电力设备及新能源行业周报：碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录

2022年11月21日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录投资要点【隆基绿能HJT电池打破硅电池效率世界纪录】11月19日，隆基绿能自主研发的硅异质结（HJT）电池转换效率达到26.81%，这是继2017年日本公司创造单结晶硅电池效率纪录26.7%以来，时隔五年诞生的最新世界纪录。【风电、光伏不纳入能源消费总量】11月16日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》。其指出，准确界定新增可再生能源电力消费量范围，不纳入能源消费总量的可再生能源，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等。同时推动可再生能源参与绿证交易。【锂电：碳酸锂价格企稳，动力端需求增长放缓】根据SMM，本周碳酸锂和氢氧化锂价格企稳。下游因需求高峰期已经过去，观望情绪渐起，目前上游整体报价并未上抬。硫酸钴价格下跌。本周硫酸钴价格小幅下跌。这次电钴收储事件，目前尚未提振钴盐端，钴盐成交依旧比较弱，市场情绪比较悲观。电池级硫酸镍价格上涨。市场一货难求，散单现货采购难度较大。除了电池级硫酸镍本身供应紧张的问题，其原料MHP售价也在继续走高。短期硫酸镍原料成本支撑也较强。三元材料方面，需求端，汽车销量下滑，动力电芯端排产呈现下调趋势。锂盐价格一直居于高位，数码市场由于成本压力进一步导致需求下滑。整体终端反馈至三元材料端，产量小幅下调。供应端产能宽松。本周磷酸铁锂价格持稳。原料磷酸铁锂成本稳定。当前储能端对铁锂需求仍维持高位，动力端需求与市场此前预期有所差距，整体表现好于三元，但增长明显放缓，呈现旺季不旺特点，部分铁锂企业排产有所收紧，谨慎采购。本周负极和隔膜价格持平。本周电解液价格暂稳。六氟价格近期有松动下调。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料、凯盛新材。【光伏产业链：价格拐点将至，市场观望氛围浓♘】根据PVInfoLink，11月16日，【硅料】多晶硅致密料主流报价30.3万元/吨，均价较上周持平。单晶致密块料主流价格暂未出现明显下修，暂时仍然维持在每公斤303元人民币左右，不同厂家的报价范围已经逐步扩大，二线厂家价格有逐步下探趋势。硅料上游环节博弈氛围浓郁。【硅片】单晶硅片182mm主流报价7.460元/pc，均价较上周持平。单晶硅片210mm主流报价9.710元/pc，均价较上周持平。11月随着市场供应总量提升，而下游电池环节已经达到有效产能满负荷运行的高稼动，暂时不具有消化更多硅片的空间，各个规格的单晶硅片库存的累积程度增长，压力逐步增加。虽然大厂价格变动不明显，但是单晶硅片主流规格的低价水平有继续下探趋势。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.350元/W，均价较上周持平。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.340元/W，均价较上周持平。海外地区因为汇率因素美元报价相应走高。整体市场价格仍然维持 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A600438.SH通威股份买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.23-7.610.26绝对收益-0.85-16.81-22.66 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：10月国内组件产量约27.58GW，光伏产业链盼跌情绪加剧-新能源行业周报2022.11.16电力设备及新能源：加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO6-新能源行业周报2022.11.7电力设备及新能源：我国前三季度光伏新增装机52.6GW，特斯拉国产Model3和ModelY 降价-新能源行业周报2022.11.1 电力设备及新能源：广东潮州规划43GW海上风电，亿纬锂能发布560Ah超大容量储能电池 -新能源行业周报2022.10.24 电力设备及新能源：1-8月全国晶硅组件出口累计约108GW，晶科能源再次打破N型TOPCon电池转换效率-新能源行业周报2022.10.18 相对稳定，当前仍无价格松动下行迹象，由于当前面临大尺寸与高效电池片供应瓶颈，电池片价格暂时和上游脱钩，与组件拉货需求形成紧密依存关系。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.930元/W，均价较上周持平。大型项目价格主要以1.9-1.95元人民币的价格执行，其中分布式与集中式项目价格价差已不明显、价格区段混杂，四季度整体价格区间持续扩大。今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但也有部分厂家不着急抢动工，主要由于明年初的节点价格可能出现下滑。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格6 三、风险提示8 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）4 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）6 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）7 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）5 表2：隔膜价格（元/平方米）5 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格持稳。供应端主流大厂产品基本以长协为主，为了保供目前不对外出现货。其余部分现货成交价目前以维稳为主，下游因需求高峰期已经过去，观望情绪渐起，目前上游整体报价并未上抬。虽然有少量贸易商报价微降，但随矿端拍卖高价支撑，整体上游降幅并不明显。 本周氢氧化锂价格持稳。上游锂盐厂自身库存仍处低位，且此前贸易商氢氧化锂交易量较低，现在市场现货以刚需成交为主，但三元需求态势不如预期，预计后市氢氧化锂价格暂时停止向上的走势，以持稳为主。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周硫酸钴价格小幅下跌。这次电钴收储事件，目前尚未提振钴盐端，钴盐成交依旧比较弱，市场情绪比较悲观。 电池级硫酸镍价格上涨。市场一货难求，散单现货采购难度较大。除了电池级硫酸镍本身供应紧张的问题，其原料MHP售价也在继续走高。短期硫酸镍原料成本支撑也较强。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，三元材料方面，需求端，汽车销量下滑，动力电芯端排产呈现下调趋势。锂盐价格一直居于高位，数码市场由于成本压力进一步导致需求下滑。整体终端反馈至三元材料端，产量小幅下调。供应端产能宽松。 本周磷酸铁锂价格持稳。原料磷酸铁锂成本稳定。当前储能端对铁锂需求仍维持高位，动力端需求与市场此前预期有所差距，整体表现好于三元，但增长明显放缓，呈现旺季不旺特点，部分铁锂企业排产有所收紧，谨慎采购。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，负极价格持稳，原料端，焦类价格大体持稳，负极近期采购较为谨慎；石墨化方面，随石墨化产能释放，负极企业石墨化自给率提升，石墨化价格进一步下行，外协石墨化需求有所减弱。目前下游电芯厂多以去库为主，需求较前期有所减弱。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8-8.5 持平 人造石墨（中端） 6.55-6.8 持平 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，本周隔膜价格维稳。供需上，隔膜企业近期陆续新增产能投放市场，叠加下游年末冲量，订单总体维持高位。原料上，涂覆用PVDF供应逐步释放，价格出现下行；四季度谈明年新订单进行中，因有效产能释放需较长周期，价格短期内预计维稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.3 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.2 持平 湿法基膜（9μm） 1.35-1.5 持平 干法基膜（16μm） 0.8-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.87 持平 湿法涂覆基膜（7μm+2μm） 2.3-2.7 持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm） 1.88-2.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，本周电解液价格暂稳。六氟价格近期有松动下调。 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、光伏产业链价格 根据PVInfoLink，本周硅料价格持平。单晶致密块料主流价格暂未出现明显下修，暂时仍然维持在每公斤303元人民币左右，不同厂家的报价范围已经逐步扩大，二线厂家价格有逐步下探趋势。硅料上游环节博弈氛围浓郁。 11月拉晶企业生产用料的刚性需求预期明显，拉晶整体稼动率稳中有升，对于硅料价格暂时仍具一定支撑意义。但是上游供需关系在年底即将成为临界点，预计硅料价格虽然难以在短时间内出现断崖式下跌，但是距离松动的概率已在逐步增加。 图6：硅料价格走势（元/千克） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周硅片价格持平。11月随着市场供应总量提升，而下游电池环节已经达到有效产能满负荷运行的高稼动，暂时不具有消化更多硅片的空间，各个规格的单晶硅片库存 的累积程度增长，面对的压力逐步增加。虽然大厂价格变动不明显，但是单晶硅片主流规格的低价水平有继续下探趋势。 图7：硅片价格走势（元/片） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周国内电池片价格平稳。海外地区因为汇率因素美金报价相应走高。整体市场价格仍然维持相对稳定，当前仍无价格松动下行迹象，由于当前面临大尺寸与高效电池片供应瓶颈，电池片价格暂时和上游脱钩，与组件拉货需求形成紧密依存关系。 图8：电池片价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周组件价格持平。大型项目价格主要以1.9-1.95元人民币的价格执行，其中分布式与集中式项目价格价差已不明显、价格区段混杂，四季度整体价格区间持续扩大。单玻的价格价差每瓦1-3分人民币左右。今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力、但也有部分厂家不着急抢动工，主要由于明年初的节点价格可能出现下滑。海外市场价格持续混乱，主要因四季度需求疲软、项目延宕情况严峻，目前价格每瓦0.24-0.28美元。 图9：组件价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 三、风险提示 光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—