能源化工产业链日报：供应过剩担忧推动多头立场，油价下跌

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年11月21日供应过剩担忧推动多头立场，油价下跌 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 原油:供应过剩担忧推动多头立场，油价下跌 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：在随着中国需求不振以及经济进一步收紧导致市场情绪急转，油价创下4 周以来最大周跌幅。同时各国央行纷纷采取激进的货币紧缩政策，上月OPEC+减产200万桶/天后油价的涨幅迄今已悉数回吐。大部分石油贸易中心的需求出现明显回调，周五WTI的即期价差转为期货溢价，自从去年以来首次释放供应过剩的信号，这些导致多头纷纷立场，油价大幅下跌。 2.操作建议：Brent85-95美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。 5.市场情况：Brent主力收于87.62美元/桶，前收89.78美元/桶，WTI主力80.08美元/桶前收81.64美元/桶。Oman主力收于81.97美元/桶，前收84.26美元/桶，SC主力收于676.8元/桶，前收678.9元/桶。 沥青:开工继续小幅增长，需求走弱 1.核心逻辑：主力合约收于3781元/吨，前收3891/吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，11月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥 青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：11月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 PTA:需求继续下行，过剩预期增加 1.核心逻辑：PTA上周价格继续窄幅震荡，原油的弱势并未影响到绝对价格，更多是结构受到影响。但随着威联和盛虹装置的投放逐渐接近，01的中枢将较难有起色。并且下游和终端开工的进一步下降，将会继续拉低定价的锚，但5000的低位可能会有较大的技术 阻力，短期将继续下测。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但11月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:库存去化停滞，供应压力继续 1.核心逻辑：聚酯下游再次累库，且实际成交仍然比较冷清，需求多为刚性。下游利润继续被压制，更多终端工厂已经房价或停车。12月需求下行速度可能更快，乙二醇主港库 存累库概率增加，短期将继续在成本为左右震荡，但下行空间也已经比较小。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及11月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:反弹空间有限 1.核心逻辑：近期内地装置重启较多，需求未有好转，成本利润略有修复。预计期货偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2230-2300元/吨，签单顺利；南线地区商谈2280-2300元/吨， 太仓甲醇市场挺价运行。太仓小单现货成交在2820-2830元/吨自提。受到少数利好消息影响，有货者拉高排货，但实盘现货成交一般；下午依然低价难寻，但买方递盘价格偏低，买卖双方拉锯价格为主。日内大中单现货成交在2810-2920元/吨自提。上涨后逢高出货增多，基差迅速回落。 现货/小单：2810-2830，基差+220/+25511下成交：2735-2805，基差+190/+230 12下成交：2595-2695，基差+75/+90 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈300-313美元/吨，周内12月份到港的非伊船货成交在318美元/吨，远月到港的中东其它区域船货报盘+7% 装置方面：内蒙新奥二期60万吨/年甲醇装置运行正常，一期60万吨年装置10月28日停车，目前逐步恢复中，。河北正元（平山）10万吨甲醇装置目前逐步重启中，预计今晚出产品。山西兰花科技年产10万吨甲醇装置于9月29日因秋冬季管控停车，暂定于11月25日重启开车。四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置近日逐步恢复重启。山西利达焦化年产10万吨甲醇装置，因成本问题加上焦化限产影响，于11.15日停车，暂定停到明年五月份.山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置15日计划性检修，为期一周。 L:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.81% 去年同期库存大致68万吨。需求端存边际走弱预期，供应回归，库存中性，原油价格走强。聚烯烃价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 石化价格多数稳定，持货商报盘较为谨慎，部分小幅让利出货，终端工厂心态谨慎，成交略有好转。国内LLDPE主流价格在8050-8650元/吨。 美金市场小幅走高，成交偏弱。沙特某外商线性报盘在930美元/吨，亚洲某外商高压报盘在1030美元/吨，线性报盘在925美元/吨。在流通市场上，今日贸易商报盘线性货源主流价格区间在950-960美元/吨，低压膜货源在960-980美元/吨，高压货源在1060-1080美元/吨。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEB线 7 2022年10月29日 暂不确定 中韩石化 2#HDPE 30 2022年9月20日 2022年11月15日 上海石化 全密度 25 2022年11月3日 2022年11月26日 PP:价格震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.81%去年同期库存大致68万吨。供应回归，但意外检修增多，下游需求边际走弱，库存中性，原油价格走强。聚烯烃基本面边际走弱，价格震荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 下游工厂采购积极性一般，多数维持刚需接货，实盘多侧重商谈，市场整体交投平平。今日华北拉丝主流价格在7750-7900元/吨，华东拉丝主流价格在7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8100元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，国内市场价格宽幅震荡，终端企业采购心态谨慎，市场交易气氛冷清。近期出口窗口继续关闭，行情表现持续低迷。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在880-910美元/吨，共聚美金远期参考价格在900-940美元/吨 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 镇海炼化 3PP 30 常规检修 2022年11月12日 2022年12月8日 扬子石化 一线B 10 常规检修 2022年11月14日 2022年11月30日 荆门石化 单线 12 常规检修 2022年11月2日 2022年11月25日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn