安信期货白糖日报

国投安信期货 白糖日报 SDICESSENCEFUTURES 探作评级2022年11月24日 白糖★☆☆黄维高级分析师 F03096483Z0017474 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 隔夜关糖震荡下跌，主力合约下跌0.86%至19.57关分/磅。巴西含水乙醇价格连续第二周下跌， 报价为2.81需亚尔/升，周环比下跌0.95%。无水乙醇报价3.27需亚尔/升，周环比下跌0.73%。印 度的出口进度偏慢，促使美糖价格连续上涨。不过预计印度本榨季产量依然较高，全年的出口量将继续维持高位。另一方西，巴西降雨较多有利于甘蔗的生长，预计明年的甘蒸产量明显回升，中长期对价格不利。国此中长期看，国际食糖市场的供应依然偏宽松。 国内方面，今日郑糖1月合约下跌0.81%至5616元/吨。从基本面看，预计新榨季产量同比持平或 小幅增加，虽然广西下半年出现干单，但是预计减产的幅度不大。需求方面，近期国内疫情防控政策有所放松，未来需求端有望逐步恢复。不过需求端的恢复需要时间，且过程会比较曲折。供应方面，前期产区干率，如果持续到明年春种，将会影响明年的产量，不过这最早也要到2309合 约才能体现出来。总的来看，郑糖的反弹是由外带动的，国内缺乏内生驱动，外盘滞涨，国内糖价将西临回调压力。 表1：国内期现货市场 2022年11月24日 涨跌位 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR301.CZC收盘价 5616 45 0.79% 2.52% 1.91% SR305.CZC收盘价 5621 20 0.36% 1,51% 1.87% 23012305 40 5 14.29% 24.53% 300.00% 23052309 2 6.25% 900.00% 9.09% 2301基差 161 11 7.33% 109.09% 5466.67% 2305基差 113 16 16.49% 303.57% 694.74% 现货价格：白砂糖：柳州：产地广西 5590 0 0.00% 0.00% 0.18% 现货价格：白砂糖：昆明：产地云南 5610 10 0.18% 0.54% 0.36% 现货价格：白砂糖：乌鲁木齐：产地新疆58500.00%0.00%0.00% 现货价格：白砂糖：日熙：产地广西 5780 0 0.00% 0.94% 现货价格：白砂糖：成都：产地云南 5775 0 0.00% 0.09% 现货价格：白砂糖：上海：产地广西 6020 10 0.17% 0.50% 0.17% 1.49% 0.17% 6000 20 0.33% 0.00% 0.33% 5680数接来源：wind,wind 0.00% 0.53% 1.05% 现货价格：白砂糖：武汉：产地广司 现货价格：白砂糖：廊坊：产地广副 本报告版权易于国投实修期货有限公司1不可作为投资像据，格载请注明出处 图1：1月合约基差图2：5月合基差 ←2018年1月20日2018年12月301/62018.年5月20日2019.年4月30日1/6 1,000800- 800600- 600-400 400-200 2000 0-200- 200-400- 400600- 1月3月5月7月9月11月5月7月9月11月1月3月数据来源：wind资据来源：wind 图3：1-5价差图4：5-9价券 2022年5月20日2023年1月15日1/42018.年9月16日2019.年5月15日1/5 200 00 150 400 100- 300 50 200 F0100 国投安信期货 50 100100 150 5月7月9月11月1月 200+ 9月11月1月3月5月 数播未源：wind数格末源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 2022年10月1日2023年9月30日1/6总成交(左)总持仓(右) 张手手 60,000800,000r1,000,000 50,000-700,000 900,000 40,000-600,000 30,000500,000 20,000400,000 800,000 700,000 10,000300,000 0200,000 10月12月2月4月6月8月202111242022428 数据来源：wind数据来源：wind 2022927 600,000 500,000 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司2不可作为投资像据，格载请注明出处 图7：国内白糖产销区价差（季节性图）图8：国内食糖进口利润 02022年02021.年2021/3泰国配额外选口利润巴1/2 300-300 200- 0. 300 100600 900 1,200 100 1,500- 200- 1,800- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20211124 2022322 2022715 20221031 数据来源：wind 数据来源：逐糖科技 图9：巴西乙醇与美糖价格 图10：巴西货币与美糖期价 巴西圣保罗金水乙醇新糖 美发 1/2 关糖期货价格(右) 0关元1/2 26 5.8- 20.5 24 5.6 20 2220- 期货 19.5 19 5.2 18.5 1618 144.817.5 4.6 202111242022392022621202293020211124 2022328202272620221111 数插来源：B/oomberg数插未源：B/oomberg,wind 图11：印度现货价格图12：国际原白榜价差 ●印度孟买食糖大宗价格美●国际原白糖价差 3,700180 3,650 160- 3,600国投安140 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 20211012022212022427202285 120 100- 80 60 20211124202231520227620221021 数据来源：印度商务部数来源：Bloamberg 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三题星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供络客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负贡。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处