【兴证建筑】基建板块建筑央企大涨点评：建筑央企估值处于历史低位，建议关注估值修复

【兴证建筑】基建板块建筑央企大涨点评：建筑央企估值处于历史低位，建议关注估值修复机会截至11月22日午盘收盘，申万建筑装饰板块上涨2.57%，基建板块建筑央企相关标的涨幅较大，其中中国交建、中国中铁、中国电建、中国建筑、中国铁建涨幅分别达10.0%、4.23%、3.96%、3.87%、3.81%。我们认为主要是因为11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出，当前央企上市公司市盈率为近十年以来最低水平，要加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。建筑央企估值处于历史低位，估值有望迎来提升。截至11月21日，建筑工程板块的市盈率/市净率分别为7.3、0.8，历史分位数4.0%、1.93%，处于历史低位。其中八大建筑央企市盈率/市净率分别为5.3、0.56，而全部A股平均市盈率/市净率分别为13.3、1.54，建筑央企估值显著低于A股总体水平。建筑央企业绩稳健增长，市场集中度持续提升。业绩来看，八大建筑央企16年-21年中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国化学业绩复合增速均超10%，中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶业绩同样实现稳健增长。市场集中度来看，18年-21年，八大建筑央企新签订单、收入在建筑业中占比由26.0%/19.4%分别提升至31.0%/22.0%，市场向头部央企集中趋势显著。投资建议：关注市场份额持续提升、业绩持续稳定增长、估值处于历史低位的大型建筑央企，推荐【中国中铁】（22PE×4.3，PB×0.43）、【中国铁建】（22PE×3.7，PB×0.34）、【中国建筑】（22PE×4.0，PB×0.56）、【中国能建】（22PE×13.0，PB×0.97）、【中国电建】（22PE×10.4，PB×0.78）、【中国化学】（22PE×8.8，PB×0.88）、【中国中冶】（22PE×7.0，PB×0.55）、【中钢国际】（22PE×13.0，PB×1.13）、【北方国际】（22PE×10.6，PB×1.12）、【中工国际】（22PE×27.4，PB×0.92）、【中材国际】（22PE×10.3，PB×1.45）。