基本金属日报

LME金属价格 10500 8500 6500 4500 LME铜 基本金属日报 2022年11月22日 金瑞网站：www.jrqh.com.cn客服热线：400-888-8208 金瑞观点 铜：LME铜跌1.75%,报7895.0美元/吨。上海升水400，广东升水665，铜价下跌后采购边际好转，两地价差存在套利空间。近期宏观情绪边际有所转弱。一是市场对加息节奏的过度乐观预期有所修复。美元指数回落趋势有所放缓。二是国内经济增速预期有隐忧。一方面北京、广州、重庆等多个城市疫情有所反复。另一方面，周内公布10月经济数据，社零、固定资产投资、地产销售、净出口环比均回落，显示在疫情、外需放缓背景下，经济压力仍在。此前市场交易宏观乐观预期的偏多情绪可能已经告一段落，同时观察周内现货情况，下游采购相对理性，供需矛盾进一步弱化，缺乏亮点，价格可能继续回落。但考虑到国内政策方面仍然积极，短期价格回 落幅度或相对有限，建议先关注64000附近的支撑情况，价格可能在现货上供应增量陆续兑现后， 2022-06-222022-09-22 LME锌 4400 3400 2400 1400 2022/6/222022/9/22 LME镍 31400 21400 11400 与宏观形成合力再出现较为流畅下跌。预计LME铜价核心价格区间【7800，8500】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，68000】元/吨。需要关注的是，如果近期仓单流入市场，进口货源增加，消费韧性较差，价格下跌幅度可能超预期。 策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。68000上方可以考虑分批开启库存保值。跨市反套建议了结。跨期策略可关注明年年初淡旺季转换合约间的反套策略，如01和04合约。 风险：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。 锡：锡价大幅回落，LME锡收于21300美元/吨，跌1425美元/吨或6.27%，沪锡夜盘收于177450元 /吨，跌3250元/吨或1.80%。从宏观层面看，利多因素逐步消化完毕，锡价反弹力度正在放缓，价格表现可能重回基本面逻辑。而从供需基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。消费方面，反弹后下游消费受到一定抑制，订单表现尚无明显回暖，下游目前以刚需采购为主。综上，短期内锡价可能在宏观利多逐步消化，以及终端消费表现并不理想的影响下表现转弱。 1400 2022-06-222022-09-22 数据来源：金瑞期货研究所 金瑞期货研究所 联系人：罗平 电话：0755-83679730 邮箱：luoping@jrqh.com.cn 表1：LME价格-铜、铝、铅、锌、锡、镍 金属 收盘价 日涨跌 升贴水 升贴水变化 铜 7895.0 -1.75% -40.0 -6.5 铝 2380.0 -1.45% -23.5 1.0 铅 2109.0 -2.29% -18.8 -5.8 锌 2916.0 -3.52% -15.8 -7.8 锡 21300.0 -6.27% 84.0 -61.0 镍 25140.0 -1.82% -155.0 -21.0 数据来源：Wind，金瑞期货研究所 表2：国内期货价格-铜、铝、铅、锌、锡、镍 从业资格号：F3001801 金属 收盘价 日涨跌成交量 持仓量 铜 65740 -0.87%92310 148056 金瑞期货有色组 铝 19200 1.72%224479 182976 李丽曾童 铅 15670 -0.13%42276 44796 钟明真罗平 锌 24395 0.62%156645 84174 周维刚龚鸣吴梓杰 锡 185080 0.02%110790 43877 镍 200200 -0.40%95952 62278 数据来源：wind，金瑞期货研究所，注：标的为主力合约 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 目录 页码 一、金瑞观点1 金瑞观点1 铜锌镍价格走势1 表1：LME价格-铜、铝、铅、锌、锡、镍1 表2：国内期货价格-铜、铝、铅、锌、锡、镍1 1 二、铜、铝、铅、锌2 1、国外市场数据3 表3：LME期货持仓3 表4：LME期货持仓分布3 表5：CFTC持仓分析--COMEX铜3 表6：国内现货铜升贴水3 表7：LME库存日统计-铜4 表8：LME库存日统计-铝4 表9：LME库存日统计-铅5 表10：LME库存日统计-锌6 表11：LME库存日统计-锡6 表12：LME库存日统计-镍7 2.国内期货市场数据8 表11：上海期货交易所库存8 表12：上期所主力合约机构持仓排名8 3.国内现货市场数据9 表13：现货价格9 表14：相关产品报价9 表15：内外比价及进口盈亏9 三、指标说明10 四、免责声明11 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 市场数据--铜、铝、铅、锌、锡、镍 1.国外市场数据--铜、铝、铅、锌、锡、镍 表3：LME期货持仓 品种 持仓量 日变化 铜 238191 0.14% 铝 548467 0.55% 铅 98711 0.57% 锌 201101 1.21% 锡 13254 0.56% 镍 141488 0.86% 日期 报告持仓 非报告持仓 非商业 商业 总计 多头 空头 套期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 数据来源：彭博，金瑞期货研究所表5：CFTC持仓分析--COMEX铜 11月15日60730509092920761693752761516301553921733213570 数据来源：CFTC网站，金瑞期货研究所 表6：国内现货铜升贴水 长江有色升贴水上海有色升贴水 洋山铜溢价上海电解铜CIF(提上海保税库溢价 上海物贸升贴水 最小 最大 最小 最大 最低 最高 最低 最高 最低 最高 平均价 2022/11/21 500 540 380 420 83 98 80 95 90 100 335 2022/11/18 500 540 360 420 83 98 70 95 80 100 320 2022/11/17 490 530 370 420 85 100 125 145 135 155 150 2022/11/16 480 520 350 420 90 105 125 145 135 155 150 2022/11/15 400 440 20 80 95 110 125 145 135 155 180 注：数据来源为wind，上海保税库为外高桥 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 表7：LME库存日统计-铜 迪拜 0 0 0 0 0 0 0 0 0 仁川 0 0 0 0 0 0 0 0 0 光阳 0 0 0 0 0 0 0 0 0 釜山 3400 0 200 3400 -200 925 2475 0 73 柔佛 25 0 0 25 0 0 25 0 100 巴生港 0 0 0 0 0 0 0 0 0 新加坡 825 0 0 825 0 0 825 0 100 台湾 2175 100 200 2175 -100 2075 100 0 5 亚洲共计 6425 100 400 6425 -300 3000 3425 0 53 安特卫普 0 0 0 0 0 0 0 0 0 汉堡 29925 750 0 29925 750 29925 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 0 0 0 0 0 0 毕尔巴鄂 125 0 0 125 0 125 0 0 0 赫尔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 利物浦 0 0 0 0 0 0 0 0 0 来亨 0 0 0 0 0 0 0 0 0 的里雅斯特 0 0 0 0 0 0 0 0 0 鹿特丹 27550 2300 75 29775 2225 29750 25 0 0 弗利辛恩 0 0 0 0 0 0 0 0 0 赫尔辛堡 0 0 0 0 0 0 0 0 0 欧洲共计 57600 3050 75 59825 2975 59800 25 0 0 巴尔的摩 3600 0 25 3600 -25 2925 675 0 19 芝加哥 0 0 0 0 0 0 0 0 0 莫比尔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 新奥尔良 22125 0 725 21400 -725 6475 14925 0 70 圣路易斯 0 0 0 0 0 0 0 0 0 美国共计 25725 0 750 25000 -750 9400 15600 0 62 11月21日 89750 3150 1225 91250 1925 72200 19050 0 21 地区地点期始库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比 亚洲欧洲美国 合计 数据来源：彭博，金瑞期货研究所 表8：LME库存日统计-铝 亚洲 欧洲 地区地点期初库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比 名古屋 0 0 0 0 0 0 0 0 0 横滨 0 0 0 0 0 0 0 0 0 釜山 1375 0 0 1375 0 0 1375 0 100 光阳 24025 0 0 24025 0 24025 0 0 0 仁川 0 0 0 0 0 0 0 0 0 柔佛 6525 0 0 6525 0 600 5925 0 91 巴生港 339350 475 1375 337975 0 178975 159000 0 47 新加坡 121850 0 750 121100 0 73100 48000 0 40 台湾 8925 0 450 8925 0 3075 5850 0 66 亚洲共计 502050 475 2575 499925 0 279775 220150 0 44 安特卫普 0 0 0 0 0 0 0 0 0 不莱梅 0 0 0 0 0 0 0 0 0 汉堡 0 0 0 0 0 0 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 0 0 0 0 0 0 毕尔巴鄂 0 0 0 0 0 0 0 0 0 赫尔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 利物浦 0 0 0 0 0 0 0 0 0 泰恩-威尔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 接下一页……………… 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 热那亚 0 0 0 0 0 0 0 0 0 来亨 0 0 0 0 0 0 0 0 0 的里雅斯特 50 0 0 50 0 0 50 0 100 鹿特丹 14075 0 0 14075 0 14000 75 0 1 弗利辛恩 225 0 0 225 0 0 225 0 100 赫尔辛堡 0 0 0 0 0 0 0 0 0 欧洲共计 14350 0 0 14350 0 14000 350 0 2 巴尔的摩 3075 0 225 2850 0 0 2850 0 100 芝加哥 0 0 0 0 0 0 0 0 0 底特律 4900 0 25 4875 0 2375 2500 0 51 洛杉矶 0 0 0 0 0 0 0 0 0 莫比尔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 新奥尔良 0 0 0 0 0 0 0 0 0 圣路易斯 0 0 0 0 0 0 0 0 0 托莱多 0 0 0 0 0 0 0 0 0 美国共计 7975 0 250 7725 0 2375 5350 0 69 11月21日 524375 475 2825 522000 0 296150 225850 0 43 ………………接上一页 欧洲 美国 合计 数据来源：彭博，金瑞期货研究所 表9：LME库存日统计-铅 亚洲欧洲美国 地区地点期初库存入库出库期末库存库存变化注册仓单注销仓单新注销注销占比 迪拜 4350 0 25 4325 0 4325 0 0 0 柔佛 0 0 0 0 0 0 0 0 0 巴生港 25 0 0 25 0 0 25 0 100 新加坡 100 0 0 100 0 100 0 0 0 台湾 22100 3300 60