热点周报：市场弱势震荡

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2022年11月27日 热点周报 市场弱势震荡 策略 山证热点团队 分析师：李孔逸 执业登记编码：S0760522030007邮箱：likongyi@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世 纪金融广场3号楼802室 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园 5栋17层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 投资要点： 海外主要股票市场涨跌互现，A股弱势震荡。周度观察： 我们重点观察的A股指数分化，沪指权重上涨，上证180和上证指数分别上涨0.27%和0.14%，创业板指和科创50领跌，分别下跌3.36%和3.10%。风格来看，金融和稳定类走强，分别上涨3.96%和2.58%，成长和消费类走弱，分别下跌3.28%和3.14%。综合看全球的情况，涨跌互现，继续呈窄幅震荡态势。标普500和日经225指数领涨，分别上涨1.53%和1.37%。商品端普跌，纽约原油继续领跌，下跌了4.44%。 热点跟踪： 金融政策：中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。对保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，具有一定的指标性意义。 行业政策：21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上，对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。在当前市场偏弱的背景下，随着国企改革的持续推进，上市央企配置价值明显增大。 市场策略： 全球经济分化加剧，欧洲边缘国及新兴市场国家债务风险上行，欧元区在衰退之中或许会再度面临供给收紧的问题。国内经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。展望未来2-3个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。欧洲经济基本面相对较弱，加息加不过美联储，而日本仍然在坚持YCC政策保利率，短期难回头，美元近期虽下跌但仍将相对强势。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，但将视角由外需转向海外供给后则无须过于悲观，核心逻辑在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。 综合而言，我们认为A股整体估值仍处于显著低估区间，10月PPI降至负值，接近拐点，国内经济已经开始呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预 期的修复。中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，前期的调整已经较充分反映悲观预期，国内经济基本面或将逐步验证回暖迹象，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（数字经济、鸡养殖、造船和医药医疗等）持续有望收获较优表现。 风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。 目录 一、本周行情回顾：全球股市持续震荡4 二、板块热点轮动5 （一）行业热点：题材聚焦低估值权重和央企板块5 （二）52周新高：个股活跃度有所回落7 三、风险提示10 图表目录 图1：A股主要代表市场指数周涨跌幅4 图2：A股主要风格指数周涨跌幅4 图3：全球主要指数周涨跌幅4 图4：全球主要商品周涨跌幅4 图5：行业周涨跌幅排序（以中信一级行业指数分类计算）4 图6：热点主题周涨跌幅（涨幅排名靠前的主题板块，以Wind主题指数分类计算）6 图7：热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势（%）6 图8：热点主题过去30天换手率变化趋势（%）6 表1：本周内创近52周新高7 一、本周行情回顾：全球股市持续震荡 我们重点观察的A股指数分化，沪指权重上涨，上证180和上证指数分别上涨0.27%和0.14%，创业板指和科创50领跌，分别下跌3.36%和3.10%。风格来看，金融和稳定类走强，分别上涨3.96%和2.58%，成长和消费类走弱，分别下跌3.28%和3.14%。 综合看全球的情况，涨跌互现，继续呈窄幅震荡态势。标普500和日经225指数领涨，分别上涨1.53% 和1.37%。商品端普跌，纽约原油继续领跌，下跌了4.44%。 图1：A股主要代表市场指数周涨跌幅图2：A股主要风格指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：全球主要指数周涨跌幅图4：全球主要商品周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 行业来看，涨少跌多，其中，地产链领涨，建筑(+5.18%)、煤炭(+4.58%)、房地产(+4.54%)和银行(+4%)排名靠前，消费和信创板块大幅回落，领跌的是传媒(-5.13%)、计算机(-5.83%)、消费者服务(-6.2%)和医药(-5.05%)。 图5：行业周涨跌幅排序（以中信一级行业指数分类计算） 资料来源：Wind，山西证券研究所 二、板块热点轮动 （一）行业热点：题材聚焦低估值权重和央企板块 金融政策：中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。对保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，具有一定的指标性意义。 行业政策：21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上，对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述，首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。在当前市场偏弱的背景下，随着国企改革的持续推进，上市央企配置价值明显增大。 热点来看，本周低估值权重和央企领涨。相关热点上涨超过3%的有大基建央企指数(+9.84%)、基础建设精选指数(+5.31%)、黄金精选指数(+4.95%)、房地产精选指数(+4.9%)、银行精选指数(+4.55%)、煤电重组指数(+4.46%)、煤炭开采精选指数(+4.45%)、系统重要性金融机构指数(+4.4%)、西部大基建指数(+4.39%)、保险精选指数(+4.37%)、中国建材集团指数(+3.79%)、陆股通50指数(+3.73%)、PPP指数(+3.67%)、新型城镇化指数(+3.64%)、纯碱指数(+3.49%)、沪伦通指数(+3.48%)、中字头指数(+3.47%)、南京市国资指数(+3.43%)、大央企重组指数(+3.34%)、福建自贸区指数(+3.33%)、装配式建筑指数(+3.25%)、火电指数(+3.14%)、中国 铁总指数(+3.12%)、钠离子电池指数(+3.09%)、云南省国资指数(+3.07%)、港口精选指数(+3.04%)等。 图6：热点主题周涨跌幅（涨幅排名靠前的主题板块，以Wind主题指数分类计算） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：热点主题过去30天换手率变化趋势（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 （二）52周新高：个股活跃度有所回落 本周指数弱势震荡，题材聚焦低估值权重和央企板块，个股活跃度继续回落，从行业分布来看，医药生物下半周大幅回落，低估值权重和央企板块持续走强。钢铁、综合、商贸零售、食品饮料、国防军工和房地产等5个行业创52周新高的数量只有一只，银行、有色金属和煤炭等行业本周仍然没有创52周新高的个股。 表1：本周内创近52周新高 一级行业 股票名称 股票代码 当周最高价 总市值（万） PE(TTM) 医药生物 以岭药业 002603.SZ 48.66 6,931,756 45.17 神州细胞 688520.SH 97.21 3,785,353 -62.18 众生药业 002317.SZ 41.3 2,972,673 139.82 济川药业 600566.SH 35.25 2,961,814 14.52 葵花药业 002737.SZ 31.48 1,649,800 20.29 康缘药业 600557.SH 27.48 1,514,108 38.36 昆药集团 600422.SH 17.85 1,257,188 28.16 京新药业 002020.SZ 14.85 1,158,945 17.92 华森制药 002907.SZ 34.85 1,056,854 140.56 迪瑞医疗 300396.SZ 27.76 739,209 29.76 近岸蛋白 688137.SH 119.46 738,666 66.37 特一药业 002728.SZ 31.8 617,748 50.71 金陵药业 000919.SZ 12 544,596 46.93 尚荣医疗 002551.SZ 6.61 485,724 -79.34 吉贝尔 688566.SH 29.63 453,894 38.5 太龙药业 600222.SH 9.63 452,222 -57.11 方盛制药 603998.SH 10.2 390,366 14.6 丰原药业 000153.SZ 13.55 356,023 23.6 金花股份 600080.SH 10.97 322,132 -344.58 机械设备 杭叉集团 603298.SH 20 1,626,227 17.75 安徽合力 600761.SH 15.35 1,051,056 12.99 鼎泰高科 301377.SZ 33.8 1,043,450 44.98 纽威数控 688697.SH 27.36 757,866 31.15 赛腾股份 603283.SH 42.15 715,967 28.23 欧科亿 688308.SH 81 690,000 28.68 合锻智能 603011.SH 11.3 480,076 34.49 明志科技 688355.SH 44.44 465,826 56.15 科新机电 300092.SZ 15.7 345,082 31.46 三德科技 300515.SZ 17.76 313,466 35.98 天鹅股份 603029.SH 33.18 295,953 68.5 标准股份 600302.SH 8.61 231,134 -23.66 基础化工 长鸿高科 605008.SH 18.87 1,183,264 56.47 永和股份 605020.SH 45.87 1,131,937 34.45 元力股份 300174.SZ 24.31 718,147 32.29 中船汉光 300847.SZ 21.95 552,650 45.94 同益中 688722.SH 23.11 481,685 33.11 贝斯美 300796.SZ 21.89 430,361 33.82 元琛科技 688659.SH 29.14 409,600 92.4 丰山集团 603810.SH 21.24 324,263 27.71 国立科技 300716.SZ 17.1 256,992 -66.6 艾艾精工 60358