有色金属行业周报：新能源汽车与储能热度不减，抢锂大战仍在继续

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4881.62，周变化0.52%，排名第7，跑赢上证综指0.78pct。 子板块表现：黄金领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：黄金（2.89%）、磁性材料（1.63%）、白银（1.12%）；子板块市场表现后 三位：钨（0.13%）、稀土（-1.65%）、锡（-2.16%）。金属价格表现 首选股票评级 基本金属：LME铜报收8028美元/吨，周变动-2.84%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65110元/吨，周变动-2.10%。LME铝报收2369美元/吨，周变 动-1.50%；上期所铝（活跃合约）报收19055元/吨，周变动0.21%。 贵金属：COMEX黄金报收1741.40美元/盎司，周变动-1.67%；国内黄 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年11月25日 行业周报（20221121-20221125）领先大市-B(维持 新能源汽车与储能热度不减，抢锂大战仍在继续 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】驱动接力空挡支撑金属价格，锂矿拍卖再创新高-有色行业周报（20221114-20221118）2022.11.18 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 金期货价格（活跃合约）报收404.66元/克，周变动-0.60%。COMEX白银报收21.10美元/盎司，周变动-2.54%；国内白银期货价格（活跃合约）报收4859.00元/千克，周变动-1.16%。 能源金属：氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动2.83%；电池级碳酸锂价格57.00万元/吨，周变动2.33%。钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.90万元 /吨，周变动1.31%；硫酸钴价格57.00元/千克，周变动-5.00%；四氧化三钴价格226.50元/千克，周变动-0.44%。LME镍收盘价26100美元/吨，周变动 2.55%；SHFE镍收盘价198360元/吨，周变动-2.05%；电池级硫酸镍价格39500 元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格24450元/吨，周变动-2.00%；钯价格498元/克，周变动-5.32%；钛铁价格36500元/吨，周变动-0.27%；金属硅价格25700元/吨，周变动-0.58%；镨钕氧化物价格652500元/吨，周变动0.77%。 投资建议 基本金属方面，美联储加息预期放缓和国内疫情管控松动下双重支持下的价格反弹暂告段落，欧美衰退预期、LME铜库存持续增加和国内电力基建等进入消费淡季预期下，预计铜价再返震荡区间；铝价本周重回1.9万元/吨，创近5个月新高，价格虽仍获低库存支撑，但受需求疲弱和疫情影响，预计价格持续上行存压。 能源金属方面，锂价较2021年初已经涨了约1058%，引发各界担忧，工信部与国家市场监督总局联合提出严格查处锂电产业上下游囤货居奇、哄抬 价格、不正当竞争等行为，并鼓励建设全国锂电统一大市场，在此影响下锂价出现止涨；我们预计2023年Q1供需错配仍可能存在，关注后续在建项目投达产进度。 工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点；新能源需求持续高景气，建议关注相关金属企业：博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化0.52%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：黄金涨势明显7 2.3上市公司市场表现：万顺新材涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属：价格震荡偏弱，低库存形成支撑9 3.1.1铜：价格再次承压，伦铜累库明显9 3.1.2铝：价格小幅震荡，库存持续去化10 3.2贵金属：价格均小幅下行10 3.2.1黄金：价格小幅下跌10 3.2.2白银：价格小幅下行11 3.3能源金属：供需偏紧俏支撑价格12 3.3.1锂：电碳价格持续上行12 3.3.2钴：钴酸锂价格周内持平13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平13 3.4小金属：价格普跌，稀土逆势微涨14 4.宏观政策14 5.行业与上市公司动态15 5.1行业动态15 5.2上市动态17 6.风险提示17 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：COMEX黄金价格及库存10 图12：SHFE黄金价格及库存10 图13：SPDR黄金ETF持有量11 图14：COMEX白银价格及库存11 图15：SHFE白银价格及库存11 图16：SLV白银ETF持有量12 图17：氢氧化锂价格（元/吨）12 图18：碳酸锂价格（万元/吨）12 图19：钴酸锂价格（元/吨）13 图20：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图21：LME镍价格（美元/吨）13 图22：SHFE镍价格（元/吨）13 图23：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现14 表2：宏观政策汇总14 表3：有色金属行业本周重要动态汇总15 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 基本金属方面，美联储加息预期放缓和国内疫情管控松动下双重支持下的价格反弹暂告段落，欧美衰退预期、LME铜库存持续增加和国内电力基建等进入消费淡季预期下，预计铜价再返震荡区间；铝价本周重回1.9万元/吨，创近5个月新高，价格虽仍获低库存支撑，但受需求疲弱和疫情影响，预计价格持续上行存压。 能源金属方面，锂价较2021年初已经涨了约1058%，引发各界担忧，工信部与国家市场监督总局联合提出严格查处锂电产业上下游囤货居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为，并鼓励建设全国锂电统一大市场，在此影响下锂价出现止涨；我们预计2023年Q1供需错配仍可能存在，关注后续在建项目投达产进度。 工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点；新能源需求持续高景气，建议关注相关金属企业：博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化0.52%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3089.31，周变化-0.26%；有色金属板块报收4881.62，周变化0.52%，排名第7，跑输上证综指0.78pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：黄金涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，黄金领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：黄金（2.89%）、磁性材料（1.63%）、白银（1.12%）；子板块市场表现后三位：钨（0.13%）、稀土（-1.65%）、锡（-2.16%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：万顺新材涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：万顺新材（16.63%）、中一科技（13.39%）、铜冠铜箔（10.69%）、横店东磁（8.18%）、浩通科技（7.47%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：*ST利源（-6.76%）、*ST荣华（-6.41%）、万邦德（-4.88%）、博迁新材（-3.83%）、西部材料（-3.49%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属：价格震荡偏弱，低库存形成支撑 3.1.1铜：价格再次承压，伦铜累库明显 价格方面，本周LME铜报收8028美元/吨，周变动-2.84%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65110元/吨，周变动-2.10%。 库存方面，本周LME铜总库存91525吨，周变动20.39%；上期所阴极铜库存小计为36054吨，周变动-38.92%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格小幅震荡，库存持续去化 价格方面，本周LME铝报收2369美元/吨，周变动-1.50%；上期所铝（活跃合约）报收19055元/吨，周变动0.21%。 库存方面，本周LME铝总库存509450吨，周变动-2.85%；上期所铝库存小计为39328吨，周变动-26.34%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属：价格均小幅下行 3.2.1黄金：价格小幅下跌 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1741.40美元/盎司，周变动-1.67%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收404.66元/克，周变动-0.60%。 截至11月24日，SPDR黄金ETF持仓为906.93吨，周变动0.06%，持仓绝对值变化0.58吨。 图11：COMEX黄金价格及库存图12：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅下行 白银价格方面，COMEX白银本周报收21.10美元/盎司，周变动-2.54%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收4859.00元/千克，周变动-1.16%。 截至11月24日，SLV白银ETF持仓为14921.86吨，周变动1.26%，持仓绝对值变动186.12吨。 图14：COMEX白银价格及库存图15：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属：供需偏紧俏支撑价格 3.3.1锂：电碳价格持续上行 本周，氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动2.83%；电池级碳酸锂价格57.00万元/吨，周变动2.33%。 图17：氢氧化锂价格（元/吨）图18：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：钴酸锂价格周内持平 本周，钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.90万元/吨，周变动1.31%；硫酸钴价格57.00元/千克，周变动-5.00%；四氧化三钴价格226.50元/千克，周变动-0.44%。 图19：钴酸锂价格（元/吨）图20：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平 本周，LME镍收盘价26100美元/吨，周变动2.55%；SHFE镍收盘价1983