煤焦钢周报：乐观情绪降温，煤焦钢波动加剧

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年11月21日 乐观情绪降温，焊焦钢波动加剧 焊焦钢周报 ●要点机览一淡手来临钢材供劳环比均有所回落，库存继续下降，经济复 苏基础津弱，魏增长指施密集释放，房地产政发支持力度明显增大，随着操作评级 房资别车下调、房企融资放宽，房地产市场有登就底全稳，款冬季限产及螺纹 租钢压减背景下，供应压力逐步境解，受多地疫情教发等国素影响，市场热卷★☆☆ 乐观情培降温，三面短期波动加剧，关注疫情控制及防疫政发变化，焦炭焦炭 方面，供弯维持双弱格局，现贷博弃加剧，部分焦企开启前轮提涨，宏观焦煤 情糖好转支撑本轮反弹，基蒸修复后动加剧，焦煤方面，供需有所好何建辉高级分析师 转，盘面受宏观情造主导，基差修复启波动加剧。 ●终端需求一环比逐渐下滑。本周，钢材现货继续反弹，上海坏效3840 元/吨（+50），上海热卷3860元/吨（+40），螺数系观消费量312万吨 （-10.7），全国连材贸易商日均成交16.1万吨（-0.6），坏纹社库下降4.0%，厂库下降3.4%，热参社库下降4.8%，厂库下降6.1%，随着气温下 降，建树市场迎来淡手，叠加各地疫情敬发，需求环比继续回落，库存维持下降态势，关注疫情控制以及房地产刑好政策落地效果。 ●钢铁供给一产量缝续回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率 76.35（-0.86炼产能利用率83.36（-0.73），坏效周产量290.67万吨 (-5.79），长流税257.44（-7.47），链流33.23（+1.68）：热零周产 量296.22万吨（-4.74），估算的螺纹长流程毛利160元/吨，短流程克 剂-103元/吨，热冬毛剂130元/吨，务端需求偶弱，高炉开工缝续回落， 电炉维持复产态势，不过随着利润再次转负，继续上升空间有限。秋冬孕限产及租钢压减背景下，预计后期供应压力整体将有所缓解。 ●焦炭一现货博奔加剧。铁水产量继续下降，%度有所放缓，钢厂利润销 有修复、原料库存偏低，补库需求有所释放，原料煤价格快速反弹，焦全仍处于号损局面，开工积性并不高，供高维持双弱格局，焦化厂内率存 处于低位，现货端博奔明互加剧，部分焦企开启菌轮提涨，现货供需矛盾不大，宏观情格好转支媒本轮反弹，基系修复后波动加刷。 ●焦燥一供需有所好转。受部分煤矿事故响，供应牌中略有下滑，焦企 原料煤库存偏低，冬储临近补库弯求有所释放，煤矿出货好转，产地库存小惜下降，雾煤通关继续上升，口岸成交回暖，成本对煤价支撑较强。供需有所好转，面受宏观情格主导，基差修复后波动加剧。 ●风险提示：疫情扩数，国内经济大诺下滑，去产能、环保限产加码， F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstitutetessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约 焦煤主力合约铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3671.0 23.0 0.63% 2.14% 17.38% 3756.0 5.0 0.13% 3.99% 20.02% 2786.5 81.0 2.99% 8.32% 9.84% 2129.0 6.5 0.31% 6.24% 9.71% 745.5 35.0 4.93% 11.77% 30.67% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301hc220522C1/5 300 200 100- 0 100- 100 200 200300 300 400500J 516 117 400 516 117 数据来源：wind，国放安信物贷理 费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图 图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差 J2205-21/5 JM2305-2301价差JM22051/5 200 400 0.LW 200 200- 400 200 600· 400· 800 600 1,000 800J 516 117 516 117 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120 200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年+20241/3 2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 3 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播未源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 成交价 周涨跌 周涨跌幅月涨跌幅 近一年涨跌幅 3830.0 0°06 2.41%2.05% 17.46% 3860.0 100.0 2.66%0.78% 16.81% 738.2 60.9 8.99%0.41% 31.75% 98.3 10.2 11,57%4.91% 7.72% 2698.9 0.0 0.00%10.68% 13.75% 2388.7 159.7 6.26%2.27% 37.20% 表2：现货涨跌 螺纹钢(标准交品)热参(标准交割品)铁矿石(标准交割品) 普氏指数（62%，关元/干吨） 焦炭(标准交割品)焦煤(标准文割品) 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 1 0 3 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的姻缺网，国报信期货参症 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 20 20 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：我的们缺网，wind，国抵安信期货型致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 6- 3- 0· 3- -6- 6- 12 15 2021112220223820226222022929 数据来源：我耐钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 J0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 万吨 2022.年 2021.年 2021/3 2022.年 2021.年 +2021/3 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资续据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程爆纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85-006 80-600 75-300- 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月20191121202010302021108202298 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货禁理资据来源：wind,我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左) 41/2 +中国租钢产量（向) +重，41/2 万吨 % 万吨 1,800203,500VM 1,600103,000N国投 1,400 02,500 2,000 1,20010 1,500 1,00020 1,000 800 30 500- 20211126 202241 202285 20191130202010202021910 2022730 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.710.0814.09 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数格未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 福 % 1,200 100- 006 90- 600 80 300 70 其他地区内蒙41/2 西北毕中-1/2 60 300 50 600- 40 20191121 20201126 2021B13 202269 20211126 2022311 2022624 2022107 数择来源：煤炭资源网数择来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 万吨 70- 65 60 55- 50 ←2022.年2021.年2021/3 +2022.年 2021.年 2021/3 万吨 240 210 180150120 906030- 安信期货 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右)●炼 万吨 焦1/2 % 万吨 合计焦煤矿权重平均开工率（」1/2 % 700 200 700 105 600 150 600- 102 500 国投 期货 100 500 99 400 50 400 96 300300- 2005020066 100-100100-90 20201123202179202222120211122202233202266 数择来源：煤炭资源网查据来源：煤旅