地产大变革研究之经济篇：大拐点的宿命

本报告对房地产行业进行了深度研究，认为地产大变革的底层逻辑是经济发展从资本驱动转向全要素生产率驱动，超前拿地模式失效，预计缩表仍将持续3-4年。行业缩表导致居民购房从预期逻辑转向比价逻辑，需求释放难言乐观。未来机会料将在高端制造业聚集的地区，主要是长三角。建议关注万科A、保利发展、招商蛇口、中国金茂等国央企，以及中新集团、中国国贸、金融街等有稳定现金流实物资产的房企，绿城中国等逐步形成护城河的房企，以及中交地产等逆势扩张的二线国央企。