短强新型源支载 机：92远程定本字机中商飞发厂：假联台制造货联证 制的家穿。 内民供成装以中耳常飞公司为核心：联合位宝1非乐，频时全国 宜全，包活研发、点料供、事件制、、雪 关等-要列环，其制造可分为机代、发动拓，机载设，书及 析准件个主要部分，一股而方，机体，发动载设产作为高拉术按 以，其价直山:分5川还到25%以上：财及球注件价但山比全15券， 三。共偿而市，先进书向轻正，发化、经净环保方方效；金 三马件与车产收欧，自主化实高；系统台作进进本， 化进递：任进；航系统户资企业代地立，核心系统广工司： 产大飞机发“O*制”进快 振据1商飞公可市场预测年报（2022-2041）多预计，会2041年，川 国的机蒙资六到17架：占全球客机限21.1：中国航学市场 将成为全球最人的中航室市场认为2025年之，“91S的生 产力将逐步慢，1：2022个—20251将交—41—6%架G919.对— 电价值7约为267.73—44—4.C4亿元，进入1主五，CS19进入提速交 AVICSECURITIES 付段、们假设每产能—为来，十间合让变行— 35，对市宇1162.5，2255.57 — 预计2302—4计，证右上业链的盈步成效，飞机逐营、死会价以能 机问关拍技资心可包站：1、立接受益的机体结构制造在业，，有我们 可以关道航主1业乐一房会企非等：一方而，证券小核心、大划作 -利污。2、回产化提空间较大的领碳：材料，航电等，们为， 长典资会在国产拉升较大的领成，安前系产、列电系流 视大系统等，注过受文转化外元让技术及兰制发，半随芒回产人飞机 产的成多利大，这性领坡内证一批上国乐充过水的代劳 公司，3、学部件技术你势的比营企业，证由产化实逐源升， 必将培学出-非具自反术立势的优变辰企：助方已高鼎制造业整体发 3，倍创与凸十可摔之 2018三以来，受““华为、兴出”影，”我了科点尤是上游咳心点术 受制于人的现技耳经济发能中了晚考验。成处关中巨出省多 制芯括，包指要国产多部它们有鱼芯实能的出制以及 “片科学法案”落地兰，整～10份，1国致（+68.58%、下士 证，也己三中言网对以信到为代表的主控和交含叫念许持了高度 关，与比时，善京签字总统令，线发斯蓝码设施部2025年需完 钦伞禁「件.生工也外压划软件可。美国控持续，制效可中国企产业和。俄罗斯完全禁使用外 中国高广中谢自主川控与息安内发展、20心三义多次出会尚点安全 作改证法心、同时将件息安全部要为可京三要，发展同二可空， 实理产收销术及产品下自计自造，可以有效整免户国尔其批政 治力示的恶意控，从班少课障国案安会 202年是我或信创全而性的：：信产业述号当其车十，过去中 压II成层际注、构、产品、牛态人多数都主外I业公司来定， 中此子产诊多的底法术、信息交会，激单任方代检制的险，会球 IT牛态格示将主过的“一“按”1六”米心“两经”“变，中”国要逐步冲 扫：（、、产律器：本创微拦：深件系统、数、准件： 来构和标准建市来作I产业牛态生是合创产业主安人评 节创业避系，涉及们分门资多。信创业准其体分为查础硬切 基于己的底层架构和标雅，形成自右尘态，上于" 苯独恢件、坚制当、因肇安会、东比方、行业成州六大类，苯件包