不锈钢周报：钢厂盘价暗跌现货需求不佳，沪不锈钢大概率延续弱势

不锈钢周报|2022-11-20 钢厂盘价暗跌现货需求不佳，沪不锈钢大概率延续弱势 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国劳工部17日公布的数据显示，截至11月12日一周，美国首次申请失业救济人数环比减少4000至22.2万，保持在历史低位附近。分析人士认为，美国首次申请失业救济人数维持在历史低位，显示出在美联储大幅加息导致其他经济领域逐渐降温之际，美国企业雇主仍在稳步招聘，劳动力市场依然增长强劲。国内方面，中国10月城镇固定资产投资率0.12%，前值0.53%。1-10月城镇固定资产投资年率5.8%，低于预期值5.9%。度睇过资产投资进入季节性淡季，工业品或难有突出表现。 供应方面：据Mysteel,10月产量预计较9月份增长6.42%，11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计环比增加1.6%，同比增加12.4%。周内市场传言山东、江苏压减粗钢产量、减产，但消息未得到证实，年底减产消息仍值得关注。 需求方面：盘面向基本面回归，期价高位回落，现货需求一般，钢厂暗盘下调，市场让价促成交，整体需求低迷，社库转增。 4季度受天气影响菲律宾镍矿发运进入季节性淡季，镍铁方面则继续有印尼铁回流，国内可用镍铁资源充足。南非铬矿发运恢复虽有限，但铬铁厂采购意愿下降铬矿价格偏弱，铁价预计维持震荡偏弱走势。不锈钢成本端支撑松动，加上现货需求疲软，期现回归预计盘面偏弱运行，主力陆续移仓2301合约，结构上近强远弱，我们认为盘面大概率持续弱势行情，产业可连续套保通过盘面走货。 操作建议：SS2212合约：投机交易关注16200—16800区间逢高沽空操作，产业套保单继续持续，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年11月20日 一、库存增加需求仍疲软，沪不锈钢冲高回落 指标 合约名称 2022-11-11 2022-11-18 周变化 变化幅度 结算价 SS2211 17710 16955 -755 -4.26% 成交量 SS2211 5832 516 -5316 -91.15% 持仓量 SS2211 2820 2616 -204 -7.23% 结算价 SS2212 16945 16430 -515 -3.04% 成交量 SS2212 728809 721408 -7401 -1.02% 持仓量 SS2212 64371 44661 -19710 -30.62% 结算价 沪镍2211 207620 208960 1340 0.65% 成交量 沪镍2211 4332 342 -3990 -92.11% 持仓量 沪镍2211 1536 1386 -150 -9.77% 结算价 沪镍2212 203780 199010 -4770 -2.34% 成交量 沪镍2212 645174 585138 -60036 -9.31% 持仓量 沪镍2212 89613 62278 -27335 -30.50% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线沿中轨运行，20周均线面临支撑考验。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线粘合，KDJ指标交死叉后向下发散，技术指标偏空。日线上价格匡扶震荡，日内波幅明显增大，BOLL(26，26，2)水平开口，均线系统在K线上方排列。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线粘合，KDJ指标交弱死叉，技术信号暂偏弱。周线、日线共振指示偏空，可关注2212合约在16200-16800区间表现，主力陆续移仓2301合约，2301合约可关注15900—16500区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减8.1万吨至245.8万吨，本周天津港入库约5.1万吨，出库约23.3万吨，铬矿库存减少18.2万吨左右。周内北方港口到货量较少，受10月中上旬南非罢工影响，发运量大幅下降所致，出货量维持正常水平。当前铬矿市场需求一般，因此当前铬矿价格弱稳运行。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本延续下降趋势。成本端焦炭及铬矿需求表现持续低迷，价格均再度出现回调，焦炭价格回调约100元/吨，铬矿现货价格累计回调1-3元/吨度，高碳铬铁即期冶炼总成本累计下降130-180元/50基吨。截至18日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8551元/50基吨。目前南非发运恢复有限，国内港口库存维持低位，供应偏紧格局不变。但铁厂成本依旧偏高，行情弱势下，工厂对高价原料采购积极性欠佳。预计在短期供需僵持博弈下，铬矿现货价格将继续保持小幅走弱状态，预计下周铬铁生产成本将保持小幅下降趋势。 镍矿14港口库存较上周减少7.55万湿吨，港口镍矿库存降至1051.11万湿吨，降幅0.71%。其中菲律宾镍矿为1003.11万湿吨，较上期减少5.25万湿吨，降幅0.52%；其他国家镍矿为48万湿吨，较上期减少2.30万湿吨，降幅 4.57%。截至11月16日，月内其他国家和地区镍矿共发货44.3万湿吨，较10月同期增加5%；月内中国主要港口到货约35万湿吨，较10月同期增加38%。目前其他国家和地区主要港口有9条镍矿船等待装货，约38万湿吨。（注：其他国家和地区指代除菲律宾以外。）月内菲律宾镍矿共发货189万湿吨，较10月同期减少35%；月内中国主要港口到货约266.5万湿吨，较10月同期增加15%。目前菲律宾主要港口仍有30条镍矿船等待装货，约116.5万湿吨。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 不锈钢期货盘面虽偏强运行，但市场氛围较冷清，难以拉动价格上涨，贸易商多持稳运行，亦有部分成交；而随着青山钢厂暗盘下跌，贸易商挺价不再，询单伴随着较大的议价空间，为达成交，低价资源盛行，然效果一般，未能刺激成交好转，后续贸易商调价意愿不高，维持低价运行为主。各地疫情的复发导致生产节奏放缓，加上下游需求持续性疲软或会导致放假时间有所提前，相关原材料的采购或会下降，少量成交难以拉动价格的上涨；而贸易商拿货成本高，库存压力相对不大，叠加不锈钢期货盘面仍有上升空间，对现货价格有一定的支撑作用，预计不锈钢现货价格以窄幅震荡概率较大。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年10月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量306.5万吨，月环比增15.56%，年同比增26.21%。其中：200系93.4万吨，环比增10.14%，同比增37.58%；300系165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%；400系47.98万吨，环比增21.25%，同比增10.22%。11月份国内40家不锈钢厂粗钢排产311.38万吨，预计11月环比增加 1.6%，同比增加12.4%。其中：200系96.2万吨，预计月环比增3%，同比增加18.1%；300系166.36万吨，预计月环比增0.8%，同比增加13.6%；400系48.82万吨，预计月环比增加1.8%，同比增加12.4%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量67.18万吨，周环比上升3.33%，年同比上升2.39%。其中冷轧不锈钢库存总量34.12万吨，周环比上升7.34%，年同比下降17.36%，热轧不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降0.51%，年同比上升35.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别出现不同程度的增加，其中300系及400系资源到货明显，200系也有一定增量。其中300系及400系资源增量主要体现在无锡市场及地区性市场，200系资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场。上期所注册仓单量持续增加，周五注册仓单量达到17285吨，交割库存持续增加，部分社库转移至交割库，整体库存水平偏高。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差明显走弱，平均基差波动区间505—870，周五收盘基差870。本周周初期货盘面较强，但现货行情冷清，加上钢厂暗盘下跌，受拖累盘面向基本面收敛，期价震荡走弱，基差表现收敛，周内期价大概率偏弱，当前不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2212合约：投机交易关注16200—16800区间逢高沽空操作，产业套保单继续持有，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。