【天风通信】中天科技&亨通光电：前期利空消化调整蓄势，成长逻辑不变，重申坚定推

□【天风通信】中天科技&亨通光电：前期利空消化调整蓄势，成长逻辑不变，重申坚定推荐！ □今日中天科技&亨通光电共强势上涨，中天&亨通一直是我们持续坚定看好的标的，前期调整蓄势后，我们认为担忧和风险因素已经得到充分释放，我们从长、短时间维度看，都认为中天/亨通投资性价比仍较高，具体推荐逻辑如下： □ 1、前期担忧已释放：前期市场对于海上风电项目推进和建设存在担忧，“双30”传闻以及江苏和青洲项目招标有所延缓导致市场对海风景气度有所怀疑。 我们多次强调： ①大丰项目jf因素已完全解决，江苏JF审核不再成为该地区海风推进制约，大丰项目也即将正常建设推进。 ②青洲五六七也均在积极协调促进项目推进，项目仍然多方积极推进建设。 ③“双30”对于存量海风项目影响有限，同时对于增量项目有望加快海风深远海化趋势，利于单GW海缆价值量提升以及稳定格局，长期为利好。我们认为，海上风电行业短期客观上受到审核、证件等原因影响，但持续强调海上风电行业站在中期长期维度来看，仍然维持高景气。 □ 2、海缆三强业绩韧性强：从赛道格局来看，海缆高壁垒丨优格局丨强盈利能力属性不变，同时整体海上风电深远海化的发展将持续带动海缆的价值量提升。 从收入确认角度来讲，我们认为头部厂商在手订单充裕，业绩韧性强，以年度为单位来看海缆头部公司收入确认和业绩快速增长具有坚实基础。 □ 3、整体观点：持续坚定看好推荐中天科技&亨通光电。 未来3-5年海风海缆产业景气度不变，壁垒高、格局好、盈利能力强的属性不变，未来业绩确定性较强；同时，光纤光缆供需持续改善，景气周期持续，业绩弹性和估值修复都存在空间；新能源和新通信业务都有望快速做大做强。 中天&亨通对应22-23年PE估值分别为19/14倍和20/14.5倍，未来成长持续性和确定性强，估值体系有望持续重构，坚定推荐！